В середине июля, когда свободные доллары снова перегрелись и установили номинальные рекорды, правительство объявило, что Центральный банк (BCRA) будет вмешиваться в рынок MEP и спотовый рынок (CCL). С тех пор на эту стратегию было выделено около 650 миллионов долларов США, что в сочетании с предложением валюты со стороны экспортеров и снижением спроса на импорт привело к тому, что свободные котировки достигли самого низкого реального значения с начала PASO 2019 года. «Решение о проведении интервенций было озвучено президентом Хавьером Милей в субботу 13 июля, через день после того, как голубой цвет впервые коснулся отметки 1500 песо. Президент сомневался в наличии «реального спроса» на песо на официальном рынке, поэтому он решил, что иностранная валюта, купленная Центральным банком на Едином и свободном валютном рынке (MULC), будет продана (за эквивалент выпущенных песо) в долларовом контуре MEP и наличных с ликвидацией (CCL). Однако косвенно эта стратегия также позволила сократить разрыв в обменных курсах на 25 процентных пунктов (с 55 % до 30 %), после того как финансовые доллары закрыли июль и август номинальным месячным падением. В этот четверг доллар MEP торговался на уровне 1239,48 песо, а наличные с ликвидностью завершили день на уровне 1259,83 песо - номинальные значения, сопоставимые лишь с теми, что были зафиксированы в середине мая. В реальном выражении это самая низкая цена с момента проведения первичных выборов 2019 года, согласно отчету консалтинговой компании 1816.«»В июле было проведено интервенций на сумму около 326 миллионов долларов США, а в августе и сентябре - на сумму, близкую к 350 миллионам долларов США. Это скорее стратегические интервенции, которые Центральный банк проводит, когда не хочет, чтобы наличная ликвидность сильно двигалась, и это помогло ее немного сдержать. Но я бы сказал, что падение курса доллара было довольно искренним. Вы должны помнить, что долларовая смесь [программа, позволяющая экспортерам ликвидировать 20% в CCL и 80% в официальном, что составляет 1,2 миллиарда долларов в месяц, почти в четыре раза больше, чем интервенции Центрального банка. Кроме того, спрос импортеров падает», - подсчитал Фернандо Марулл, экономист FMyA. „Для Consultatio Investment проведенные до сих пор интервенции означали потерю международных резервов в размере более 550 миллионов долларов, хотя они уточнили, что в последние несколько раундов тенденция ослабла и песо укрепился без продажи долларов“. Другой консультант рынка, попросивший остаться неизвестным, также оценил интервенции в 326 миллионов долларов США во второй половине июля и около 317 миллионов долларов США в августе-сентябре. То есть в общей сложности 643 миллиона долларов США. «Оценки одного консультанта от другого могут отличаться, так как Центральный банк предпочитает сохранять секретность и не сообщать данные официально, поскольку движения носят „дискреционный“ характер. По просьбе LA NACION для этой статьи представители монетарных властей предпочли не комментировать эту тему». »Правительственные интервенции всегда сложны, пока они не заботятся о манипуляциях с облигациями. Потому что давайте вспомним, что это не валютный рынок, а рынок торговли облигациями, и, следовательно, он влияет на страновой риск. Таким образом, если они вмешаются в финансовый рынок, то возникнут две проблемы: они ослабят целевой показатель международных резервов, который является большим драйвером для этой экономики, и поставят на карту паритеты ценных бумаг, и страновой риск не снизится, когда им нужно, чтобы он был ниже 1000 пунктов в следующем году», - считает Фернандо Камуссо, директор Rafaela Capital. Динамика резервов Центрального банка - это фактор, который больше всего беспокоит аналитиков, особенно потому, что во второй половине года монетарные власти исторически испытывали больше трудностей с получением иностранной валюты. В этот четверг Центральный банк продал 74 миллиона долларов из своих резервов и накопил в сентябре 106 миллионов долларов. «Однако аналитики добавляют, что официальные интервенции - не единственная причина падения свободных долларов. По мнению Марулла, предложение иностранной валюты со стороны экспортеров, которые могут ликвидировать 20% на спотовом рынке, способствует этому «маленькому лету», начавшемуся в середине июля. Он также отметил, что спрос со стороны импортеров «спокоен». «Поэтому я думаю, что это было настоящее падение. Если в ближайшие недели появится больше финансового спроса, потому что они увидят, что эти ценности дешевы, цена может немного вырасти». Это также объясняет, почему синий доллар в последние недели имеет тенденцию к падению. Несмотря на отсутствие официальных интервенций, поскольку это неофициальный рынок, в эти дни его цена сблизилась с финансовым и закрыла арбитраж, который возникал из-за этих разрывов (т. е. купить более дешевый MEP и перепродать его по более высокой цене на параллельном рынке). После того как в середине июля цена песо достигла 1500 песо, в этот четверг она закрылась на отметке 1280 песо, что на 17% ниже. «Динамика валютного рынка радует правительство. За исключением короткого замыкания между маем и июлем, в этом году доллары практически не менялись: за девять с половиной месяцев голубой вырос на 255 песо (24,9%), MEP на 244,48 песо (24,6%), а CCL на 286,68 песо (29,5%). Для сравнения, вчера Indec сообщил, что совокупная инфляция по итогам августа составила 94,8%. «Ставка министра экономики Луиса Капуто заключается в том, что финансовые показатели упадут, чтобы сблизиться с официальным долларом (песо 960,50). «Устойчива ли эта стратегия? Это зависит от обстоятельств. Если интервенции будут все меньше и меньше, если мы вернемся на путь дезинфляции, если сохранится положительное сальдо бюджета и если ползучая привязка (девальвация песо) останется на уровне 2% в месяц, то может быть. Я не думаю, что это безумие - иметь единый обменный курс на уровне песо 1100, песо 1150. Но цель по резервам должна вернуться, интервенции должны быть сокращены, а страновой риск должен снизиться», - заключил Камуссо.