Революция Милея меняет сцену и сталкивается с долларовыми призраками Макри

В начале работы правительства Cambiemos Маурисио Макри представил свой продуктивный план. Он был маяком для бизнесменов, пока корабль не потерпел крушение. Fundación Pensar работал над ним - было 12 изнурительных версий - на основе поездок своих идеологов в Австралию и устаревшего чтения публикаций Пабло Герчуноффа и Пабло Файгельбаума. Есть точки соприкосновения с тем, что находится в голове Хавьера Милея, хотя они отличаются последовательностью и градацией мер, а также постановкой долгосрочного пути. Одна фраза из этого плана объясняет огромную проблему, которую Макри не удалось преодолеть в те годы, и совпадает с тем шумом, с которым столкнется либертарианец, чтобы сделать свою «революцию» постоянной: «Задача состоит в том, чтобы повысить производительность, поддерживать высокие зарплаты в долларах и интегрироваться в мир, избегая проблем с занятостью», - гласит документ с восемью фундаментальными столпами. Это был способ заявить, что движущей силой являются инвестиции - теперь без cepo-, конкуренция с открытием торговли и, прежде всего, что конкурентоспособность должна быть достигнута без девальвации, то есть без ущерба для зарплат. И Макри, и Милей согласны с тем, что вместо ставки на высокий доллар (низкие зарплаты) нужно атаковать так называемую системную конкурентоспособность (снижение налогов, упрощение, бюрократизация, отмена тарифов и структурные реформы). Проблема заключается во времени. Как долго может сохраняться схема низкого доллара без конкурентоспособности Германии? Сколько компаний осталось на обочине? Какой уровень безработицы можно считать приемлемым? «С помощью carry финансовый рынок купил обязательство правительства не девальвировать. Это также политическое решение Casa Rosada, когда приближаются выборы, а главный бич экономики последних 20 лет, инфляция, замедляется. Команда, которая побеждает, не трогается с места. Несмотря на прогресс в некоторых областях, связанных с конкурентоспособностью - снижение процентных ставок, либерализация торговли и отмена тарифов, - бремя налогов для формальной экономики остается чрезвычайно высоким. Никто не уверен, что в год промежуточных выборов и при недостатке сил в Конгрессе правительство продвинет налоговую реформу, подобную той, которую Николас Дуйовне представил в 2018 году (после промежуточных выборов). Как и в случае с ограничением обменного курса, сокращение налогов планируется на 2025 год в слоях и по усмотрению. «В той мере, в какой улучшение доходов будет постоянным, налоги будут снижаться», - говорит президент. «Глобальная реформа невозможна без профицита, - говорит Каса Росада, - Конкурентоспособность начинает беспокоить некоторые сектора экономики». Именно этот вопрос стоит в центре внимания документа, выпущенного в эти часы Аргентинским промышленным союзом (UIA), и является одной из осей того, что будет обсуждаться в коридорах коллоквиума IDEA на этой неделе в Мар-дель-Плата. По оценкам производственной организации, возглавляемой Даниэлем Фунесом де Риоха, доступ к банковским кредитам равен нулю: в стране он составляет всего 6% от объема продукции (144-е место в мировом рейтинге), в то время как в остальных странах региона он достигает 60%. В передовых странах он превышает 80 %; Аргентина занимает первое место в рейтинге наряду с Бразилией по налоговому давлению, причем с учетом неформальности давление на формальный сектор возрастает с 29 до 52 %; стоимость электроэнергии для промышленности более чем в два раза выше, чем в США; расходы на логистику составляют 43 % от ВВП страны. К этому добавляются валовые доходы в провинциях, «растущие» муниципальные налоги, судебные решения о компенсациях, «обременительное» экологическое страхование и «многочисленные» процедуры, которые добавляют бюрократии в коммерческую деятельность. «Производительность аргентинской промышленности выше средней по Латинской Америке, но по конкурентоспособности она занимает 66-е место из 67 стран, согласно рейтингу конкурентоспособности Международного института развития менеджмента (IMD)», - говорится в документе МАУ. Экономист Фернандо Марулл предупредил, что экспортный доллар сейчас стоит около 1020 песо, тогда как в декабре 2023 года он будет стоить 1562 песо. «Девальвация уже съедена», - сказал он. Затем он предупредил: «Очевидно, что нет смысла время от времени скакать по валютному курсу - это невыносимо». Я выступаю за повышение конкурентоспособности путем снижения национальных и провинциальных налогов, тарифов, ставок и проведения реформ. Риск, который я вижу: у некоторых секторов не хватит духу ждать два года», - сказал он. Официальные зарплаты (Ripte) в долларах, по данным FMyA, выросли с 436 до 777 долларов США в 2024 году, если считать по синему курсу, а по официальному курсу - с 1067 до 1240 долларов США. Жалобы начнут поступать не только от производителей яблок, но и от производителей зерна, туризма, экспортируемой продукции и индустрии знаний. В сельском хозяйстве спрос на снижение налогов у источника растет, несмотря на то, что правительство продвинулось вперед в вопросе снижения налогов на мясо или отказа от молока и свинины. Пока что производители благодарны дождю и частичному восстановлению мировых цен. «Следующее большое обсуждение в Конгрессе, законопроект о бюджете на 2025 год, будет касаться „системной конкурентоспособности“. Согласно документу Фонда Pensar (PRO), координируемого конгрессменом и экономистом Дайаной Фернандес Молеро, в нем оценивается, что «налоговое бремя увеличивается на 0,5% ВВП, и никаких существенных налоговых изменений не предусматривается». Увеличение налогового бремени связано с «Заработком (реституция), социальным обеспечением (повышение заработной платы и восстановление занятости), экспортными пошлинами (в связи с увеличением экспортных остатков) и топливом (ожидается обновление)». Нововведением в плане снижения налогов является отказ от возобновления налога PAIS, созданного Альберто Фернандесом: «Хотя президент обещал в своей речи в Конгрессе, что в случае, если ресурсы будут выше, чем ожидалось, излишек будет использован для снижения налогов и списания долга, эти слова, говорят техники PRO в своем документе, не содержатся в законопроекте о бюджете». «Но экономика включила в себя новинку, которая до сих пор мало обсуждалась: новый способ измерения налоговых расходов, то есть потери доходов из-за налогового режима для отдельных лиц или компаний, отличающегося от общей налоговой системы». Экономист Хулиан Фольгар провел исчерпывающий анализ в X. «До 2023 года налоговые расходы оценивались в среднем в 2,7% ВВП. Новое измерение дает 3,5% ВВП на 2024-25 годы», - пояснил эксперт. В «Заработке» все общие вычеты, которые разрешены (аренда, авансовые платежи, образование и т. д.), теперь включены в налоговые расходы. Самым значительным является вычет расходов на образование (в том числе частное), который оценивается в 0,13% ВВП», - сказал он. Кроме того, были включены режимы, которые ранее не рассматривались (единый налог), режим Огненной Земли (0,18% ВВП) и другие. Будет интересно наблюдать за дебатами по этой детали между правительством, которое ставит под сомнение «привилегии», и Конгрессом, который защищает «права». «Снижение налогов, уже осуществленное правительством, - сокращение увеличения налога PAIS, на которое пошла экономическая команда, - в дополнение к сокращению средств для провинций и муниципалитетов, пробудило в Аргентине то, о чем Фонд предупреждал еще в начале века: то, что компании или частные лица экономят на налоговых платежах благодаря сдерживанию расходов, поддерживаемому национальным правительством, в конечном итоге собирается провинциями или муниципалитетами, которых коснулась корректировка, благодаря увеличению провинциальных налогов или муниципальных ставок. Короче говоря, снижение стоимости страны, за которое ратует Милей - и которое должно быть подтверждено уровнем цен - нейтрализуется его политическими противниками, обладающими самостоятельностью в отношении своей казны. «Нет никакого фискального пакта с провинциями», - говорилось в документе PRO: »Милей и Капуто начали бороться с ветряными мельницами аргентинской налоговой системы. В случае с Ла-Пампой - правительство пригрозило закрыть филиалы «Банко Насьон» после увеличения валового дохода финансового сектора - губернатор Серхио Зилиотто решил отступить. С другой стороны, запрет на взимание компаниями платы за коммунальные услуги вызвал восстание Акселя Кициллофа, который разрешил своим муниципалитетам делать это. Пока неясно, ответят ли компании, работающие на этой территории, своим мэрам или отреагируют на штрафы Comercio. Кисильоф уже повысил налоги в начале года, чтобы покрыть недостаток средств. В Буэнос-Айресе увеличение ABL превышает - во всех областях - 18%-ный уровень инфляции бюджета. «В 2018 году ABL составлял 10% от доходов. Сегодня он составляет 5%», - оправдывает Хорхе Макри рост цен (и зарплат), - »Налоговый маятник, который правительство зафиксировало с помощью RIGI, является препятствием для инвестиций. Правила игры, институты, являются ключом к экономическому развитию. Если это не так, спросите Асемоглу, Джонсона и Робинсона, а также спросите, что Ариэль Лихо означает для экономических субъектов. Никто не инвестирует? Налоговая реформа 2018 года, которая обеспечила предсказуемость на пять лет, была отменена киршнеризмом. Валовой доход стал снижаться (с 4,5 пунктов ВВП до 2 пунктов), и он был сосредоточен в конечных товарах. Кроме того, он установил сокращение нераспределенной прибыли с 35% до 25% для частных компаний; постепенную отмену дебетов и кредитов с указанием сроков; резкое сокращение взносов работодателей за счет необлагаемого минимума. «Команда Капуто находится в процессе перехода от первого этапа плана, стабилизации, ко второму: достижению роста. На первом этапе они сбалансировали счета, скорректировали относительные цены и высушили рынок песо, чтобы сдержать инфляцию. Теперь ползучая привязка - микродевальвация - сдерживает цены. В Casa Rosada подумывают о том, чтобы снизить ставку в 2% только тогда, когда ИПЦ достигнет «индуцированной инфляции» (когда ежемесячный рост цен будет равен ползучей плюс международной инфляции, то есть 2,5%). Тогда же произойдет и следующий этап стимулирования инвестиций: отмена cepo. «Рынок купил вас ожиданием обменного курса. Rofex в январе за декабрь этого года был на уровне 1950 песо за доллар, сегодня он ниже 1100 песо за доллар», - пояснил экономист на финансовом „Лето“. Рост при низкой инфляции - атрасо - представляет собой проблему как для компаний, так и для правительства. Маржа рентабельности сокращается, потому что больше нет инфляционного финансирования. Наиболее конкурентоспособные отрасли держатся на плаву, но у тех, кто не справляется, начинаются серьезные проблемы. Бизнесу нужно работать: становиться более эффективным. У правительства есть еще одно: «уравновешивание игрового поля» путем снижения налогов, стоимости рабочей силы, финансирования и инфраструктуры. «Системная конкурентоспособность», о которой Макри говорил перед курсовым скачком - и инфляционной катастрофой, - из-за которой он потерял свою «вторую половину», все еще ожидает Милея. У либертарианца есть преимущество: финансовый профицит. Сможет ли экономика вырасти в следующем году при зажатости и высоких налогах на формальный сектор? Да, говорят некоторые. Самые оптимистичные прогнозируют, что ВВП сможет вернуться к уровню начала 2023 года. Но они предупреждают, что для роста в течение 20 лет обещанной Хавьером Милеем революции, которая сделает «Аргентину снова великой», все еще недостаточно».