Роберто Сильва: «Регулятор не может убрать все светофоры, но может убрать те, которые стоят на углах, где мало людей».

В условиях, когда правительство продвигает программу широкой и ускоренной дерегуляции, Национальная комиссия по ценным бумагам (CNV) стоит перед уникальной задачей: модернизировать и упростить рынок капитала, не пренебрегая при этом защитой инвесторов. Так определил ее президент Роберто Сильва, анализируя направление деятельности органа и последствия недавних изменений. «Трудно быть регулирующим органом в условиях дерегулирующего правительства. Но это заставляет нас задуматься: регулятор не может убрать все светофоры, но он может убрать светофоры с тех перекрестков, где мало людей», — пояснил он в беседе с Хосе Дель Рио, генеральным секретарем редакции LA NACION, в рамках мероприятия, организованного аудиторской и консалтинговой фирмой BDO для награждения финансового директора года. По словам Сильвы, руководящий принцип ясен: «Столько регулирования, сколько необходимо, но как можно меньше». Напряженность между развитием рынка и защитой инвесторов пронизывает всю повестку дня. «Если мы защищаем инвесторов до такой степени, что у нас нет эмитентов, это уравнение не работает. Но если все могут выпускать ценные бумаги без контроля, система также деградирует. Задача состоит в том, чтобы найти баланс», — сказал он. Постепенная отмена валютных ограничений — еще одно направление работы CNV, хотя Сильва пояснил, что каждый шаг координируется с Центральным банком и Министерством экономики. «Когда мы говорим о ограничениях, нужно отделять Центральный банк от рынка капитала», — пояснил он. Он признал, что изменения по сравнению с предыдущими годами были существенными. «Мы перешли от системы, в которой вмешивалось правительство, к системе, в которой нужно было подавать письменное заявление и соблюдать ограничения на операции в размере до 100 000 облигаций в месяц. У нас было множество препятствий, которые постепенно стали менее жесткими», — заверил он. «Орган выпустил 104 общих постановления менее чем за два года. «CNV имеет 1092 постановления за всю свою историю. За два года мы сделали почти 10 % от всего, что было сделано за 57 лет», — подчеркнул Сильва. И пояснил: «Интересно не количество, а качество». Чиновник перечислил изменения, которые, по его словам, станут переломным моментом: правила снятия валютных ограничений, смягчение требований к эмитентам, упрощение финансирования малых и средних предприятий, регулирование поставщиков услуг в сфере виртуальных активов и первое в стране комплексное регулирование токенизации. «Это вывело нас в авангард многих стран мира, которые сегодня обращаются к нам, чтобы изучить то, что мы сделали, и посмотреть, можно ли повторить эту модель», — заявил он. Упрощение коснулось и внутренних процессов. По мнению чиновника, одним из самых глубоких изменений стало автоматическое одобрение эмиссий с низким или средним воздействием, что позволяет компаниям использовать финансовый момент, который они считают подходящим. Однако он предупредил: «Большая свобода сопровождается большей ответственностью». Глядя в будущее, Сильва предсказал, что CNV будет уделять больше внимания надзору, чем разработке нормативных актов. «Я настоятельно прошу вас соблюдать нормы, потому что мы будем ужесточать надзор. Мы должны проводить различие между теми, кто делает все правильно, и теми, кто нет», — заявил он. В этой связи он пояснил, что рынок может занять более заметную роль в финансировании общественных работ, в сфере недвижимости — где уже появились фонды, предоставляющие ипотечные кредиты — и даже в неожиданных секторах, таких как футбольные клубы, которые начинают выпускать финансовые инструменты. И добавил еще один «неизбежный» аспект: будущие приватизации. Сильва считает, что аргентинский рынок капитала вступает в новую фазу. «Если посмотреть на цифры, то видно, что ситуация улучшается с каждым месяцем», — заявил он. Он также упомянул о влиянии недавнего легализации нелегальных доходов: «Почти 20 миллиардов долларов вышли из «матраса» и вошли в экономику. Мы вводим в систему огромную массу денег». Для Сильвы направление движения ясно. «Развитая страна нуждается в развитом рынке капитала. А для того, чтобы иметь развитый рынок капитала, нам нужна макроэкономическая стабильность и валюта. В прошлом у нас этого не было, но мы движемся в этом направлении».