После поражения на выборах, какими вариантами располагает правительство, чтобы сдержать рост курса доллара?

Наихудший из возможных сценариев, которому рынки присваивали наименьшую вероятность, в конечном итоге стал реальностью. Партия «Свобода продвигается» (LLA) потерпела сокрушительное поражение в провинции Буэнос-Айрес, что вызвало тревогу на финансовом фронте. Давление на обменный курс сразу усилилось, и при открытии рынков он начал опасно приближаться к верхней границе валютного коридора, расположенной в районе 1471 песо. В этой ситуации Центральный банк (BCRA) вновь оказался в центре внимания. При достижении этого предела денежно-кредитная организация имеет возможность вмешаться, продавая доллары на валютном рынке. После соглашения, подписанного с Международным валютным фондом (МВФ) в апреле, он располагает «огневой мощью» в 14 млрд долларов. «Оптовый курс доллара открылся сегодня на уровне 1450 песо, но к середине утра снизился до 1425 песо. Тем не менее, он остается всего на 3,5% ниже установленного предельного уровня, что является минимальным отклонением на столь волатильном рынке. «Казначейство также располагает около 1 млрд долларов из своих депозитов для «обеспечения ликвидности» рынка, как заявил на прошлой неделе министр финансов Пабло Кирно, оправдывая валютные интервенции Министерства экономики». По частным оценкам, в преддверии выборов в провинции Буэнос-Айрес Казначейство уже использовало более 500 миллионов долларов для поддержания официального обменного курса, что оказало негативное влияние на финансовый рынок. Отсутствие накопленных резервов правительства было и остается ахиллесовой пятой экономической программы. «Среди других альтернатив, доступных экономической команде для попытки сдержать обменный курс, есть возможность нового повышения процентных ставок, хотя сегодня они и так находятся на исторически высоком уровне. Также предполагается, что BCRA продолжит активно работать на фьючерсном рынке, где определяются среднесрочные и долгосрочные цены на доллар. «Привет, потолок диапазона в 1471 песо, мы почти у цели. Плохо то, что мы дошли до этого с очень жесткими требованиями: ставки, фьючерсы и доллары Казначейства. И без накопления чистых резервов и после политического спада», — предупредил экономист Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier. «Центральный банк мог бы даже повысить банковские резервы, чтобы еще больше ограничить ликвидность и снизить спрос на доллары. Но этот инструмент уже находится на рекордном уровне в 53,5%. «Экономическая команда могла бы еще больше повысить ставки, чтобы побудить инвесторов вкладывать средства в песо, хотя на самом деле они уже подняли их настолько (ставка по срочным вкладам в реальном выражении уже превышает любой уровень, который мы видели в последние десятилетия), что на данном этапе неясно, повлияет ли это сильно на желание инвесторов заниматься кэрри-трейдом», — заявила консалтинговая компания 1816. Проблема заключается в том, что каждое повышение ставок наносит серьезный удар по казначейству, которое на этой неделе сталкивается с погашением долга на сумму 7,2 трлн песо. Официальная цель состоит в том, чтобы пролонгировать большую часть этих обязательств, чтобы избежать появления неабсорбированных песо, но более высокая ставка также удорожает государственное финансирование и вызывает сомнения в отношении устойчивости бюджета, поскольку увеличивает расходы на выплату процентов. В этой ситуации министр экономики Луис Капуто попытался успокоить ситуацию. «В экономике ничего не изменится», — заверил он вчера в социальной сети X, добавив: «Ни в фискальной, ни в денежно-кредитной, ни в валютной сфере». По словам экономиста Фернандо Марулла, Центральный банк еще имеет возможность продать фьючерсные контракты на сумму до 3,5 млрд долларов, а Казначейство может избавиться от еще 1,1 млрд долларов своих депозитов, в дополнение к тому, что уже вносит сам денежно-кредитный орган из своих резервов. «Комбинация инструментов направлена на предотвращение резкого скачка обменного курса в условиях неопределенной политической ситуации. Однако аналитики предупреждают, что возможности реагирования ограничены и что рынок будет продолжать испытывать правительство в ближайшие недели, особенно если не появятся четкие признаки укрепления резервов и стабильной привязки к ожиданиям».