« >»Цепо« четко соответствует экономической политике правительства» - LA NACION@font-face {font-family:'Prumo';src:url(' pf resources fonts prumo Prumo-LNVF.woff2?d=1604') format('woff2-variations'); font-weight: 90; font-display: swap;}@font-face {font-family:'Prumo Italic';src:url('pf resources fonts prumo Prumo-ItalicLNVF.woff2?d=1604') format('woff2-variations'); font-weight: 90; font-display: swap;}.--prumo{font-family:«Prumo»,«Georgia»}.--font-primary{font-family:«Prumo»,«Georgia»}.row{display:flex;flex-wrap:wrap;width:100%}[class*=col-]{width:100%;position:relative}.col{flex-basis:0%;flex-grow:1;max-width:100%}.col-1{flex:0 0 8.3333333333%;max-width:8.3333333333%}. col-2{flex:0 0 0 16.6666666667%;max-width:16.6666666667%}.col-3{flex:0 0 25%;max-width:25%}.col-4{flex:0 0 0 33.3333333333%;max-width:33.3333333333%}.col-5{flex:0 0 0 41.6666666667%;max-width:41.6666666667%}.col-6{flex:0 0 0 50%;max-width:50%}.col-7{flex:0 0 0 58.3333333333%;max-width:58. 3333333333%}.col-8{flex:0 0 0 66.6666666667%;max-width:66.6666666667%}.col-9{flex:0 0 0 75%;max-width:75%}.col-10{flex:0 0 0 83.3333333333%;max-width:83.3333333333%}.col-11{flex:0 0 0 91.6666666667%;max-width:91.6666666667%}.col-12{flex:0 0 0 100%;max-width:100%}@media(min-width: 768px){. col-tablet{flex-basis:0%;flex-grow:1;max-width:100%}.col-tablet-1{flex:0 0 8.3333333333%;max-width:8.3333333333%}.col-tablet-2{flex:0 0 16.6666666667%;max-width:16.6666666667%}.col-tablet-3{flex:0 0 25%;max-width:25%}.col-tablet-4{flex:0 0 33.333333333

Имеет степень по экономике Университета Буэнос-Айреса (UBA); был исполнительным директором компании Ecolatina, консультантом ПРООН (ООН), Всемирного банка и ИБР; занимал должность сотрудника Министерства внутренних дел во время правления Маурисио Макри; является президентом консалтинговой фирмы Analytica. «Мы переживаем самую радикальную корректировку в фискальной, денежной и внешней сферах за последние 50 лет», - говорит Рикардо Дельгадо, президент консалтинговой фирмы Analytica, о плане, предложенном Хавьером Милеем. По мнению экономиста, президент совершил «коперниканский поворот» в местной экономической политике, заручившись поддержкой общества для реализации мер по сокращению расходов, но предупреждает о влиянии на уровень активности и ограничениях на резкое сокращение расходов. «Главное - как придать этому процессу последовательность и стабильность во времени, - говорит Дельгадо в беседе с LA NACION. Эта программа предусматривает очень резкое сокращение огромного количества статей расходов, таких как общественные работы, трансферты провинциям, пенсии, все, что связано с социальным сдерживанием». И разговор идет о том, как Милей собирается противостоять тому, что, как мне кажется, должно стать второй фазой, в которой экономическая политика должна перейти от работы и размышлений с Sodimac или Frávega в терминах бензопилы, блендера или пылесоса к очень сложной больнице, где есть очень специализированное отделение, которое занимается ранеными, которые начинают появляться. Нам нужны специалисты не только по ампутации бензопилой, но и по более бережному уходу за пациентом", - говорит он. Станет ли это тем стабилизационным планом, которого, как предупреждают многие экономисты, не хватает? Каково ваше мнение? «В личном плане я считаю, что да, он необходим, но мне кажется, что правительство не собирается идти этим путем. Экономическая политика должна придать этому процессу последовательность, чтобы не было возврата к этим поворотам, которые время от времени систематически и периодически происходили в Аргентине и приводили к обратным процессам. Потому что начинают появляться некоторые проблемы, связанные с ограничениями самих мер.«- Какие?»- Одна из самых очевидных связана с падением процентных ставок, что, безусловно, важно для очистки обязательств Центрального банка и направлено на это, а также сигнализирует о том, что процесс дезинфляции, который, по сути, является тем, к чему стремилось правительство, начинает сталкиваться с ограничениями. Скачки финансовых курсов в последние дни свидетельствуют о том, что волатильность сохраняется, и это в то время, когда можно было бы предположить, что второй квартал года - это время, когда поступают доллары от урожая сои, и это предвещает меньшую финансовую турбулентность. Этого не произошло. Вторая причина - феномен Мисьонес.«- Как вы понимаете этот конфликт?»- Что степень, до которой сокращение накопленных за год трансфертов провинциям на 70 пунктов в реальном выражении является устойчивой. Если взять случай Мисьонес, который обсуждается сегодня, то в прошлом месяце он получил из казны 1,5 миллиарда песо. Естественные вопросы начинаются в процессе реформ. Каким вы видите уровень доллара? Если вы соберете пять экономистов, то получите шесть или семь разных ответов о том, отстает доллар или нет. Это византийские дискуссии. Однако я считаю, что история помогает нам хотя бы взять ориентиры. Сегодня официальный обменный курс составляет около 900 с чем-то песо. Президент любит добавлять налог на страну, еще 17,5 %, и получается 1100 песо. В другие исторические моменты, например, во время конвертируемости, когда никто не может отрицать, что обменный курс был повышен, что обменный курс в сегодняшних ценах был бы 580 песо, сегодня мы почти вдвое выше. При втором правительстве Кристины, с 2011 по 2015 год, где, конечно же, был разрыв и ловушка обменного курса, обменный курс сегодня составлял бы 680 песо. Но, конечно же, давайте вспомним, что при втором правительстве Кристины Центральный банк потерял 35 миллиардов долларов в резервах именно для финансирования этой отсталости. Все правительства, независимо от идеологии, хотят и чувствуют себя комфортно с укрепленным обменным курсом, потому что аргентинцы испытывают тепловое ощущение более высокого дохода в долларах, а средний класс, который может путешествовать за границу, чувствует, что может зарабатывать 2000 или 3000 долларов США. Но проблема в том, что это плохо кончается«.»- Какой запас для накопления резервов, как намерено правительство, при такой схеме?"- Вопрос в том, может ли экономика, подобная нынешней, иметь обменный курс, который все больше и больше укрепляется. Возьмем базовую потребительскую корзину семьи, в которую входят мясо, яйца и молоко. Мы в Analytica сравниваем эту же корзину в США, Испании и других странах, с точно такими же продуктами, и мы сравниваем минимальные зарплаты в каждой из этих стран, и сегодня в Аргентине одна из самых дорогих корзин в Латинской Америке, измеренная в финансовых долларах, и самые низкие зарплаты в регионе, по сравнению с Бразилией или Чили. Одна и та же корзина стоит меньше в Мадриде, чем в Буэнос-Айресе, и почти столько же, сколько в Соединенных Штатах. А с точки зрения производства? Это означало бы, что в страну поступает огромное количество импортной продукции и что в условиях конкуренции со стороны импорта не будет поступать сырья для производства местных товаров. Но если посмотреть на сегодняшнее соотношение между импортом факторов производства в товарных секторах экономики, таких как промышленность, сельское хозяйство, нефтяная, горнодобывающая и газовая промышленность, и сравнить его с импортом в неторговых секторах, в основном в сфере услуг, банковских, транспортных и телекоммуникационных, то в последние годы это соотношение составляло шесть к одному, а сегодня - восемь. Это говорит о том, что на стороне факторов производства все еще нет отставания от обменного курса и что в торговых секторах, которые генерируют доллары в будущем, есть определенная рентабельность. Конечно, это только снимок. Основной вопрос заключается в необходимости нового этапа экономической политики, который требует изменения политики обменного курса, потому что вы не можете накапливать 100-процентную инфляцию в течение этого срока и номинальную девальвацию в десять пунктов. Продолжать ползучую привязку на уровне 2% в месяц, которую проводит BCRA, в условиях снижения инфляции представляется довольно сложным.«- Правительство опасается, что изменение курса приведет к инфляционным последствиям...»- Это правда, безусловно. Я думаю, что основной целью правительства является как можно более низкий уровень инфляции, и вполне вероятно, что в мае мы получим показатель, который все еще будет значительно ниже, чем в апреле, но оно использует некоторые вещи, такие как задержка официального обменного курса или наступление на тарифы, с другой стороны, которые являются инструментами, полезными в краткосрочной перспективе. Вы можете иметь положительную инфляцию в мае, но рано или поздно и тарифы, и обменный курс придется корректировать". А как вы оцениваете это решение? »Оно соответствует тому, что делают правительства, когда они находятся у власти. Теоретическая дорожная карта, написанная на столе, когда она сталкивается с реальностью, обнаруживает, что существуют ограничения. Мы имеем падение доходов и зарплат, в среднем схожее с тем, что мы имели, когда конвертируемость закончилась в 2002 году. Декабрьский девальвационный шок - третий по масштабам за последние 50 лет после девальвации Родригасо и девальвации после конвертируемости. Сейчас Аргентина находится в подобном процессе, и экономическая политика должна найти инструменты, чтобы остановить колоссальное падение доходов, вызванное первоначальными шоковыми мерами.«- Можно ли было сделать что-то по-другому?»- Никому не нравится тот факт, что семьи теряют столько доходов, что рост цен в декабре, январе и даже феврале был таким же, как в декабре, январе и даже феврале. Мне кажется, что Милей, говоря о том, что можно сделать в плане экономической политики, намечает другой путь. Идея о том, что Аргентина не может кардинально перестроиться, уходит в прошлое, и у нее есть возможность, по крайней мере в данном политическом контексте, сделать это. Но экономическая политика - это нечто большее. Вы должны придать мерам стабильность, последовательность и временность.«- Каков ваш анализ этого социального согласия с корректировкой?»- Я собираюсь сказать кое-что неполиткорректное, а именно то, что правительство Альберто Фернандеса оставило единственное положительное наследие в экономических вопросах - очень низкий уровень безработицы. По моей гипотезе, то, что делает общество терпимым к этой радикальной корректировке, которую проводит правительство, заключается в том, что мы начали с уровня безработицы менее 6%. У людей есть проблема доходов, а не проблема занятости, хотя сейчас, конечно, начинаются проблемы именно из-за падения активности и потребления. И одно дело - защищаться от инфляции или потери доходов в реальном выражении, а другое - от отсутствия работы. Это можно было наблюдать в конце конвертируемости: четыре года безработица превышала 10 %, дошла почти до 20 %, и, конечно, без социальных планов. Сегодня, хотя она и теряет эффективность из-за падения расходов, эта сеть существует. Поэтому я думаю, что у правительства еще есть возможность, помимо нежелания идти на попятную и прочих политических соображений, продолжить курс на фискальную консолидацию и реорганизацию BCRA. Но для его поддержания нам нужно больше мер, подобных хирургическим, и меньше Фредди Крюгера."- Каковы последствия cepo? Есть ли возможности для его демонтажа?"- Цепо явно функционально связано с политикой низких процентных ставок и разжижения. Правительство знает, что у него недостаточно долларов для организованного выхода, и оно знает, что выход будет означать девальвационный скачок, который может разрушить все, что уже было сделано в фискальной сфере. Новое падение доходов было бы действительно очень сложным и, возможно, социально неприемлемым. Именно поэтому я не вижу сегодня, по крайней мере в этом году, никакой возможности для прекращения действия цепо. Это также осложняет создание условий для иностранных инвестиций и всего остального, что необходимо Аргентине для возвращения к росту.«- Каковы перспективы восстановления?»- Опять же, история. По сравнению с тремя крупными девальвационными событиями прошлого, восстановление идет медленно. В V нет никакого восстановления. Девальвационные шоки, подобные декабрьскому, невозможно преодолеть быстро, особенно потому, что основной движущий фактор спроса в краткосрочной перспективе - частное потребление - сильно пострадал от потери доходов, а теперь еще и от сокращения занятости в некоторых секторах, таких как строительство. Возможно, в первом квартале мы достигли дна, возможно, во втором квартале благодаря сельскохозяйственному сектору произойдет некоторый подъем в этих смежных секторах, но нам очень трудно вернуться к уровням, которые были до декабря. Как это повлияет на ожидания и социальную поддержку? Снижение инфляции - это уже хорошая новость, потому что она успокоит большую часть карманов аргентинцев, которые сегодня очень скудны. Правительство собирается попытаться достичь уровня инфляции около 3 или 4 % к концу года, что является высоким уровнем, но это означает, что вы находитесь в другом состоянии по сравнению с летом. Но стабильность этого зависит от создания правильной политической основы для фискальной и монетарной консолидации, которая абсолютно необходима. Ограничения появятся вновь, как только закончится цикл более активной ликвидации долларов в BCRA во второй половине года, когда долларов станет меньше. Какое влияние может оказать одобрение закона о базовых валютах и фискального пакета? Это важно с точки зрения политического сигнала, для принятия решений в частном и финансовом секторах экономики, поскольку это покажет, что правительство способно управлять, даже находясь в парламентском меньшинстве, и принять закон на основе консенсуса и договоренностей, а не весь закон, который оно хотело изначально. Изменится ли эта динамика, о которой мы говорили, существенно в структурном плане? Нет, не совсем. В законе есть важный инструмент - RIGI, и мы можем обсуждать, не являются ли некоторые налоговые льготы или фискальная стабильность, которых нет у местных компаний, чрезмерными, но верно и то, что Аргентина - это не Перу, Чили или Уругвай, которые являются гораздо более предсказуемыми экономиками, где нет волатильности и нестабильности. Аргентина конкурирует со странами, которые в последние годы демонстрировали более высокие показатели, и, следовательно, для привлечения иностранного капитала необходимо сделать их более привлекательными. Достаточно ли этого? Нет. Это инструмент, но для его достаточности нужны все остальные вещи, о которых мы говорили.«- Каково ваше видение налога на прибыль?»- Аргентина в некотором роде раздроблена. Южные провинции менее склонны принимать законопроект, предусматривающий введение подоходного налога, отмена которого, на мой взгляд, была политической ошибкой. В каждой стране мира есть подоходный налог. Мы можем обсуждать масштабы, но как экономист я не согласен с идеей не платить подоходный налог в Аргентине. В этом нет никакого смысла. Давайте обсудим уровни или шкалы. Я верю, что правительство получит необходимые голоса, потому что, особенно в северных провинциях, у них нет большой проблемы. На юге, где работают нефтяные и горнодобывающие компании, действуют другие режимы и доходы.