Рынки в режиме сбора урожая и неопределенность внутренней ситуации

Начало уборки сои и кукурузы в США. дало еще один толчок к снижению цен в Чикаго. На падение рынка намекали еще задолго до начала сбора урожая, например, по ноябрьским позициям сои с конца августа уже накопилось падение на 39 долларов США за тонну. Что касается кукурузы, то с конца июля до середины текущей недели рынок накопил потери в размере 35 долларов США за тонну. "Последняя оценка Министерства сельского хозяйства США подтвердила, что урожай кукурузы в 2023-2024 годах превысит 384 млн. тонн, что на 36 млн. тонн больше, чем в 2022-2023 годах. Некоторые аналитики прогнозируют, что урожай может оказаться выше, чем по оценкам агентства. Это увеличение на 36 млн. тонн позволяет США восстановить экспорт на 10 млн. т и повысить уровень конечных запасов на 20 млн. т. Это, несомненно, является "медвежьим" фактором, который наблюдается на рынке. В то время как в Чикаго идет уборка урожая, в Аргентине кукуруза продается по цене 70 000 песо за тонну, что эквивалентно 192 долларам США за тонну по официальному курсу Национального банка. Декабрьская позиция на Matba Rofex торгуется по 191 долл. за тонну, а апрельский контракт, уже вступающий в новый урожай, - по 186 долл. за тонну. "Можно сказать, что на фьючерсном рынке есть уверенность в снижении цены на кукурузу на 6 долл. за тонну между имеющейся позицией (192 песо) и апрельским фьючерсом (186 песо). Основная неопределенность существует в отношении официального курса на день после 22 октября. И если мы продолжим, то пройдем весь путь до голосования в ноябре и инаугурации следующего правительства 10 декабря. "Рынок спрашивает, будет ли девальвация после 22 октября? И если да, то когда это будет и сколько? Сможет ли правительство продержаться без девальвации до возможного второго тура голосования в ноябре? Помимо результата, неизвестно, что будет делать правительство с валютным курсом и денежно-кредитной политикой после октября или после голосования. Какую роль играют экспортные пошлины? Будет ли он модифицирован? На какую сумму и с какого момента? "Как мы видим, единственная определенность - это цены будущих позиций на Matba Rofex и будущие котировки доллара. На данный момент для декабря паритет между валютами составляет 640 песо за доллар, для января - 730, а для марта - 870. "Анализируя рынок сои, мы видим, что он находится под прямым влиянием доллара сои 4, при этом цена на масличную культуру составляет 160 тыс. песо за тонну, что эквивалентно 450 долл. за тонну, согласно официальному закрытию доллара, которое принимается. Сентябрьская позиция находится на уровне 455 долларов США за тонну, что соответствует новому доллару на сою; ноябрьская фьючерсная позиция торгуется на уровне 400 долларов США, а майский новый контракт на сою снизился до 340 долларов США. Эта инверсия (падение) 110 долларов США за тонну имеет пороки нынешнего соевого доллара. "Если взять ноябрьскую фьючерсную цену в 400 долларов США по сравнению с новой соей в 340 долларов США, то обратная величина составит 60 долларов США за тонну. Дело в том, что рынок соевых бобов предвещает резкое падение в период между сегодняшним днем и появлением нового урожая. Неопределенность заключается в том, какой будет стоимость доллара завтра. "Автор является президентом компании Pablo Adreani y Asociados".