Резервы: Центральный банк продолжает покупать, но доллары из урожая не появляются

Центральный банк (BCRA) сегодня приобрел еще 126 миллионов долларов США для своих резервов посредством интервенций на официальном валютном рынке. Этот день вновь привлек внимание аналитиков и трейдеров из-за низких объемов операций, которые повторялись, несмотря на тенденцию восстановления цен на соевые бобы и кукурузу на международных рынках и устойчивый подъем свободных цен на доллар. Эта динамика включает в себя спотовый доллар с расчетами (CCL), составляющий 20% от эффективной цены экспортируемого доллара. «Субъекту вновь досталось около 60% от всего 218,5 млн долларов США, проданных на споте в первом раунде недели, что на 20% ниже и без того весьма скромного объема, проданного в прошлую пятницу, и на 34% ниже 328,1 млн долларов США в начале предыдущей недели. «Это очень скудные объемы для того, что обычно происходит на рынке в это время года, несмотря на то, что экспортный долларовый индекс Matba-Rofex продолжает устанавливать новые номинальные максимумы (сегодня он вырос еще на 0,45%) и подтверждает, что ожидаемая ликвидация тяжелого урожая еще не началась». «Сомнения, которые распространяются сейчас, когда все „отговорки“, которые могли бы замедлить процесс (повторяющиеся дожди, плохое состояние сельских дорог, препятствовавшее переброске зерна в порт, и т.д. и т.п.), закончились, связаны с тем влиянием, которое может оказать нежелание производителей продавать текущее значение обменного курса». «Все указывает на то, что такое значение доллара и уровень ставок не имеет смысла для сельского хозяйства, что вполне логично. Хотя правительство настаивает на том, что реальный равновесный обменный курс отличается от того, который мы имели несколько месяцев назад, правда заключается в том, что переменные, которые могли бы повлиять на это значение, в основном производительность, не претерпели серьезных изменений. С другой стороны, несколько недель назад разница между ставками размещения в песо составляла 5-6-7% в месяц по сравнению с девальвацией в 2%, так что был стимул ликвидировать и воспользоваться преимуществами переноса", - пояснил аналитик и консультант, попросивший об анонимности, поскольку это „чувствительный“ вопрос для правительства. «На самом деле, если BCRA и удается собирать резервы, то только благодаря супер-кепо и рецессии, которая резко сократила импорт», - заключил он. На данный момент видно, что намерений установить отпускные цены не так уж много. Хотя повышение CCL ударяет по экспортному доллару, на самом деле это не оказывает большого влияния, поскольку увеличивает разрыв больше, чем смесь. Следует напомнить, что реальный многосторонний обменный курс, согласно индексу, подготовленному самой BCRA, уже составляет 92 пункта, что соответствует уровню восьмимесячной давности, хотя в то время действовал и получил широкое распространение так называемый «соевый доллар», который администрация Фернандеса использовала для того, чтобы скрыть отставание в обменном курсе, в которое она попала. «Этот показатель достиг „пика“ в 162 пункта после девальвации, принятой нынешним правительством через 48 часов после вступления в должность». «Это снова был день с очень небольшим объемом торгов, и большая их часть была сделана всего за 20 минут до закрытия», - согласился глава торгового отдела ABC, Mercado de Cambios, Франсиско Диас Майер. Трейдеры отметили, что наибольшее предложение появилось, когда нота торговалась по 888,75 песо на продажу (значение, по которому она закрылась на ТК «3500»), то есть с повышением на 2,50 весовых по отношению к предыдущему значению закрытия. При таком притоке даже обменный курс немного снизился, что позволило предлагать доллар оптом по 888,50 песо «с повышением на 2 песо по сравнению с пятницей», отметил трейдер Густаво Кинтана из PR Cambios. «На данный момент правительство отвергает всю критику в адрес своей неустойчивой политики обменного курса, которая после девальвации характеризовалась поддержанием жесткой корректировки курса на уровне 2% в месяц». «Что касается лага обменного курса, я предлагаю более серьезную дискуссию, интеллектуально честную, потому что для определения лага я должен знать вектор равновесных цен в экономике», - сказал неделю назад сам президент Милей, говоря об этом в середине лекции перед местными бизнесменами. И в ряде случаев он прикрывается хорошей коллекцией резервов, которую он поддерживает, чтобы опровергнуть утверждения об обратном". В этом смысле данные поддерживают его: в этом месяце он приобрел 1983 миллиона долларов США благодаря интервенциям на рынке, а с момента вступления в должность - 16,74 миллиарда долларов США. Однако не стоит упускать из виду, что частично это связано с отсрочкой платежей за некоторые импортные товары - стратегией, направленной на существенную реструктуризацию запасов BCRA. «Фактически, согласно отчету консалтинговой компании 1816, до февраля все закупки BCRA можно было объяснить отсрочкой платежей в рамках новых условий доступа к спросу на импорт, введенных 13 декабря».