Правительство пролонгировало долговые обязательства с более длительными сроками погашения и более низкими ставками.

Сегодня правительство привлекло с рынка 3,2 триллиона песо, выпустив четыре долговых облигации в песо, три с учетом инфляции и еще одну с учетом изменения официального обменного курса (с привязкой к доллару) до середины 2025 года - это первая подобная индексация, предложенная администрацией Милея. "Таким образом, ей удалось получить всего на 100 миллиардов песо больше, чем нужно для погашения долговых обязательств в песо на сумму 3,09 триллиона песо, которые у нее остались после того, как в прошлую пятницу она провела еще один обмен внутригосударственного долга, чтобы уменьшить общую сумму, подлежащую рефинансированию. "На данный момент, до этого дня, он имел обязательства на сумму около 4 триллионов песо, которые, как и в ходе двух предыдущих аукционов, он сократил до вышеуказанной суммы, обеспечив замену облигаций TDF24, находящихся в распоряжении Фонда гарантий устойчивости (FGS) Anses и других государственных организаций, новыми облигациями с индексацией инфляции (TX25) с нулевой ставкой, срок погашения которых наступает в середине следующего года, и которые он включил в меню проведенного сегодня тендера. "Результат является самым плотным для аукциона государственных долговых бумаг с момента смены правительства. Конечно, сейчас это не проблема, так как баланс доходов и расходов Казначейства имеет тенденцию к профициту, благодаря сокращению государственных расходов", поэтому рынок интерпретирует это как некое "умилостивление". В том числе потому, что на этот раз участие банков (которые на предыдущем аукционе взяли 95% размещенных облигаций) не было поощрено ограничением опциона обратного выкупа (пут), который Центральный банк (BCRA) обычно предлагает по этим бумагам, только для Boncer 2026 по нулевой ставке, то есть только для одной из 5 бумаг, составлявших меню, когда она была еще и самой длинной. "Такое прочтение, похоже, подкрепляется интерпретацией размещения, сделанной министром финансов Пабло Кирно, который продолжил свои детали из Бразилии, где он участвует во встрече G-20. В своем сообщении на сайте X он оценил полученные ставки, которые достигли отрицательного рекорда в 86,90% в случае векселя с инфляционной корректировкой, срок погашения которого наступает всего через 82 дня, и что "профиль сроков погашения продолжает улучшаться", явно ссылаясь на достигнутое продление сроков погашения. "Рыночный спрос, как и ожидалось в текущих условиях, вновь был сосредоточен на ценных бумагах с поправкой на инфляцию, на которые пришлось 85% размещения. Наиболее востребованной оказалась именно облигация-дебютант TX25, которая привлекла почти половину от общего объема привлеченных средств (1,54 триллиона песо) и была размещена с доходностью -12,96%. За ним последовал TZX26, единственный с опционом "пут", который привлек 950 000 млн песо и принесет доходность CER -5 пунктов. "Пристрастие инвесторов вызвала новая облигация, привязанная к доллару (TZV25) с погашением 30 июня 2025 года, которая выплатит своим держателям доходность в 0,95% выше официального доллара в этот период (тендер на другую аналогичную облигацию с погашением годом позже был признан недействительным). "Неизвестно, была ли это ценная бумага, которую Финансы включили в меню, пытаясь воспользоваться сомнениями, возникшими из-за медленной корректировки официального доллара (2% ежемесячно в течение более двух месяцев и с сильным влиянием на конкурентоспособность реального обменного курса), чтобы финансировать себя, или это было сделано только для привлечения частных инвесторов, у которых истекает срок погашения TDF24, предлагая бумагу того же типа.