После нападок Милея Кавальо снова предупреждает о валютном курсе

Бывший министр экономики Доминго Кавальо в очередной раз проанализировал политику обменного курса и предупредил об уровне резервов Центрального банка (BCRA), поскольку, как он отметил, это может оказать давление на ожидание девальвации. Поэтому Кавальо рекомендовал усилить накопление резервов, вместо того чтобы выделять доллары для сдерживания разрыва между официальным курсом и параллельным. «Бывший президент Центрального банка вновь написал в своем блоге вчера вечером, после критики в свой адрес со стороны президента Хавьера Милея, в которой тот назвал его „непрезентабельным“, а затем уволил свою дочь, Соню Кавальо Рунде, занимавшую должность посла Аргентины в Организации американских государств (ОАГ). На новом посту Кавальо признал, что девальвация может дестабилизировать «климат дезинфляции, который правительству удалось установить в аргентинской экономике», и что это «может поставить под угрозу народную поддержку правительства президента Милея». Кавальо подверг критике тот факт, что правительство, похоже, отрицает наличие проблем с текущей системой обменного курса, заявив, что «важно найти способ избежать дестабилизирующей девальвации». «Но почему тогда экономическая команда настаивает на использовании экспортных валют для сокращения разрыва между официальным курсом доллара и CCL?» - спрашивает он. »Возможно, экономическая команда считает важным поддерживать разрыв между официальным курсом и CCL узким, чтобы избежать ожиданий девальвационного скачка в какой-то момент в будущем. Однако следует учитывать возможность того, что ожидаемая динамика официального обменного курса и вероятность будущего девальвационного скачка в гораздо большей степени зависят от динамики чистых внешних резервов, чем от искусственно контролируемого Центральным банком разрыва. По этой причине лучший способ избежать дестабилизирующего девальвационного скачка в будущем - это найти способ увеличить чистые резервы без резкой девальвации», - сказал Кавальо. В этом смысле он дал несколько рекомендаций по увеличению резервов BCRA. Он предложил отменить долларовый бленд для экспорта, чтобы 100% валютной выручки продавалось Центральному банку, а не 20% шло в CCL; увеличить налоговые стимулы для экспорта; увеличить возврат внутренних налогов на экспорт промышленной продукции; и предусмотреть, чтобы оплата туристических услуг и импорт товаров конечного потребления, которые считаются несущественными, оплачивались CCL, а не требовали валюту от Центрального банка. «В то же время, чтобы предотвратить увеличение разрыва между CCL и обменным курсом, он посоветовал разрешить ввоз капитала, предназначенного для финансирования прямых иностранных инвестиций, через параллельный рынок. «Многие потенциальные иностранные инвесторы, которые откладывают инвестиции до отмены cepo, могли бы воспользоваться этой прерогативой и внести свой вклад в сокращение разрыва реальным способом и без истощения резервов Центрального банка», - сказал он. Затем Кавальо задал главный вопрос: можно ли сохранить экономическую стабильность до выборов 2025 года? Он ответил утвердительно, если номинальным якорем будет оставаться не обменный курс, а фискальная корректировка, позволяющая контролировать денежно-кредитную политику. Он также отметил, что снижение месячной ставки девальвации (ползучей привязки) не оказало существенного влияния на замедление инфляции: «Снижение ползучей привязки до 1%, похоже, не способствует снижению месячной инфляции ниже того уровня, на который она уже опускалась, когда ползучая привязка составляла 2%. Хотя делать окончательные выводы по этому поводу пока преждевременно, по крайней мере, об этом говорят данные Indec за февраль», - сказал бывший министр. „И заключил: “Учитывая, что месячный уровень инфляции будет определяться в первую очередь ходом фискальных расчетов и монетарным контролем, если правительство примет меры по повышению уровня чистых резервов, то роста инфляции быть не должно. Но если оно продолжит нынешнее управление обменным курсом, то риск того, чего само правительство хочет и должно избежать, а именно дестабилизирующего девальвационного скачка в процессе дезинфляции, возрастает».