Рынки поддержали Милея на фоне экономических данных Аргентины
Аргентина 2024-11-24 01:47:01 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Аргентина «вступает в свой лучший момент за последние 100 лет», - заявил несколько дней назад Хавьер Милей в своей обычной гиперболической манере. Аргентинский президент призвал бизнесменов «сесть в поезд прогресса прямо сейчас», потому что отныне, по его словам, дорога будет устлана коврами хороших новостей и страна пойдет вверх. Эйфория Милея основана на улыбчивых экономических показателях, таких как снижение странового риска и инфляции, зарождающееся восстановление экономики и увеличение резервов центрального банка. Аргентина вернула себе внимание международных финансовых рынков, и местные облигации в этом месяце подорожали в среднем на 16 %. Однако местное население жалуется, что экономические улучшения, о которых все говорят, не доходят до их карманов, а бизнесмены, зная историю качания маятника в стране, сохраняют осторожность. Причины энтузиазма рынков разнообразны, но среди них - уверенность в том, что Аргентина сможет выплатить почти 17 миллиардов долларов по долговым обязательствам, срок погашения которых наступит в 2025 году. Милей заверил, что выполнит свои обязательства и что, хотя сегодня аргентинскому государству не хватает этой суммы, в следующем году сценарий будет иным. Правительство ведет открытые переговоры с Международным валютным фондом о получении новых средств и в то же время укрепляет резервы Центрального банка Аргентинской Республики (BCRA) благодаря более чем 20 миллиардам долларов, поступившим в систему в результате налоговой амнистии. Марина Даль Погетто, исполнительный директор консалтинговой компании EcoGo, считает, что рынки следят за четырьмя факторами: фискальной консолидацией - Аргентина планирует завершить этот год с профицитом впервые за 16 лет - способностью BCRA покупать доллары, данными по инфляции - которая снизилась с 25% в месяц в декабре до 2,7% в месяц в октябре - и политической устойчивостью исполнительной власти при законодательном меньшинстве. «В сентябре и октябре все четыре фактора совпали», - отмечает Даль Погетто, сравнивая ситуацию со сценарием середины года, когда инфляция стагнировала на уровне 4% в месяц, BCRA не пополняла резервы и были сомнения в способности Милея остановить оппозиционные законы в Конгрессе, чего он добился, обеспечив треть законодателей, необходимых для поддержки вето президента. Контроль над Конгрессом и рост популярности Милея в последние месяцы ускорили рост фондовых рынков. Индекс Merval Буэнос-Айресской фондовой биржи более чем удвоил свою долларовую стоимость за одиннадцать месяцев: с $961, по которым торговалась корзина акций в декабре 2023 года, до $1 961 на этой неделе. Страновой риск, напротив, упал почти на треть и закрыл пятницу на отметке 745 пунктов. Снижение этого индекса, который измеряет спред между процентами, выплачиваемыми страной по своим долговым обязательствам, и процентами, выплачиваемыми Федеральной резервной системой США по своим облигациям, предвещает вероятное возвращение Аргентины на международные кредитные рынки. Экономист Мигель Кигуэль считает, что международный контекст снижения процентных ставок способствовал созданию благоприятного климата в Аргентине, и ожидает, что эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы, хотя возможны и некоторые неудачи. Однако у продуктивных инвестиций есть и другие сроки. «Я могу купить облигацию в один день и продать ее на следующий. Завод, построенный в Аргентине, или нефтяная скважина, шахта - это гораздо более необратимые инвестиции, и люди более осторожны. Я думаю, что энтузиазм по поводу Milei есть, но люди хотят посмотреть, как все это будет происходить», - говорит Кигуэль, сотрудник консалтинговой компании Econviews. Экономические данные, которые празднует правительство, сопровождаются резким ростом бедности с момента прихода Милея к власти. После резкого сокращения государственных расходов и повышения тарифов официальные данные Indec показали, что в первой половине года уровень бедности вырос на 11 пунктов до 52,9 % населения, а нищета увеличилась до 18 %. Это худший показатель за последние 20 лет для страны, в которой проживает 47 миллионов человек. Несмотря на снижение инфляционного индекса, доходам работников и пенсионеров не удалось вернуть то, что было потеряно во время наибольшего воздействия инфляции и девальвации в декабре и январе прошлого года. В исследовании, представленном на прошлой неделе Междисциплинарным институтом политической экономики (UBA), делается вывод, что с ноября 2023 года по октябрь 2024 года реальная минимальная заработная плата, которая в настоящее время составляет 271 571 песо, около 270 долларов, снизилась на 28%. Согласно докладу, этот доход в реальном выражении ниже, чем в 2001 году, когда разразился самый тяжелый кризис в новейшей истории Аргентины. В результате потребление упало примерно на 17% по сравнению с предыдущим годом, особенно в сфере продуктов питания и напитков. Комплекс мер, принятых Милеем, подвергается критике даже со стороны экономистов, близких к его идеологии. Некоторые отмечают, что заявленный фискальный профицит таковым не является, поскольку не учитываются проценты по растущему государственному долгу, взятому в этом году - он увеличился более чем на 90 миллиардов долларов, а общая сумма долга достигла 462 миллиардов долларов. Однако большинство вопросов в последнее время сводится к отставанию обменного курса, повышению курса песо по отношению к доллару, что является результатом сохранения ограничений, наложенных на валютный рынок («el cepo»), и ежемесячной девальвации, регулируемой правительством. Этот сценарий приводит, с одной стороны, к обменному курсу, который угрожает внешней конкурентоспособности национальной промышленности, а с другой стороны, способствует возвращению «финансового велосипеда»: путешествие от сильной валюты, которая приобретается по низким ставкам, к более слабой валюте, которая оплачивается по более высоким ставкам (в данном случае песо). Ортодоксальные экономисты, такие как Роберто Качаноски и Карлос Родригес, в последние дни предупреждали о рисках, с которыми сталкивается администрация Милея. «Фиксировать обменный курс и прибегать к carry trade или внешним займам - значит поддерживать нежизнеспособную экономику и откладывать неизбежный кризис», - написал Родригес в своих социальных сетях. С гетеродоксальной точки зрения экономист Рикардо Аронскинд предупреждает, что «две трети населения потеряли покупательную способность своих доходов» и что «для подавляющего большинства компаний внутренний рынок рухнул», в то время как «механизмы для любого оживления, которое могло бы стать всеобщим, разрушены». Наметившееся на горизонте оживление, отмечает он, «заперто в очень специфических секторах», таких как финансы и «анклавы сырьевых и добывающих отраслей, например, топливной промышленности». По мнению Аронскинда, профессора университета и исследователя, нынешняя финансовая стабильность неустойчива, поскольку «иностранная валюта не генерируется по-настоящему», а внешний долг не реорганизуется в долгосрочной перспективе. «В отношении долга правительство делает ставку на roll over [перезаключение договоров и перенос сроков погашения]. А недостаток экспорта оно компенсирует разрушением внутренней экономики, что позволяет меньше использовать доллары в импорте для потребления и производства. Ему удалось заменить предложение настоящих долларов корректировкой доходов, настолько значительной, что люди были вынуждены «выкачивать» свои сбережения и продавать доллары, чтобы иметь возможность поддерживать свои текущие расходы».