Причины, которые привели доллар к самой высокой номинальной стоимости в истории

По мере того как проходит время и откладываются важные решения в области экономической политики, давление рынков, требующих разъяснений, растет, и это давление будет усиливаться, а не ослабевать. Именно поэтому одобрение Основного закона и фискального пакета не оказало того успокаивающего эффекта, на который рассчитывало правительство. События первых двух дней недели не могут быть более наглядными. Рынки могут заставить время резко ускориться и войти в непредсказуемую динамику: "Шок наступил, когда президент Хавьер Милей только что вышел из одной битвы и активизировал другие. По мере того как возрастала вероятность прохождения "Базы Лей" через фильтр Конгресса, он сбавил тон своих обычных упреков в адрес сенаторов и депутатов. Когда цель была близка, он начал перенаправлять свои диатрибы на прессу и экономистов. Журналисты, в частности, в последнее время стали излюбленной мишенью президента, которых он часто называет "преступниками" и "обворованными". Искушение обвинить посланника не ново. Он проходит через все времена и правительства, хотя, в конечном счете, СМИ не делают ничего другого, как отражают сомнения и диагнозы рынка, экономистов, бизнесменов и Международного валютного фонда. Любопытно, что критические комментарии из-за рубежа не вызывают такого раздражения, как комментарии аргентинской прессы, несмотря на то, что они содержат схожие аналитические выкладки. The Economist призвал Милея определить, что он будет делать с центральным банком и песо. "Во время предвыборной кампании он обещал долларизировать экономику; теперь он и его команда говорят о валютной конкуренции, в которой песо будет сосуществовать с другими валютами. Эта неопределенность имеет свою цену. Инвесторы не хотят вкладывать деньги в страну, где валютная система и обменный курс находятся на волоске от гибели", - предупреждает английский еженедельник, который лучше всего отражает мнение международного истеблишмента. Рынки просят правительство составить дорожную карту выхода из валютной привязки, четко определить, каким будет валютный режим и обменный курс, и предупредить об отставании доллара и растущих трудностях с пополнением резервов. До сих пор чиновники в основном ограничивались просьбой о вотуме доверия, потому что "они знают, что нужно сделать", а не рассказывали подробности. "Конец июня с ростом доллара, балансом из-за покупки резервов в красном цвете и объявлением об изменениях в монетарной политике заставил отказаться от режима тролля и вернуться к общению лицом к лицу с профессиональной журналистикой, чтобы попытаться передать спокойствие". Министру Капуто и президенту Центрального банка Сантьяго Баусили пришлось оставить социальную сеть X в стороне и дать пресс-конференцию, чтобы уменьшить "беспокойство", согласно официальному определению. В Аргентине рост курса доллара, каким бы номинальным или обоснованным он ни был, никогда не перестает быть новостью. Это ключевой экономический показатель на политической арене. Контролируемый доллар и низкая инфляция - столпы популярности правительства. Не зря Милей нажал на педаль газа, чтобы быстро показать результаты, ведь до прихода к власти он говорил, что снижение инфляции займет полтора года. Но это еще не все. Официальные лица подтвердили, что таблица ежемесячной девальвации в 2% (ползучая привязка) и долларовая смесь для экспортеров сохранятся, в то время как о выходе из cepo, снижении налога PAIS и новом соглашении с Фондом было сказано неясно. Рынок ожидал чего-то другого, что и стало очевидным. Финансовое спокойствие, которым правительство наслаждалось до сих пор, похоже, осталось позади. "Волатильность может быть, но кризиса не будет", - заявил Капуто. Еще хуже то, что риал обесценивается, что ставит под сомнение местную конкурентоспособность. Это беспокойство [то, что изображено в красном круге] основано на тревоге; оно не психологическое. Есть предприятия, которые зависят от цепо. Это один из вопросов, который делает экономическую деятельность наиболее некомфортной, потому что компаниям приходится генерировать дивиденды, переводить валюту за границу, а за этим стоит возможность ведения бизнеса. Беспокойство будет расти", - прогнозирует экономист и советник правительства Фаусто Споторно. "Мне кажется, что этой конференцией правительство хотело немного лучше объяснить, как оно представляет себе выход из валютной привязки; это будет не событие, а процесс, и для того, чтобы иметь возможность сделать это, оно также должно накопить резервы и закрыть разрыв в обменном курсе", - добавляет он. По его мнению, это задача, которая не должна ждать 2025 года и должна быть решена в ближайшие три-четыре месяца, чтобы сделать возможным восстановление экономики. Капуто и Баусили представили изменения в денежно-кредитной политике, согласно которым долг Центрального банка будет передан в Казначейство, чтобы, не увеличивая обязательств учреждения, поднять процентную ставку выше уровня инфляции. Это было еще одно требование рынков и МВФ. Несколькими часами ранее Милей говорил о новом монетарном режиме и режиме обменного курса, оставаясь при этом неоднозначным. "Как только мы достигнем инфляции в 1%, произойдет одно из двух: либо мы перейдем к ситуации с фиксированным обменным курсом, либо вы перейдете к ситуации с гибким обменным курсом. Если мы считаем, что экономика не очень монетизирована, мы можем перейти к фиксированному обменному курсу, чтобы монетизировать ее, то есть вы эмитируете только под спрос на деньги, или же вы оставляете обменный курс свободным. Мы должны посмотреть, к каким монетарным условиям мы придем", - пояснил он. Президент, похоже, по-прежнему придерживается идеи эндогенной долларизации, несмотря на то что сотрудники Фонда публично заявили о своем предпочтении валютной конкуренции в стиле Перу или Уругвая, где люди свободно выбирают, с какой валютой работать. Это и другие несогласия, возникающие в рамках переговоров о новом соглашении, например, о действии долларового бленда для экспортеров, заставили Милея назвать чилийца Родриго Вальдеса, директора департамента Западного полушария организации, еще одним своим врагом: "Увеличение разрыва в обменных курсах [до более чем 50%] выдвинуло на первый план механизм бленда, при котором 20% экспорта используется для пополнения предложения иностранной валюты на свободном валютном рынке. Возникает конфликт целей, так как эта часть выручки от продажи иностранной валюты вычитается из предложения иностранной валюты на официальном рынке. Через свободный рынок должно было пройти почти 7600 миллионов долларов США, что эквивалентно 73% положительного сальдо торгового баланса за этот период, оцениваемого в 10,5 миллиарда долларов США. Это объясняет характер борьбы между правительством и сотрудниками МВФ", - объясняет Хорхе Васконселос, сотрудник Иераль Фонда Средиземноморья. "Возможно ли повторение перуанской или уругвайской модели в нашей стране? Этот вопрос обсуждался на прошлой неделе на презентации новой книги Эмилио Окампо "Аргентина доларизада", который настаивал на необходимости замены песо на доллар в качестве страховки от фискальной безответственности политики. "Я по-прежнему считаю, что Аргентина должна идти именно по этому пути", - сказал экономист, которому Милей изначально поручил закрыть Центральный банк, но в итоге тот ушел в отставку. "Соавтор книги Альфредо Романо заявил, что даже если бимонетаризм перуанского типа получит законный статус, он не будет застрахован от возвращения популизма, отменяющего эту меру, и предупредил о неопределенности обменного курса: "Если мы будем продолжать обсуждать, сколько стоит доллар, сколько он должен стоить, или когда будет девальвация и сколько она будет стоить, невозможно планировать и думать об инвестициях". Примечательно, что в презентации приняли участие два члена президентского консультативного совета: предприниматели Алек Оксенфорд, соучредитель OLX и автор пролога к книге, и Эдуардо Баститта. В отсутствие подсказок о будущем цепо, в плане инвестиций правительство возлагает надежды на RIGI, программу стимулирования крупных инвестиций. Это обещание стимулов и льгот для крупных проектов. В любом случае, Аргентине с ее послужным списком всегда придется подтверждать свои обещания делами. Непрекращающийся уход из страны транснациональных корпораций, оставляющих свои активы в местных руках - последний случай - Procter Gamble и Newsan - лучший показатель того, что доверие восстанавливается не только со сменой правительства. Милей знает об этом, и во время своего визита в Германию он получил информацию о том, как Тото Капуто отсрочил выплату долга Cammesa перед электроэнергетическими компаниями с помощью облигаций и списания. "Федеральный канцлер [Олаф] Шольц затронул вопрос правовой определенности для немецких компаний в Аргентине", - признали дипломатические источники. До сих пор правительству удавалось оправдываться лишь тем, что оно сократило задолженность по долгам с девяти месяцев предыдущей администрации до трех или четырех". "Этот вопрос также поднимался на встрече немецких компаний в стране в четверг 27. На заседании правления AHK, Немецко-аргентинской промышленной и торговой палаты, представители немецкого посольства рассказали подробности президентской поездки руководителям таких компаний, как Bayer, Merck, SAP, BMW, Mercedes-Benz, Siemens, Lufthansa, энергетической компании Wintershall Dea и других. "Ожидалось, что вторая половина года, или "второй этап" правления Милея, включит новые оси в общественную дискуссию нетерпеливого общества: инвестиции, рост, занятость, бедность - сценарий, который и так был достаточно сложным, если добавить к нему финансовый фронт, который до сих пор обеспечивал спокойствие. Не пресса, не экономисты, не МВФ: настоящий враг - это время".