Как принимать решения в области валютного обмена

В вопросах валютного обмена на уровне коммуникации министр экономики или президент Центрального банка страны имеют два варианта: молчать или объяснять действующий режим. Луис Капуто выбрал второй вариант. «Глава Министерства экономики защищал действующий режим плавающего курса в пределах определенного диапазона по сравнению с режимом «плавающего курса» по трем причинам: волатильность спроса на песо: тот факт, что несколько операций могут значительно изменить обменный курс (я предпочитаю говорить не о маленьком или большом рынке, я предпочитаю говорить о сокращенном или расширенном рынке), и влияние политики на ожидания». Ясно, о чем мы говорим, или, вернее, о чем мы не говорим. Мы не говорим об отказе от бюджетного баланса и связанном с ним увеличении денежной массы по фискальным причинам. Фактически, нынешний рост спроса на песо со стороны частного сектора заставляет Министерство финансов и Центральный банк выпускать местную валюту, покупая доллары. Это было удачное решение, потому что если, не дай Бог, завтра спрос на песо снизится, государственный сектор сможет снова продать только что купленные доллары, в то время как если бы он отреагировал на рост спроса на песо увеличением государственных расходов, ему было бы очень трудно провести обратную операцию. Из трех причин, объясняющих предпочтение министерства, в связи с убедительным результатом промежуточных выборов 26 октября, третья была смягчена. Остаются две первые. По мнению тех, кто несет государственную ответственность в области валютного регулирования, временная потеря резервов предпочтительнее временного роста курса доллара (вспомните заголовки газет на следующий день и трансляцию колебаний курса доллара по радио и телевидению, как будто это футбольный матч). «Когда-нибудь…? Когда-нибудь все! — учат опыт и история. Руди Дорнбуш говорил, что в экономических моделях различают временные и постоянные изменения, тогда как на практике важное различие проводится между очень временными и не столь временными изменениями. Следовательно, для принятия решений «когда-то...» здесь и сейчас не имеет значения. Важно то, что позиция экономической команды в области валютного регулирования ясна и имеет под собой основания.