Повышение курса доллара?: поскольку он плавал, реальный обменный курс восстановился без влияния на инфляцию.

Многосторонний реальный обменный курс восстановился на 15,8 процента с тех пор, как правительство приняло решение о плавающем курсе доллара между различными ценовыми диапазонами - теперь он колеблется от 972 до 1440 песо. Аналитики также отметили, что это улучшение никак не повлияло на инфляцию - главный экономический лозунг правительства. "Этот индекс, который ежедневно обновляется Центральным банком (BCRA), измеряет относительные цены на товары и услуги в аргентинской экономике по отношению к ценам двенадцати основных торговых партнеров страны, основываясь на потоке зарегистрированных промышленных товаров. «Он отражает колебания курсов валют и цен по отношению к основным торговым партнерам и, таким образом, является одним из широких показателей конкурентоспособности», - говорится в исследовании Зерновой биржи Росарио (BCR), в котором анализируются его колебания за последние 20 лет. 11 апреля прошлого года, в пятницу перед вступлением в силу схемы плавающего обменного курса, индекс находился в районе 79 пунктов. Но вчера он закрылся на отметке 91,4 пункта, несмотря на падение на пять десятых пункта по сравнению с предыдущим днем. Таким образом, он достиг уровня, которого не показывал чуть более 13 месяцев (в начале июня 2024 года), что в основном обусловлено:«»Девальвация доллара во всем мире и недавний номинальный рост в Аргентине повышают конкурентоспособность песо по отношению к нескольким валютам. Двусторонний реальный обменный курс по отношению к своим коммерческим аналогам в ряде случаев предполагает возвращение к значениям, которые не наблюдались с первой половины 2024 года«, - указали в Aurum Valores, добавив наглядную таблицу. »Самое примечательное, что это восстановление ключевой переменной для аргентинской экономики произошло без какого-либо влияния - или пока очень слабого - на уровень внутренней инфляции«. »Рост реального обменного курса при снижении инфляции, чего не наблюдалось много раз...", - отметил экономист Алехандро Ковальчук в посте в сети X. "Восстановление конкурентоспособности, наблюдаемое через многосторонний реальный обменный курс, огромно. Хорошо то, что оно происходит без инфляции«, - согласился Хуан Игнасио Абучдид, президент Grupo Invertir en Bolsa (IEB), - »Более того, улучшение конкурентоспособности валюты происходит после того, как в первом квартале текущего валютного счета был зафиксирован рекорд, близкий к 5,2 миллиарда долларов США". Несмотря на то, что правительство отнеслось к этому с сомнением, этот факт заставил внешних инвесторов насторожиться, как и официальная стратегия пополнения резервов «в долг». Все указывает на то, что именно эта стратегия - также поставленная под сомнение техническими специалистами Международного валютного фонда (МВФ) в ходе первого обзора - побудила правительство принять решение о том, что Казначейство должно покупать доллары и присоединиться в качестве покупателя валюты - вместо BCRA - даже когда доллар уже неуклонно рос на рынке. «Есть ощущение, что эти покупки были сделаны не только для того, чтобы пополнить резервы и покрыть валютные платежи, но и являются частью решения, предложенного или собственного, чтобы сдержать рост курса песо», - объясняет опытный обменник. «То, что произойдет в ближайшие недели, может дать больше информации на этот счет, но мнение аналитиков и рынка - отраженное в последних оценках REM [Relevamiento de Expectativas del Mercado] и поведении фьючерсных контрактов - уже отличается: ожидается, что без серьезных колебаний доллар будет постепенно расти. »В контексте стабильной и снижающейся инфляции это означает, что песо будет сложнее укрепиться через обменный курс. А если добавить к этому тот факт, что официальная повестка дня включает в себя обязательство двигаться вперед по пути снижения налогов и наступления на так называемые «аргентинские перерасходы», то можно сказать, что перспективы уже изменились. Так ли это?