Рынки дышат в ожидании сделки между США и Китаем

Здесь ничего не произошло. После флирта вблизи уровней медвежьего рынка SP500 отскочил на 19 % и полностью стер предыдущее кровотечение. Это не было волшебством. Последние события за столом переговоров с Китаем дополняют соглашения, поступающие из других частей света. Дональд Трамп, единственный виновник беспрецедентного и разрушительного торгового конфликта, вовремя скорректировал свой курс. Однако некоторые пережитки еще остались. Длинные ставки еще не признали мир, и даже в условиях отступающей инфляции они остаются на высоких уровнях. Что-то сломалось, и только время покажет это. «На этой неделе Аргентина получила свой лучший кредитный рейтинг (Fitch) с 2019 года. Не предполагая значительного влияния, рынок воспринял эту новость без сюрпризов. Как говорится, «цены» идут вперед. Несмотря на хорошие макроэкономические показатели, страновой риск составляет около 650 базисных пунктов, что на 240 выше медианы 2017 года, и все еще далек от возможности рефинансирования долга. Помимо вопросов, связанных с целевыми показателями накопления резервов, еще одним звеном, способным снизить стоимость суверенного финансирования, является программа структурных реформ, относящаяся исключительно к политическому уровню. «Еще один призрак был забыт. Несмотря на изменение режима обменного курса, динамика цен в апреле не показала никаких признаков восстановления. Базовая инфляция не только снизилась по сравнению с мартовскими 3,7%, но и преодолела порог в 3%, составив 2,8%. Если отбросить влияние сезонных и регулируемых цен, то базовый показатель оказался менее благоприятным, но все же снизился с 3,3 до 3,2 %. Снижение цен на топливо и отмена импортных тарифов способствуют сохранению этой тенденции. Будет ли положительный сюрприз в мае? Первые высокочастотные исследования подтверждают это: «Используя широкий набор инструментов, финансовая команда получила 5,4 триллиона песо в ходе последнего тендера. Если сложить все платежи, произведенные в мае, то правительство покрыло 100 % платежей (выше среднего показателя 90 % за последние шесть месяцев). В отличие от других случаев, ему не пришлось предоставлять ставку выше вторичного рынка. Однако 62 % привлеченных средств пришлось на два самых коротких векселя (июньский и июльский). В последнюю неделю месяца предстоит выплатить около 8 млрд песо. «Автор - руководитель отдела исследований PPI».