Резервы Центрального банка: правительство находится на пороге достижения одной из своих главных целей, хотя и с определенными условиями

"Короче говоря, чистые резервы будут положительными. Конец", - объявил пресс-секретарь президента Мануэль Адорни в прошлую пятницу. Это одна из главных целей правительства с момента его вступления в должность 10 декабря, после того как оно унаследовало от предыдущей администрации отрицательные резервы в размере 11,2 миллиарда долларов США, поскольку это ключевое условие, позволяющее предложить выход из-под потолка обменного курса. "На прошлой неделе, несмотря на три рабочих дня, Центральному банку (BCRA) удалось приобрести 1032 миллиона долларов США. По данным Facimex Valores, это была самая длинная полоса покупок за трехдневный период, по крайней мере, с 2003 года. "Хотя ожидается, что в ближайшие недели темпы покупок ускорятся из-за более активной ликвидации сельского хозяйства к началу сбора урожая, аналитики отмечают, что в последние раунды положительный баланс объяснялся "экстраординарными" доходами, которые поступали из энергетического сектора. Таким образом, чистые резервы (те, которые фактически имеют свободное наличие) завершили неделю с отрицательным значением в 1720 миллионов долларов США, согласно оценкам экономического консультанта LCG. Эта цифра отражает улучшение на 9,4 млрд долларов США с момента вступления Хавьера Милея в должность 10 декабря прошлого года. "Однако если дисконтировать обязательства, связанные с размещением облигаций импорта (Bopreal) для погашения этого коммерческого долга, чистые резервы сократятся до менее чем 7 млрд долларов США. В этом случае речь идет об "ограниченном" улучшении на 4,1 млрд долларов США за последние четыре месяца". "Для схемы монетарного курса начинается этап петли. Во втором квартале динамика будет зависеть от того, что произойдет с ликвидацией урожая зерновых: на карту будет поставлено не только восстановление международных резервов, необходимых для последующей унификации обменного курса, но и стабильность курсового разрыва", - говорит Эколатина. "По мнению консалтинговой компании, основной задачей правительства будет согласование ожиданий экспортеров, импортеров и различных участников финансового рынка в отношении устойчивости ползучей привязки (ежедневные микродевальвации) на уровне 2% в месяц. Этот темп сохраняется с 13 декабря, когда Economía девальвировала оптовый доллар до 800 песо, несмотря на двузначную месячную инфляцию в последние месяцы. "Основным нежелательным эффектом задержки обменного курса является сдерживание ликвидации экспорта, что может повлиять не только на сбор чистых международных резервов, что еще больше затруднит потенциальную отмену или ослабление валютного контроля, но и на спокойствие финансовых котировок, учитывая, что 20% экспорта рассчитывается в долларах спот (CCL)", - согласились в Equilibra. "Тем временем усиливаются дебаты по поводу возможной отмены cepo - одного из самых долгожданных обещаний с момента прихода Милея к власти. Правительство проявляет осторожность и не называет конкретной даты, но выдвигает лишь одно условие: баланс Центрального банка должен быть здоровым, а процентные обязательства - ликвидированы. Мы надеемся, что сможем войти во вторую половину года в таком состоянии", - сказал президент в последние несколько часов. Согласно отчету экономической консалтинговой компании Equilibra, для того чтобы нынешняя администрация гарантировала "успешный" выход из "цепо", она должна иметь запас чистых международных резервов в размере не менее 10 000 миллионов долларов США. "BCRA необходимо иметь достаточные резервы для поддержания повышенного спроса на иностранную валюту (импорт, перемещение прибыли и формирование иностранных активов)", - пояснили они.""Большая часть экономической команды, которая добилась ликвидации цепо в 2015 году, теперь разделена между Министерством экономики и BCRA. В отличие от того времени, президент подчеркивает необходимость скорейшего достижения финансового равновесия. Извлекая уроки из опыта 2015-2019 годов, правительству имеет смысл действовать осмотрительно, ставя во главу угла здоровье государственных счетов. Именно поэтому каждый фискальный результат анализируется с особой тщательностью", - говорит брокерская компания GMA Capital. "Впереди еще несколько проблем, несмотря на то, что впереди месяцы сбора урожая". Министерство экономики подтвердило, что к концу этого месяца оно свяжет все оставшиеся платежи с МВФ, начиная с апреля, на сумму около 1940 миллионов долларов США. Кроме того, по оценкам Ecolatina, в период с декабря по февраль соотношение оплаченного и начисленного импорта составило 28%, что является историческим минимумом для серии, начавшейся в 2003 году. На данный момент он накопил новый коммерческий долг на сумму 9,4 млрд долларов США, что превышает 8 млрд долларов США, предоставленных Bopreal". "В течение последнего квартала покупки BCRA опирались на спрос, подавленный поэтапной выплатой 25% за основную часть импорта, а также перекрестными ограничениями на Едином свободном валютном рынке (MULC)-CCL", - добавили они".