Резервы и доллар: проблемы, с которыми сталкивается Капуто, чтобы выполнить одну из самых ожидаемых рынком мер

Чтобы выйти из-под действия валютных ограничений, необходимо сначала восстановить баланс Центрального банка (BCRA). Именно этой посылки придерживается министр экономики Луис Капуто, несмотря на то, что Международный валютный фонд (МВФ) назначил дату окончания валютных ограничений на середину этого года и что это одна из мер, наиболее ожидаемых рынком с момента прихода к власти нового правительства. Для экономистов это задача, которая будет сопряжена с определенными трудностями. С момента получения Хавьером Милей президентского пояса 10 декабря прошлого года и при девальвации официального обменного курса, которая оказалась сильнее, чем ожидалось (курс подскочил с 365 песо до 800 песо), Центральному банку удалось приобрести 7687 миллионов долларов США. Даже несмотря на это, чистые резервы остаются на отрицательной территории, по оценкам Portfolio Personal de Inversiones (PPI), на 5650 миллионов долларов США."[Чтобы выйти из кризиса], баланс Центрального банка должен быть перестроен. Мы восстановили еще 20 % резервов, измеряемых как процентные обязательства, и купили более 7 миллиардов долларов США. Рекомпозиция была очень сильной, но беспорядок был огромным. Не было долларов для выплаты МВФ, не было народных долларов", - сказал Капуто вчера вечером в интервью LN. Более того, хотя Международный валютный фонд считает, что валютные ограничения могут быть сняты в июне, министр экономики предупредил, что это произойдет "пока условия остаются очень благоприятными". "Я не хочу рисковать датами, потому что условием является не дата, а реорганизация Центрального банка. Я надеюсь, что она займет как можно меньше времени", - добавил он, добавив: "Такую же осторожность проявляют аналитики рынка, глядя на цифры монетарных властей". "Хотя на первый взгляд можно подумать, что БКРА находится на полпути к достижению цели по накоплению чистых резервов в размере 10 миллиардов долларов США с момента вступления Милея в должность, реальность несколько сложнее, - говорится в отчете брокерской компании PPI, - поскольку чистый поток с МВФ почти на 2,6 миллиарда долларов США отрицателен за год, а в июле правительству предстоит еще одна купонная выплата по глобальным ценным бумагам на сумму около 2,8 миллиарда долларов США. Эти две статьи требуют дополнительного накопления как минимум 5,4 млрд долларов США, чтобы достичь целевого показателя МВФ. "В то же время еще одним фактором, который начал играть против оценки чистых резервов, являются импортные облигации (Bopreal) серии 2, поскольку это обязательство, подлежащее погашению менее чем через год". "На данный момент, учитывая, что компания урегулировала только первый тендер на 271 млн долларов США, мы учитываем в нашей оценке сумму амортизаций до января 2025 года в размере 158 млн долларов США. Однако эта цифра увеличится до 841 миллиона долларов США в четверг 22 числа, когда будет проведен второй тендер на сумму 1,17 миллиарда долларов США, что приведет к снижению чистых резервов на 683 миллиона долларов США в краткосрочной перспективе", - заявили они. "По мнению Уолтера Моралеса, президента и стратега Wise Capital, еще одним фактом, который может сыграть против правительства, является оптовый обменный курс и стратегия девальвации на 2% в месяц (ползучая привязка). "В настоящее время эта котировка появляется на экранах по 836,70 песо, что означает продвижение всего на 36,70 песо за два месяца и одну неделю (4,5%). В условиях инфляции, составляющей 25,5 % и 20,6 % в месяц (декабрь и январь, соответственно), многосторонний реальный обменный курс уже потерял 35 % того скачка, который был достигнут в результате девальвации 13 декабря". "Повышение уровня обменного курса необходимо для быстрого расчета за урожай грубых культур и для скорейшего освобождения доступа на свободный обменный рынок (MULC). Economía хочет достичь сентября с единым валютным рынком (МВФ - к июню), при этом останутся только те, которые являются результатом удержания налогов. Он может быть даже перенесен на более поздний срок, поскольку разрыв между импортным и "синим" долларом составляет 17,5%", - сказал Моралес. "Глядя на рынок долларовых фьючерсов, экономист отметил, что, по мнению рынка, официальный обменный курс должен ускориться до 4% в марте (и закончить месяц на уровне песо 881) и 6,2% в апреле (контракты торгуются на уровне песо 936). Короче говоря, новой девальвации не ожидается, но Центральный банк, как ожидается, откажется от политики "ползучей привязки" в 2%, которая в настоящее время используется в качестве своего рода "инфляционного якоря". "Страна будет смотреть на разрыв, прежде чем ликвидировать. Но по мере того, как оптовый курс доллара будет корректироваться, разрыв будет сокращаться. Даже больше, когда с мая 20 % экспорта грубого урожая будет рассчитываться наличными с ликвидацией [по программе доллара-экспортера] и увеличится предложение финансовых долларов", - заключил он"."