Вопрос, который никто не задает себе по поводу своих сбережений: сколько тебе нужно, чтобы иметь возможность сказать «нет»?

В 2025 году 37,4 % аргентинских домохозяйств были вынуждены прибегнуть к своим сбережениям для покрытия повседневных расходов, а по данным частных опросов доля работников, имеющих реально сформированный резервный фонд, составляет менее 20 % — о чем мы уже много лет говорим в этой рубрике. Эти две цифры, рассматриваемые вместе, характеризуют страну, где сбережения расходуются сразу же после их накопления, а значительная часть экономических решений принимается в условиях дефицита времени. «На протяжении десятилетий стандартные представления о личных финансах гласили, что сбережение заключается в отсрочке потребления, а со временем к этому добавилась более сложная версия, согласно которой сбережения делаются для инвестиций, а остальное делает сложный процент. Обе версии верны, но обе упускают третью функцию накопленных денег, которая редко фигурирует в таблицах: сбережения дают выбор. Тот, у кого нет сбережений, как правило, вынужден соглашаться на первую попавшуюся работу, терпеть клиента, который с ним плохо обращается, продолжать невыгодные деловые отношения, продавать инвестиции в самый неудачный момент цикла или брать в долг при любой непредвиденной ситуации, потому что срочность заставляет его принять решение, не успев его обдумать. Тот же, у кого есть ликвидность, напротив, может подождать, может вести переговоры и может ошибиться, и эта ошибка не превратится в кризис. Если посмотреть на это с этой точки зрения, то наиболее полезный вопрос для оценки финансового благополучия человека — это уже не то, сколько у него сбережений, а то, сколько решений он может принять, не будучи вынужденным удовлетворять свои неотложные финансовые потребности. Эти сбережения — это, по сути, капитал самостоятельности. В сегодняшней колонке мы вместе проанализируем, как измеряется эта автономия, сколько она стоит и на каких уровнях она классифицируется. Приступим. «Представим себе два противоположных случая: один человек зарабатывает три миллиона песо в месяц и тратит практически всё, а другой — два миллиона и умудряется отложить восемьсот тысяч. У первого доход выше, и в любой беседе за обедом может показаться, что у него дела обстоят лучше. Однако если завтра оба потеряют работу, у второго будет преимущество, которое не отражено в расчетном листе, — это время, в течение которого он сможет продержаться, не получая следующей зарплаты». Это время имеет конкретную экономическую ценность, потому что наемный работник, у которого расходы покрыты на шесть месяцев, может отказаться от работы, которую считает плохой; независимый специалист может отказаться от требовательного клиента; предприниматель может подождать, прежде чем принять невыгодное предложение; а инвестор может избежать вынужденной продажи актива в самый неподходящий момент. Ни в одном из этих случаев сбережения не принесли процентов или дивидендов, но во всех случаях они обеспечили переговорную силу, которая является одной из форм доходности, хотя и не отражается ни в одной выписке со счета. Таким образом, состояние можно измерить в другой единице: разделив ликвидный капитал на минимальные ежемесячные расходы, чтобы получить количество месяцев автономности — то есть период времени, в течение которого человек может принимать решения самостоятельно, а не подчиняться необходимости. Расчет занимает пять минут, если под рукой есть выписка по карте и банковская выписка, но с одним предостережением: реальные минимальные расходы почти всегда выше тех, которые человек оценивает на память, поэтому перед тем, как считать эту цифру достоверной, лучше проследить за расходами в течение трех полных месяцев. «Когда кто-то вкладывает десять миллионов песо и получает десять процентов годовых, он без труда подсчитывает, что заработал миллион. Когда эти же десять миллионов позволяют ему отказаться от низкооплачиваемой работы, подождать три месяца, пока не найдётся работа получше, или попросить о повышении зарплаты, не боясь оказаться в уязвимом положении, экономическая выгода всё равно существует, но её гораздо сложнее заметить, потому что она отражается не в счёте, а в доходах последующих лет. «Предположим, что у человека есть сбережения, равные двенадцати месяцам расходов, и он получает предложение с зарплатой на двадцать процентов ниже, чем на прежней работе, с условием немедленного начала работы. Без сбережений ему, вероятно, придётся принять это предложение и закрепить эту более низкую зарплату в качестве отправной точки для всех своих будущих переговоров. Имея сбережения, он может отказаться от него и в течение шести месяцев искать лучший вариант, а доходность этого капитала измеряется разницей в доходах, накопленной в течение следующего десятилетия». К классическому вопросу об альтернативных издержках — то есть о том, сколько я теряю, держа эти деньги в наличности вместо того, чтобы инвестировать их, — необходимо добавить его дополнение: сколько я плачу за утрату возможности принимать решения. Полностью инвестированный капитал имеет более высокую ожидаемую доходность, но меньшую способность реагировать на чрезвычайные ситуации, возникающие возможности или изменения в профессиональной сфере. Ликвидность, в любом случае, не бесплатна. На момент написания этой статьи ставки в песо составляли около 21 % в номинальном выражении в год, в то время как ожидаемая месячная инфляция колебалась около 1,7 %, так что содержание резерва в доходных инструментах обходится недорого и даже приносит некоторую прибыль в реальном выражении. Этот баланс, однако, является лишь моментальным снимком: ускорение инфляции или резкое снижение ставок переворачивают ситуацию за несколько недель и превращают ликвидность в песо в актив, который теряет в цене быстрее всего. Поэтому резервный фонд формируется послойно: часть средств, доступных немедленно, размещается на процентном счете или в фонде денежного рынка (то есть в фонде немедленной ликвидности), а долгосрочная часть распределяется между песо и долларами в зависимости от того, от какого риска каждый хочет себя защитить. «Если сбережения дают время, то логичный вопрос заключается в том, сколько времени нужно приобрести, и ответ зависит от того, какое решение человек хочет иметь право принять». Поэтому целесообразно разделить этот путь на этапы, каждый из которых имеет свой порог и сопряжён с определённой степенью свободы. «Первый уровень — это выживание, и его достигают тогда, когда сбережения не позволяют непредвиденному событию средней серьезности — поломке автомобиля или непокрытым расходам на здравоохранение — автоматически превратиться в дорогой долг по кредитной карте или в личный кредит под проценты, которые многократно усугубляют исходную проблему. Это самый короткий этап с финансовой точки зрения и один из самых решающих на практике, поскольку он прерывает цепочку рефинансирования, которая обедняет любой бюджет. Второй уровень — это стабильность, и он наступает, когда капитала хватает на то, чтобы пережить период без доходов, сохранив при этом уровень жизни. Здесь вступает в силу известная рекомендация о шестимесячных расходах, которую на рынке труда, где доля неформальной занятости составляет около 44 % от числа работающих, а доходы, как правило, поступают из более чем одного источника, целесообразно растянуть на максимально долгий срок. Третий уровень — это уровень переговоров, который дал название этой статье, и он наступает, когда ликвидного капитала достаточно для того, чтобы отклонять невыгодные условия, не подвергая при этом риску ничего существенного. Только после этого появляется возможность выбора, позволяющая выбирать между различными профессиональными путями, и, наконец, финансовая независимость, при которой капитал генерирует достаточные ресурсы, чтобы работа по необходимости перестала быть обязательной. «Почти все разговоры о личных финансах начинаются с этой последней ступени — с вопроса о том, сколько капитала нужно, чтобы больше никогда не работать, — и я считаю целесообразным поменять порядок и начать с первой, потому что три начальных этапа формируются в течение нескольких месяцев и влекут за собой конкретные решения, тогда как последний формируется в течение десятилетий и не влечет за собой никаких изменений, пока он не будет достигнут». Около 20 миллионов аргентинцев числятся с той или иной задолженностью в Реестре должников Центрального банка, и на момент написания этой статьи 5,86 миллиона из них имели просроченную задолженность — доля, которая подскочила с 13,6 % в середине 2024 года до 27,8 % в июне прошлого года. Таким образом, значительная часть домохозяйств начинает этот путь на ступеньку ниже нуля, причем каждый доступный песо задействован ещё до того, как поступит в бюджет». Эта отрицательная отправная точка и отсутствие финансовой подушки усиливают друг друга, поскольку без резерва ликвидности любая непредвиденная ситуация в конечном итоге финансируется за счёт кредитной карты или личного кредита, а как только выплата по кредиту попадает в бюджет, излишек, который мог бы сформировать финансовую подушку, уходит на уплату процентов, и следующая непредвиденная ситуация снова финансируется тем же способом. Проблема в том, что этот круговорот сам по себе набирает обороты, и поэтому для тех, кто оказался в этой ситуации, первый шаг к финансовой независимости заключается в погашении самого дорогого долга, а не в выборе финансового инструмента, поскольку ни одна ставка по срочному вкладу не может конкурировать со стоимостью рефинансирования кредитной карты. Для тех, кто уже вырвался из этого замкнутого круга, ситуация складывается благоприятно, поскольку при слегка положительных реальных ставках и замедляющейся инфляции восстановление финансовой подушки сегодня обходится дешевле, чем в большинстве последних лет, хотя в будущем такое окно возможностей не гарантировано. В обоих случаях цель — следующий порог, при достижении которого можно принять конкретное решение: например, перестать оплачивать покупки в супермаркете кредитной картой, отказать клиенту, который опаздывает с оплатой, или потратить три месяца на поиск лучшей работы, вместо того чтобы соглашаться на первую попавшуюся. Что можно сделать прямо сейчас: рассчитайте свои минимальные ежемесячные расходы за последние три месяца, разделите свой ликвидный капитал на эту цифру и запишите результат. Именно эта цифра, а не остаток на счете, показывает, сколько решений вы можете принять, не торопясь. Если получится меньше трёх, вы уже знаете, какова ваша цель на ближайшие месяцы, а если получится шесть месяцев или больше, значит, вы на правильном пути. Продолжим на следующей неделе с новыми материалами о личных финансах и инвестициях».