Транснациональные компании отмечают улучшение ситуации в Аргентине, но предупреждают о валютных ограничениях и инфляции

Аргентина всегда упоминается отдельно, когда крупнейшие мировые компании анализируют свою глобальную деятельность. Хотя в некоторых случаях отмечается, что в прошлом году макроэкономическая ситуация в стране улучшилась, что позволило им укрепить свои продажи на местном рынке, такие факторы, как инфляция, девальвация песо и проблемы с переводом дивидендов за границу, по-прежнему вызывают беспокойство у транснациональных корпораций, ведущих бизнес в стране. Об этом дали понять такие компании, как Coca-Cola, Mondelez, Stellantis, General Motors и PepsiCo в годовом отчете, который они недавно представили в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) за 2025 финансовый год. В полном отчете, предназначенном для инвесторов, эти страницы предлагают откровенный анализ делового климата, в котором они ведут свою глобальную деятельность. «Есть одна деталь, которую упоминают все компании: аргентинская «гиперинфляция». Хотя индекс потребительских цен (ИПЦ) в последние годы имел тенденцию к снижению, в корпоративных отчетах экономика считается «гиперинфляционной», если за последние три года в ней наблюдается рост цен на 100%. В период с января 2023 года по декабрь 2025 года на местном уровне наблюдалась совокупная инфляция в размере 791,62%. «Немногие страны в мире сталкиваются с подобным ростом цен». «Например, экономика Аргентины соответствует критериям гиперинфляционной экономики по ряду экономических показателей, в том числе по совокупной инфляции в Аргентине за последние три года, превышающей 100 % согласно доступным в стране данным. «Сохранение гиперинфляции в Аргентине может негативно повлиять на наше финансовое положение и результаты деятельности», — признала Coca-Cola. «Тем не менее, гигант по производству газированных напитков отметил, что объем продаж в Южной Америке вырос на 1,6% в годовом исчислении в 2025 году. Это произошло в основном благодаря росту объемов в Бразилии, Аргентине и Уругвае, в то время как снижение объемов в Колумбии частично компенсировало этот рост. На местном уровне продажи выросли на 6,3% по сравнению с предыдущим годом и достигли 178,8 млн единичных ящиков (каждый из которых соответствует примерно 5,678 литрам). «Аналогичная ситуация сложилась у PepsiCo. Компания зафиксировала рост объема продаж на 1% в регионе, в основном за счет Бразилии, Перу, Колумбии и Аргентины. «Однако есть ряд стран, которым руководство уделяет особое внимание: Аргентина, Бразилия, Китай, Мексика, Ближний Восток, Россия, Турция и Украина. «Они по-прежнему создают сложные условия для ведения деятельности и уже вызвали, а также могут и в дальнейшем вызывать изменения в нашей работе на некоторых из этих рынков», — пояснили в PepsiCo. В этот список вошли как страны, находящиеся в состоянии войны, так и страны, переживающие экономические колебания. «Автомобильная отрасль особенно выиграла в прошлом году. General Motors завершила декабрь 2025 года с показателями продаж и выручки ниже прошлогодних на глобальном уровне, но эти цифры были частично поддержаны ростом оптовых объемов в Аргентине и Египте. Кроме того, компания отметила «выгодные цены на многие линейки автомобилей» в Аргентине, Бразилии и на Ближнем Востоке. «Stellantis, один из ведущих мировых автопроизводителей — с такими брендами, как Alfa Romeo, Citroën, Fiat, Jeep и Peugeot — — увеличил продажи в Южной Америке на 9,9% и достиг 4,4 млн единиц в 2025 году. «Это было обусловлено в основном ростом аргентинского рынка на 48,5%, во многом благодаря ускорению экономического восстановления», — отметили в компании. Тем не менее, призрак валютного контроля по-прежнему оставался главной проблемой для корпоративных казначейств, которым приходилось сталкиваться с препятствиями при переводе дивидендов в свои головные офисы (правительство сняло ограничения на дивиденды, полученные по результатам 2025 года, но не на накопленные запасы). «Например, компания Stellantis в своём отчёте признала, что на конец 2025 года в стране оставались заблокированными денежные средства и краткосрочные инвестиции на сумму, эквивалентную 354 млн евро. Хотя эта цифра и свидетельствует о значительном улучшении по сравнению с 680 млн евро, заблокированными годом ранее, она всё же указывает на сохраняющиеся трудности с трансграничной ликвидностью. «Денежные средства и их эквиваленты, хранящиеся в некоторых зарубежных странах (преимущественно в Аргентине и Алжире), подпадали под действие местных валютных ограничений, предусматривающих ограничения на объем денежных средств, которые могли быть вывезены из страны», — пояснили они своим инвесторам. «Но не у всех дела шли хорошо. Mondelez, компания, стоящая за такими брендами, как Milka, Oreo, Tang и Beldent, отметила, что в Латинской Америке у нее наблюдался неблагоприятный объем продаж из-за «эффектов ценовой эластичности» (показатель, измеряющий, насколько меняется спрос после изменения цен) на большинстве ее рынков, но особенно в Аргентине и Бразилии. Кроме того, при текущих уровнях инфляции для компании в стране по-прежнему наблюдаются «экстремальные цены».