После замедления темпов роста правительству предстоит преодолеть инерцию

После последнего апрельского показателя инфляции (8,8%), который усилил тенденцию к замедлению роста цен, и с перспективой достижения в мае значений от 4,4% до 6%, перед правительством встанет новая задача - как справиться с инфляционной инерцией в дальнейшем. «По мнению аналитиков, поддерживать снижение ИПЦ будет все сложнее. Фактически, по оценкам, нижний предел будет составлять около 5 или 6 %, что, хотя и ниже, чем в январе (20 %), все равно является высоким показателем, особенно учитывая перспективу того, что его не удастся преодолеть". „При гиперинфляции, например, инерция разрушается сразу, что и произошло с конвертируемостью“, - прокомментировал Мартин Калос, сотрудник консалтинговой компании Epyca. Хотя нынешний уровень инфляции высок, его не удастся «переломить одним махом», поскольку, как пояснил специалист, для координации этого перелома государству необходим план стабилизации: «Мы должны переломить ситуацию с помощью индексации контрактов, частых обновлений цен и зарплат, чтобы все постепенно снижало инерцию и вело к снижению инфляции». Но это подразумевает активную роль государства, координацию ожиданий и обновления цен, а это то, что руководство [Хавьера] Милея идеологически не считает нужным делать", - сказал он. С другой стороны, по мнению экономиста, ортодоксальный план корректировки правительства сосредоточен на снижении расходов, взимании большего количества налогов и сокращении денежной эмиссии для финансирования этих расходов, вместо того чтобы проводить политику координации производства, доходов, развития или цен и заработной платы". С другой стороны, Камило Тискорния, директор CT Asesores Económicos, считает, что 5-процентная оценка в качестве минимального уровня будет достигнута, хотя это будет сложнее или медленнее. «Если посмотреть на последовательность действий с декабря, я не думаю, что такая скорость повторится в ближайшие месяцы, но это не значит, что инфляция не может опуститься ниже 5%», - сказал он. Он также рассказал о связи с обменным курсом и ежемесячной девальвацией в 2%, которая, если сохранится, может привести инфляцию к цифре, близкой к этой. «Очевидно, что необходимость корректировки тарифов усложнит ситуацию, но мне кажется, что она может снизиться еще больше, - сказал он, - Однако большую роль играет отставание обменного курса и необходимость корректировки тарифов, что может затруднить снижение инфляции ниже 1% в месяц, по крайней мере в краткосрочной перспективе». В любом случае, Тискорния также отметил, что существует риск очередного скачка обменного курса, и что самое главное для правительства - сохранить профицит бюджета, чтобы инфляция продолжала снижаться". Элизабет Басигалупо, глава отдела макроэкономики консалтинговой компании ABECEB, сказала, что три вида инерции будут продолжать действовать: тарифы, индексация и зарплаты, и что они не видят инфляцию на уровне 5% в месяц во второй половине года, а ближе к 4% или 3%. Это будет происходить в условиях, когда правительство использует 2-процентный якорь обменного курса в качестве инструмента до конца года, а также собирается использовать другие инструменты: корректировки тарифов на электроэнергию и газ, механизмы обновления, ориентируясь на будущую (более низкую) инфляцию, а не на прошлую. Это поможет избавиться от части инерции", - сказал он, добавив, что к этому следует добавить еще не проведенные корректировки относительных цен, из-за которых инфляция автоматически не снижается до 2%. Тем не менее, сочетание элементов, о которых говорит специалист, может быстрее сломать инерцию. «Сценарии нормальной ситуации в Аргентине сложны, поскольку макроэкономика еще не полностью стабилизировалась, поэтому скачки в разрыве или любой риск, появляющийся на горизонте, могут оказать влияние», - заключила она. «Аналогичного сценария придерживается Клаудио Капраруло, директор Analytica, который считает, что нет условий для прогнозирования инфляции ниже 1% в месяц: »Этот желаемый результат будет следствием стабильной макроэкономики. В последний раз среднемесячная инфляция такого уровня была в период с 2003 по 2006 год. В 1990-х годах - с 1993 года. В обоих случаях после сильных кризисов и процесса стабилизации, который уже был разрешен", - сказал он. Что касается стабилизации, Алехандро Джакойя из Econviews отметил, что она должна основываться на шоке, и привел сравнение с планом Austral: „Если посмотреть на инфляционную эволюцию после запуска плана Austral или конвертируемости, то можно увидеть сильный перелом, чего сейчас, хотя декабрьский пик снизился, не произошло“, - заключил он.