Конфликт поколений: спор между Зуховицким и Сбдаром о том, как изменился подход к накоплению сбережений

«Я обращаюсь к дому престарелых». Эта фраза Клаудио Зучовицки вызвала смех во время беседы о будущем рынка капитала, но за этой шуткой скрывалась серьезная дискуссия с Ариэлем Сбдаром: насколько сильно травма от аргентинских кризисов влияет на решения о сбережениях и насколько изменилось отношение новых поколений к финансовой системе. «По мнению Зучовицки, президента Аргентинской фондовой биржи и рынков, у Аргентины нет проблем с финансовым образованием. «Таксист спрашивает меня о процентных обязательствах Центрального банка», — иронизировал он. Однако он отметил, что на протяжении десятилетий аргентинские вкладчики усвоили: хранение денег в системе означает подверженность изменениям в регулировании, ограничениям и произволу со стороны государства. «Аргентинцы сберегают в долларах и отправляют деньги за границу из-за всего того, что им пришлось пережить в Аргентине за последние 70 лет. Их деньги оказались в ловушке; те, кто оставался в системе, всегда теряли, а те, кто был за её пределами, всегда выигрывали. Нас, тех, кто оставался здесь, чрезмерно регулировали на каждом шагу, в то время как те, кто был за пределами системы, могли поступать по-другому. И это привело к тому, что 80 % сбережений аргентинцев находятся за пределами страны», — подчеркнул он. «По этой причине он заявил, что сбережения в долларах носят культурный характер, в то время как вопрос, который остается на будущее, заключается в том, какую гарантию можно дать инвестору, что его деньги будут защищены на равных условиях». И он процитировал слова экономиста Хуана Карлоса де Пабло, чтобы кратко описать точку зрения вкладчика: «Когда у тебя деньги в США, ты знаешь, что они твои; когда ты в Аргентине, они — наши. Там все высказывают своё мнение о том, сколько нужно платить налогов, что с ними делать». «Тон дискуссии изменился, когда слово взял Сбдар. Основатель Cocos, который начал инвестировать в 2011 году, сосредоточил внимание на новых поколениях, выросших с цифровыми платформами, виртуальными кошельками и мгновенным доступом к финансовым продуктам. «Мы не так избалованы, как ваше поколение. Я не знал того хаоса 2001–2002 годов, в Аргентине я всегда чувствовал себя в безопасности», — сказал он Зуховицки. «По его словам, средний возраст пользователей Cocos составляет около 35–37 лет, и у многих из них первой реакцией не является вывод денег из страны. Напротив: они не хотят ни «офшорных продуктов», ни «иметь ничего общего с вывозом денег за границу», как предлагают многие другие приложения и брокерские компании. По его мнению, новые поколения используют до семи цифровых кошельков и отдают приоритет инновациям и скорости при проведении цифровых операций на местном рынке. «А как обстоят дела с человеком 35 или 40 лет? У него нет такого страха. С одной стороны, родители говорят: «Забери деньги из банка», но моему поколению так легко работать в Аргентине, и мы чувствуем себя в полной безопасности, потому что в моё время финансовые учреждения работали очень хорошо». Во время того хаоса [sic] в 2002 году мне было десять лет; я не помню, не знаю, что тогда произошло. Мы — те, кто этого не пережил. Мы стремимся строить на позитивном, а не на негативном. «Я вас понимаю: Аргентина не раз вас подводила; надеюсь, что это больше никогда не повторится», — размышлял он. Во время обмена мнениями в рамках Всемирного дня инвестора, организованного Национальной комиссией по ценным бумагам (CNV), среди участников слышался смех и время от времени мелькали перекрещивающиеся взгляды. Обстановка стала более напряжённой — хотя и оставалась в шутливом ключе — когда Сбдар сгладил значение последствий реструктуризации долга. «Никто ничего не разбазарил», — сказал он. Зуховицки ответил хохотом: «Мне пришлось выходить и объяснять, как они потеряли 30 % капитала за один день. Но я же обращаюсь к пожилым людям». «Точка соприкосновения между обоими поколениями заключалась в будущем рынка капитала. Зуховицки заявил, что рынок должен предлагать нечто большее, чем просто инвестиционные альтернативы. Он также должен будет гарантировать, что новички не окажутся в ситуации, когда им придётся платить за продукты, которых они не понимают, или за компании, не оправдывающие ожиданий». «В 60-е годы на аргентинской бирже было 600 котирующихся компаний. Существовал замечательный закон, который, правда, плохо реализовывался, и который позволял получить налоговую льготу по налогу на доходы четвертой категории, если покупать оборотный капитал компаний. Тогда компании выходили на биржу, говоря: «Зачем мне платить налоги?». Из 600 компаний 500 представляли собой пустые склады. Поэтому старшее поколение говорило, что биржа — это азартная игра; там одни только «несостоятельные» компании. Но мы несем ответственность за то, чтобы следующее поколение не оказалось обманутым с точки зрения того, что оно покупает [sic]. «Мы ни в коем случае не можем оправдать доверие людей, чьим капиталом мы распоряжаемся», — добавил он. Сбдар согласился с конечной целью: «Фондовый рынок — это увлекательно, и цель заключается в финансировании реальной экономики». Он выразил оптимизм в отношении появления новых продуктов и поколения, которое подходит к рынку капитала более естественным образом. Тем не менее он предупредил, что придётся внимательно следить за новыми инвесторами, ищущими «азартную игру». «Важно думать о новых поколениях, которые рождаются с чистым листом. Когда мы говорим о финансовом образовании, мы также говорим об искусственном интеллекте: любой помощник может, исходя из вашего профиля риска и того, насколько вам нужны средства, дать вам совет и направить вас в принятии этих сложных решений. Большая часть работы по финансовому образованию связана с тем, чтобы компании присоединились к этому движению», — добавила Мария Паула Арреги, операционный директор Mercado Pago, которая также выступила на панельной дискуссии. «Однако, чтобы двигаться к „идиллическому миру возможностей“ и большей интеграции, — пояснила она, — необходимо устранить некоторые препятствия, которые сегодня затрудняют работу». «Я представляю себе новое поколение инвесторов как главных действующих лиц, которые будут определять новые тенденции в сфере инвестирования и сбережений. Чем больше мы будем работать вместе — регуляторы и представители отрасли — над созданием надежных и безопасных вариантов, тем больше у нас будет тем для обсуждения в Аргентине», — заключил он.