Пересмотр МВФ: план действий на будущее ставит под сомнение политические возможности правительства в ближайшие годы

Если бы цифры в таблице были достаточными для удовлетворения всех потребностей развития страны и достижения стабилизации, то проверки Международного валютного фонда (МВФ) были бы просто формальностью. Эти цифры лучше всего управляет правительство. «Дело в том, что, согласно тому, что организация написала на 103 страницах при утверждении первого аудита, эта таблица кажется необходимым условием, но ни в коем случае не достаточным. Технический персонал этого не говорит, но для большей части того, что будет дальше, политика начинает играть ключевую роль в успехе программы». Дело в том, что в то время как отмечаются такие достижения, как профицит бюджета, снижение инфляции, плавающий курс доллара или устранение разрыва в обменном курсе, появляется нерешенная повестка дня. И здесь возникает необходимость в политике, консенсусе и поиске соглашений, чтобы продвигаться вперед в ключевых реформах. Например, налоговая реформа, проект которой должен быть готов к концу года, чтобы вступить в силу в следующем году, поскольку без консенсуса в Конгрессе она не может быть принята. И тогда на сцену выходит политическое крыло. Как уже было сказано, это никогда не упоминается прямо, но, например, в отчете можно прочитать, что будут использованы все возможные способы, чтобы сдержать расходы. Согласно документу, будет продолжаться юридическое оспаривание — «в том числе посредством вето», как заявляет МВФ — любых новых инициатив по расходам, предложенных и одобренных Конгрессом, которые ставят под угрозу макроэкономическую стабильность. «Увеличение профицита будет подкрепляться более строгим контролем над расходами. Также будет повышена эффективность социальных программ благодаря улучшению контроля за правом на получение пенсий по инвалидности и универсального пособия на ребенка (AUH). Для этого, как и было предусмотрено в первоначальном соглашении, сохраняется срок до декабря 2025 года для завершения создания единого реестра данных получателей социальных пособий. «Между тем, постоянная дисциплина в расходах по-прежнему имеет важное значение, что будет означать, что правительство будет сопротивляться новым инициативам по расходам без финансирования, особенно с учетом того, что уже прогнозируется, что общие первичные расходы в этом году увеличатся на 7 % в реальном выражении», — добавляет Фонд, явно имея в виду возможность появления в Конгрессе инициатив, направленных на использование чековой книжки. В документах по пересмотру также указаны некоторые меры, которые следует продолжить. Например, сокращение энергетических субсидий, и, очевидно, для этого необходимо еще больше приблизить тарифы на электроэнергию и газ к производственным затратам, «одновременно улучшая качество услуг и эффективность рынка электроэнергии». Другими словами, тарифы должны вырасти выше уровня инфляции, чтобы это действительно повлияло на сокращение субсидий. «Еще немного о политике и Фонде. Несмотря на то, что Совет мая не играл ведущей роли с момента своего создания год назад, Фонд верит в результаты, которых может достичь группа, созданная президентом Хавьером Милеем, как ключ к достижению консенсуса. «Дополнительные торговые ограничения будут сниматься с осторожностью, с большим акцентом на политику снижения все еще высоких налогов на экспорт, которые сдерживают конкурентоспособность, насколько это позволяют фискальные условия. В этом контексте недавно созданный Совет по реализации Майского пакта, в состав которого входят представители национальной исполнительной власти, провинций, обеих палат Конгресса, профсоюзов и бизнес-ассоциаций, будет играть ключевую роль в продвижении амбициозной программы реформ властей». «Реформы, которые обещает правительство и которые Фонд намеревается провести для консолидации плана, также требуют политической поддержки. В принципе, речь идет о том, что в сентябре, в следующем месяце, Конгрессу будет представлен бюджет на 2026 год. В случае его утверждения, это будет первый бюджет эпохи Милеи, поскольку в настоящее время действует бюджет, разработанный в 2022 году и примененный в 2023 году. В прошлом и в этом году не было принято нового закона, и срок действия бюджета был продлен дважды. Политика, как всегда, не остается в стороне. «Помимо налоговой реформы, в документе говорится о необходимости принятия нового пенсионного и трудового законодательства. Чтобы проекты были готовы к обсуждению, Фонд установил срок: конец 2026 года. То есть, в разгар президентских выборов Аргентина должна будет обсудить две давно отложенные реформы, которые всегда вызывали острую политическую дискуссию. Не остаются незамеченными и промежуточные выборы. На внутреннем фронте, до такой степени, что Фонд говорит о том, что с этого фронта может дойти экономический шум. «Политическая неопределенность перед промежуточными парламентскими выборами в октябре может увеличить волатильность рынка, хотя она должна оставаться в пределах разумного, учитывая прочность фундаментальных показателей и приверженность фискальной стабильности», — уверен Фонд. Кроме того, он заявляет, что нельзя исключать «усиление давления на правительство со стороны внешних факторов, особенно перед промежуточными выборами». «Таможенная революция, начатая в начале года президентом США Дональдом Трампом, имеет влияние на весь мир. И, конечно же, Аргентина, экономика которой только начинает стабилизироваться, не может остаться в стороне. Хотя, следует сказать, что, по прогнозам, это не будет иметь серьезных последствий для страны. «Большинство экспортных товаров из Аргентины в США облагаются пошлиной в размере 10 %. Хотя импорт энергии и золота (примерно на сумму 3 млрд долларов США) освобожден от пошлины, на сталь и алюминий (примерно на сумму 600 млн долларов США) с середины марта взимается пошлина в размере 25 %, анализ персонала показывает, что прямое воздействие будет небольшим, поскольку экспорт Аргентины в США сократится всего на 300–500 млн долларов в год», — оценивает он. «Однако, по мнению Фонда, такое изменение в мировой торговле может в конечном итоге принести стране пользу. Речь идет о возможном отклонении торговли партнеров, затронутых более высокими тарифами в других странах (в частности, в Бразилии, Китае и ЕС), поскольку производители могут решить переместиться в Аргентину, чтобы избежать более высоких тарифов. «Аналогичным образом, учитывая ответные тарифы, введенные другими странами (такими как Китай) на импорт американских товаров, спрос на аргентинские продукты (в частности, сельскохозяйственные продукты, такие как соя) может еще больше увеличиться», — говорится в работе технических специалистов Фонда. «Возможно, одним из показателей, на который больше всего обращают внимание местные экономисты, является текущий счет. Организация также обратила внимание на этот показатель. Она признала, что дефицит текущего счета на 2025 год был пересмотрен в сторону увеличения и составил около 1,7 % ВВП по сравнению с предыдущими 0,4 %. Эта ситуация в основном обусловлена ростом импорта, особенно капитальных товаров. Как финансируется этот рост? «Ожидается, что он будет частично компенсирован стабильным объемом экспорта промышленных, энергетических и сельскохозяйственных товаров. Предполагается, что этот увеличенный дефицит будет финансироваться за счет более значительных притоков частного капитала, подкрепленных недавним ослаблением валютных ограничений, постоянным доступом к рынкам капитала, приватизацией государственных предприятий и притоками прямых иностранных инвестиций (ПИИ)». Наконец, инфраструктура и общественные работы — одна из тем, которая вызывает больше всего вопросов не только у Фонда, но и у аргентинцев. По мнению кредитной организации, для привлечения инвестиций потребуется «эффективное, прозрачное и беспристрастное внедрение режима RIGI, который направлен на обеспечение предсказуемости в области налогообложения и регулирования и содействие развитию таких стратегических секторов, как энергетика, горнодобывающая промышленность, агропромышленность и экономика знаний». «Но одного RIGI недостаточно. Фактически, он устанавливает, что его необходимо дополнить усилиями по своевременному завершению приоритетных проектов в области общественной инфраструктуры, например, второго этапа строительства газопроводов, а также по взаимодействию с частным сектором и провинциями для устранения крупных пробелов в инфраструктуре Аргентины. Правительство сообщило, что будет уделять приоритетное внимание структурированию концессий на маршруты (в сентябре первый коридор будет передан победителю тендера), водные пути и порты через государственно-частные партнерства (ГЧП). Можно было бы рассмотреть возможность создания новой общей правовой базы для ГЧП, а также стандартизации типовых контрактов, разработки протоколов планирования на случай непредвиденных обстоятельств и разработки альтернативных инструментов финансирования и механизмов покрытия рисков для привлечения институциональных инвесторов и расширения базы финансирования», — заключает он. В структуре доклада содержится обширный обзор цифр, полученных в результате этого первого пересмотра, и дорожная карта того, как они должны развиваться. Но в Аргентине дело не только в «экономике, дурак». И Фонд это знает.