Южная Америка

После поражения на выборах, какими вариантами располагает правительство, чтобы сдержать рост курса доллара?

После поражения на выборах, какими вариантами располагает правительство, чтобы сдержать рост курса доллара?
Наихудший из возможных сценариев, которому рынки присваивали наименьшую вероятность, в конечном итоге стал реальностью. Партия «Свобода продвигается» (LLA) потерпела сокрушительное поражение в провинции Буэнос-Айрес, что вызвало тревогу на финансовом фронте. Давление на обменный курс сразу усилилось, и при открытии рынков он начал опасно приближаться к верхней границе валютного коридора, расположенной в районе 1471 песо. В этой ситуации Центральный банк (BCRA) вновь оказался в центре внимания. При достижении этого предела денежно-кредитная организация имеет возможность вмешаться, продавая доллары на валютном рынке. После соглашения, подписанного с Международным валютным фондом (МВФ) в апреле, он располагает «огневой мощью» в 14 млрд долларов. «Оптовый курс доллара открылся сегодня на уровне 1450 песо, но к середине утра снизился до 1425 песо. Тем не менее, он остается всего на 3,5% ниже установленного предельного уровня, что является минимальным отклонением на столь волатильном рынке. «Казначейство также располагает около 1 млрд долларов из своих депозитов для «обеспечения ликвидности» рынка, как заявил на прошлой неделе министр финансов Пабло Кирно, оправдывая валютные интервенции Министерства экономики». По частным оценкам, в преддверии выборов в провинции Буэнос-Айрес Казначейство уже использовало более 500 миллионов долларов для поддержания официального обменного курса, что оказало негативное влияние на финансовый рынок. Отсутствие накопленных резервов правительства было и остается ахиллесовой пятой экономической программы. «Среди других альтернатив, доступных экономической команде для попытки сдержать обменный курс, есть возможность нового повышения процентных ставок, хотя сегодня они и так находятся на исторически высоком уровне. Также предполагается, что BCRA продолжит активно работать на фьючерсном рынке, где определяются среднесрочные и долгосрочные цены на доллар. «Привет, потолок диапазона в 1471 песо, мы почти у цели. Плохо то, что мы дошли до этого с очень жесткими требованиями: ставки, фьючерсы и доллары Казначейства. И без накопления чистых резервов и после политического спада», — предупредил экономист Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier. «Центральный банк мог бы даже повысить банковские резервы, чтобы еще больше ограничить ликвидность и снизить спрос на доллары. Но этот инструмент уже находится на рекордном уровне в 53,5%. «Экономическая команда могла бы еще больше повысить ставки, чтобы побудить инвесторов вкладывать средства в песо, хотя на самом деле они уже подняли их настолько (ставка по срочным вкладам в реальном выражении уже превышает любой уровень, который мы видели в последние десятилетия), что на данном этапе неясно, повлияет ли это сильно на желание инвесторов заниматься кэрри-трейдом», — заявила консалтинговая компания 1816. Проблема заключается в том, что каждое повышение ставок наносит серьезный удар по казначейству, которое на этой неделе сталкивается с погашением долга на сумму 7,2 трлн песо. Официальная цель состоит в том, чтобы пролонгировать большую часть этих обязательств, чтобы избежать появления неабсорбированных песо, но более высокая ставка также удорожает государственное финансирование и вызывает сомнения в отношении устойчивости бюджета, поскольку увеличивает расходы на выплату процентов. В этой ситуации министр экономики Луис Капуто попытался успокоить ситуацию. «В экономике ничего не изменится», — заверил он вчера в социальной сети X, добавив: «Ни в фискальной, ни в денежно-кредитной, ни в валютной сфере». По словам экономиста Фернандо Марулла, Центральный банк еще имеет возможность продать фьючерсные контракты на сумму до 3,5 млрд долларов, а Казначейство может избавиться от еще 1,1 млрд долларов своих депозитов, в дополнение к тому, что уже вносит сам денежно-кредитный орган из своих резервов. «Комбинация инструментов направлена на предотвращение резкого скачка обменного курса в условиях неопределенной политической ситуации. Однако аналитики предупреждают, что возможности реагирования ограничены и что рынок будет продолжать испытывать правительство в ближайшие недели, особенно если не появятся четкие признаки укрепления резервов и стабильной привязки к ожиданиям».