Новый виток «голландской болезни» в 2026 году

Где-то в 1960-х годах голландцы обнаружили месторождения природного газа, который стал для них экспортным товаром. Это открытие привело к увеличению предложения долларов, снижению внутренней покупательной способности из-за изменения обменного курса и, как следствие, нанесло ущерб производству и продажам других местных товаров, предназначенных для экспорта или конкурировавших с импортными. В специализированной литературе этот эффект называется «голландской болезнью». Рекордный урожай и экспорт энергоресурсов и полезных ископаемых позволяют предположить, что нечто подобное может произойти в Аргентине в 2026 году. Каковы последствия и что можно сделать в этой связи? По этому поводу я поговорил с ирландцем Джеймсом Питером Нири (1950–2021), который учился в Университетском колледже Дублина и в Оксфордском университете; преподавал в Тринити-колледже, также в Дублине, и в обоих учебных заведениях, где он учился. Мне было интересно поговорить с ним из-за монографии, которую он опубликовал в 1982 году в соавторстве с Уорнером Максом Корденом под названием «Секторальная экспансия и деиндустриализация в небольшой открытой экономике». – Нидерланды – не единственный пример страны, пострадавшей от этой болезни. – Что касается природных ресурсов, то здесь также стоит упомянуть нефть в Саудовской Аравии, Канаде, Англии, Мексике и Норвегии, золото в Австралии и медь в Чили; из остальных товаров – туризм в ряде европейских стран. «Помимо сои, энергоресурсов и горнодобывающей продукции в Аргентине». — «В чем суть проблемы?» — Резкое увеличение предложения какого-либо экспортного товара или группы товаров, а также резкое увеличение спроса на какой-либо экспортный товар или группу товаров, вызванное изменением предпочтений или существенным ростом закупок со стороны остального мира. Это снижает реальный обменный курс, усложняя жизнь производителям остальных экспортных товаров, а также тем, кто производит импортные товары. Этот термин был впервые использован в 1977 году в журнале The Economist. «– Что происходит с производством и доходами обрабатывающей промышленности, если в энергетическом секторе внезапно наступает бум?» – Появляются эффект перемещения ресурсов и эффект расходов. Согласно первому, когда рентабельность энергетического сектора существенно улучшается, все производственные ресурсы, которые можно переместить, покидают обрабатывающую промышленность и переходят в энергетический сектор, вызывая прямой эффект деиндустриализации. По мнению второго, упомянутый бум приводит к росту расходов в энергетическом секторе, часть которых приходится на внутренний рынок — например, растет спрос на услуги парикмахерских, — что вызывает повышение соответствующих цен и, как следствие, сказывается на производстве, вызывая косвенный эффект деиндустриализации. – Почему следует беспокоиться о «голландской болезни»? – Потому что она ставит под угрозу значительную часть местного производства по сравнению с иностранным, оказывая давление на устранение так называемой «аргентинской стоимости». Легко рекомендовать, но совсем не просто реализовать, потому что это зависит не только от национального правительства, но и от субнациональных властей, профсоюзов, судей...» – Восстановление доверия к действиям правительства, а также система совместного распределения налогов также порождают «голландскую болезнь». Причины разные, но последствия схожи. – Давайте по порядку. Аргентина — царство преувеличений. Переход от полного отсутствия доверия к его частичному восстановлению объясняет изменение направления финансовых потоков, рост резервов Центрального банка и снижение странового риска. «Доверие — это реальное явление, в отличие от финансового, и, следовательно, его нельзя решить скачками обменного курса, не говоря уже о том, чтобы ожидать от нынешнего правительства смягчения фискальной политики». — «Говорят об инфляции в долларах, отставании курса...» — «Терминология, которая, вероятно, не поможет понять, что происходит». Отставание подразумевает дисбаланс, продажу резервов Центрального банка; инфляция в долларах — это понятие, которое ближе к арифметике, чем к экономике. Можно было бы говорить о «новом равновесии обменного курса», понимая, что к этому нужно относиться с осторожностью, учитывая, с какой легкостью движения финансового капитала меняют направление. – Внутри стран также существует феномен «голландской болезни», вытекающий из режима совместного распределения налогов. – Подчеркнуто в 2009 году Марсело Хосе Капелло, Альберто Хосе Фигерасом, Нестором Клевером Грионом и Педро Эстебаном Монкарсом. Идея ясна: как система совместного налогообложения между национальным правительством и провинциями, так и дискреционные, а порой и произвольные трансферты позволяют провинциальным властям выплачивать государственные зарплаты, которые делают развитие частной деятельности невыгодным. С учетом трудозатрат и условий труда разница только увеличивается. «Согласно этой точке зрения, дело не в том, что провинции вынуждены создавать рабочие места в государственном секторе из-за отсутствия частной инициативы, а в том, что последняя не может развиваться, поскольку не способна конкурировать с государственным сектором, финансируемым за счет упомянутой системы». – Те, кто страдает от любой разновидности «голландской болезни», говорят о «проклятиях». Например, проклятие влажной пампы». – Этот аргумент равносилен протесту против того, что умные усложняют жизнь тупым, а красивые уменьшают шансы уродливых найти пару. Будут ли в Саудовской Аравии говорить о «проклятии нефти»? Я спрашиваю, потому что, несомненно, его открытие испортило жизнь многим ремесленникам. «– Какая из этих разновидностей становится особенно актуальной в 2026 году?» – Первая. Авторитетный профессиональный анализ прогнозирует, что в 2026 году торговый профицит может «утроиться» по сравнению с 11 млрд долларов США в 2025 году. Благодаря скачку экспорта и тому, что, вопреки многим прогнозам, импорт товаров не растет. «– Что должен делать каждый из затронутых, а также государство, в связи с этой версией голландской болезни?» – Решать проблему у ее истоков. Мечтать о курсе доллара к песо 1600 — это всего лишь мечта. «Производственные преобразования, вызванные «голландской болезнью», имеют в себе некий неизбежный компонент, который в Аргентине накладывается на все меры, предусмотренные местной экономической политикой; однако это означает усиление давления с целью устранения всего, что влияет на аргентинские издержки, в частности, корректировки расходов на субнациональном уровне — единственный способ добиться снижения ставок провинциальных налогов и муниципальных сборов». — «Дон Джеймс, большое спасибо».