Правительство и его переговоры перед лицом великой битвы за цепочку

Новости Аргентины 01.08.2024 20:08

Хавьер Милей выиграл несколько сражений за свой короткий срок пребывания на посту президента. Но есть одна, ключевая, которая одолевает и экономическую команду, и рынок, хотя не все признают это с одинаковой откровенностью: обменный курс. "Экономическая команда не отказалась от идеи ускорить снятие cepo в этом квартале. По крайней мере, это отражено в ряде переговоров, которые ведутся параллельно, чтобы получить несколько миллиардов долларов, которые могли бы смягчить любой шок для обменного курса, в случае возможного ослабления контроля. С одной стороны, экономика должна получить одобрение нескольких международных организаций, таких как Всемирный банк, CAF или IDB, на предоставление авансовых выплат - IDB уже объявил на этой неделе о займе в размере 675 миллионов долларов США; с другой стороны, продолжаются переговоры с международными банками - говорят о Nomura, Goldman Sachs и других - на предоставление "репо", как это называется на финансовом жаргоне, кредита под залог золота или облигаций, на сумму около 3 000 миллионов долларов США. Но в течение нескольких дней также велись переговоры с международными экспортными компаниями о досрочном ввозе их долларов в обмен на вексель, который затем можно будет обменивать по мере того, как им понадобятся песо". В свое время администрация Макри договорилась о чем-то подобном с зерновыми компаниями, чтобы иметь возможность подстраховаться долларами на время отмены cepo. "МВФ просит не быть единственным, кто предоставит средства, и здесь стучатся во все двери", - признает источник, знакомый с некоторыми из этих разговоров. "Интервенции на валютном рынке в последние дни также связаны с ожиданием того, что что-то произойдет; никто не тратит деньги заранее, если не верит, что потом получит чек", - сказал он. Нам придется подождать и посмотреть, приведут ли переговоры к конкретным заявлениям. Они все еще находятся в сфере возможного. Очевидно, что экономическая команда понимает, что ей нужно двигать фишки. Сегодня рынок разделился на тех, кто сохраняет оптимизм, и тех, кто начинает не доверять плану Милея. Цены говорят сами за себя. Облигации, похоже, нащупали дно, но все еще не встали на ноги". "Северное лето, тем временем, означает, что переговоры с МВФ идут без спешки. В любом случае, ожидается, что правительство завершит девятый пересмотр программы, унаследованной от Массимо, в сентябре и получит новую миссию в ближайшие недели. В беседах с операторами фондового рынка Капуто ожидал, что июль государство также завершит с положительным сальдо бюджета, хотя и не с финансовым (результат доходов минус расходы, после погашения долга), но в августе оно снова получит двойной положительный результат, как это происходило во все остальные месяцы этого года. Пока неясно, как правительство намерено компенсировать в сентябре снижение налога PAIS на 10 пунктов, о котором объявил президент Милей. На правительство возлагаются большие надежды в преддверии президентских выборов в США в ноябре. Администрация Милея - или, по крайней мере, президент - не скрывает своих карт: ставка на победу Дональда Трампа не вызывает сомнений. "Для снятия валютных ограничений - никто не верит, что они будут сняты все одновременно, как и Макри в свое время - также будет важно, чтобы разрыв между финансовым и официальным долларом продолжал сокращаться. Хотя международный контекст может еще больше усложнить задачу. Капуто, во всяком случае, предполагает, что снижение спроса на иностранную валюту для оплаты импорта энергоносителей, сезонно высокого в аргентинскую зиму, поможет изменить баланс обменного курса. "Проблема для Баусили будет заключаться в том, чтобы доллар не упал ниже 1100 песо, - пошутил он среди денежных мешков на заседании в прошлый понедельник, - но BCRA также зажигает свечи перед притоком долларов от отмывания денег". Одобренное вчера советом монетарных властей правило, облегчающее банкам прием долларовых депозитов - независимо от того, маленькие они, большие или несколько ухудшенные - направлено на поощрение отмывателей, а также на то, чтобы побудить тех, кто сегодня хранит свои доллары с нулевой доходностью в сейфе - ячейка среднего размера в банке сегодня может стоить около 700 000 песо в месяц - разместить их в финансовой системе. Идея заключается в том, что банки, получив возможность использовать полученные от населения доллары, будут иметь стимул выплачивать им проценты по вкладам. Сегодня нет ни одного банка, который бы поощрял привлечение валютных вкладов. Они являются лишь головной болью. Это было бы беспроигрышным вариантом и для банков, и для БКРА: больше бизнеса для первых, больше резервов (из-за роста валютных депозитов) для вторых. Обменный курс - это большая битва, которую правительству придется выиграть в ближайшие месяцы, если оно хочет закончить позиционирование себя к промежуточным выборам как наиболее конкурентоспособной силы. Чувствительность велика, а правительство не слишком хорошо общается: на этой неделе оно ни разу не удосужилось пояснить, что резкое падение резервов в конце месяца было вызвано обычным бухгалтерским движением иностранных банков, которые снимают свои доллары в последний рабочий день месяца, чтобы снова положить их в BCRA 1-го числа следующего месяца (отсюда и восстановление более 600 миллионов долларов вчера). "Милей уже предоставил достаточно доказательств того, что фискальная дисциплина - с творческим подходом к учету или без него - не подлежит обсуждению. То же самое относится и к цели снизить базовую инфляцию - которая не включает регулируемые цены, такие как тарифы, которые в конечном итоге могут вырасти, или сезонные колебания - до 2% в месяц (или меньше) к концу года. "Снижение инфляции позволяет правительству без труда справиться с еще одним фронтом, который всегда беспокоил неперонистские администрации, например, с профсоюзным фронтом. Это уже вторая битва, в которой правительство одерживает верх. Переговоры о зарплате, похоже, не имеют той силы, что несколько месяцев назад, а крупные профсоюзные лидеры выглядят все более делегитимизированными в глазах общества, которое считает их самой непокорной кастой. Крупные профсоюзы несколько обескуражены администрацией, которая действует не по той логике, что ее предшественники, поскольку не поддается на угрозу забастовки, так как считает, что силовые меры только улучшают представление общества о правительстве, а не о профсоюзной касте. Если макроэкономическая ситуация будет благоприятной, то стратегия по-прежнему будет заключаться в том, чтобы максимально сократить сроки переговоров по заработной плате, повышая ее не более чем на 4 или 5 % в месяц. В краткосрочной перспективе особое внимание будет уделяться тем стратегическим секторам, в которых правительство надеется повысить активность. В связи с этим министр труда Хулио Кордеро планирует на следующей неделе вызвать Мануэля Аревало, лидера иерархической организации нефтяников, которая в настоящее время находится в состоянии конфликта. Ничто не должно омрачать атмосферу в Вака-Муэрта. Уже вчера заявления, сделанные Паоло Рокка, первым лицом Techint, в диалоге с инвесторами, были не самыми радостными для правительства: "Возможно, мы все были слишком оптимистичны, думая, что это можно сделать в краткосрочной перспективе", - сказал он. Похоже, что, хотя в опросах имидж Милея все еще сохраняется, для бизнесменов часы уже давно тикают. Улица", еще один вечный призрак неперонистских правительств, тоже, кажется, пока под контролем. Натиск правительства и судебной системы на некоторых лидеров общественных движений, похоже, приносит свои плоды. Делегитимация лидеров пикето, таких как Эдуардо Беллибони, является полной. Ни "Камионерос", ни социальные лидеры не имеют легитимности перед Милеем", - говорит экономист и бывший министр производства и труда "Макристы" Данте Сика. Он говорит, что в этой администрации есть сочетание убежденности и прагматизма, которое превосходит все ожидания. "Фискальная убежденность и прагматизм в корректировке роста тарифов в соответствии с инфляцией товаров. Теперь мы должны разжижить песо, чтобы при открытии цепо, если произойдет корректировка обменного курса, это не повлияло на инфляцию", - говорит Сика, который в настоящее время относится к числу оптимистов. Однако рука об руку с обменным курсом идет и уровень активности. И это еще одна битва, которую правительство не может выиграть. Администрация Милея делает ставку на то, чтобы в ближайшие недели возобновить Monotributo Promovido - в отличие от традиционного монотрибутиста, освобожденного от ежемесячной выплаты налогового компонента, который запустил Серхио Масса в 2023 году, чтобы продвинуть в blanqueo работников, которые сейчас находятся в неформальном положении. В краткосрочной перспективе никто не ожидает значительного роста зависимой занятости. Большинство компаний хотят увидеть больше изменений, прежде чем идти на риск. Есть и те, кто видит риск того, что эта модель станет "Massismo с бюджетным профицитом". Если правительство хочет и дальше выигрывать сражения, оно должно сделать шаг вперед. Оно не может заявить о своей победе раньше времени. Телеграм-канал "Новости Аргентины"