Рынок ожидает, что апрельская инфляция составит около 9%, а майская будет близка к 7,5%.

Поддавшись влиянию данных, которые почти ежедневно свидетельствуют о более значительном замедлении темпов роста, чем ожидалось, аналитики рынка в последние дни четвертый месяц подряд пересчитывают в сторону понижения свои прогнозы по инфляции на этот год: теперь они ожидают, что рост индекса потребительских цен (CPI) составит 161,3%, что на 28 процентных пунктов (п.п.) ниже того, что они предполагали на этот срок месяц назад. Если он будет реализован, то это будет на 50 пунктов ниже, чем 211,4% годовых, зафиксированных в прошлом году. «Корректировка прогнозов в сторону понижения обусловлена главным образом пересмотром апрельского прогноза (месяц назад они представляли его на уровне 10,8%, а теперь оценивают в 9%), а также сокращением с 9% до диапазона от 7,5% до 7,1% (ТОП-10), которое они в среднем сделали в своем майском прогнозе. «Другими словами, это снова следствие корректировки оценок, сделанных ими на краткосрочную перспективу, поскольку на среднесрочную перспективу пересчет в сторону понижения меньше. «Данные получены из ежемесячного опроса Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), проводимого Центральным банком (BCRA), который на этот раз проходил с 26 по 30 апреля и собрал мнения 39 участников (26 консалтинговых фирм, местных и международных исследовательских центров и 13 местных банков), что является самым большим количеством участников более чем за год. «Официальный показатель ИПЦ за апрель будет опубликован Индеком через неделю, 14 мая. Официальный опрос подтверждает, что аналитики видят инфляцию на более крутом склоне, чем ожидали еще несколько недель назад, что вынуждает их еще раз скорректировать свои прогнозы на последующие месяцы до середины года. Это корректировка, обусловленная снижением «статистического сопротивления», а также влиянием заявлений правительства, сделанных в последние недели и связанных с отсрочкой некоторых запланированных тарифных корректировок (чтобы попытаться обеспечить этот процесс). «К этому, несомненно, добавляется влияние рецессии на спрос на товары и услуги в целом. «Именно поэтому новый расчет Core CPI на год снова снижается на 33,9 пункта, до 145,1% в годовом исчислении, а 12-месячный прогноз составляет уже 88% в годовом исчислении, что на 32 пункта ниже, чем ранее. »Прогнозы учитывают меньшую девальвацию песо, чем прогнозировалось несколько месяцев назад: годовой темп корректировки официального обменного курса, который они представляли на уровне 124% на год, теперь оценивается в 102,5%. Это предполагает, что официальный доллар закроет 2024 год на уровне 1300 песо и пересечет черту 1000 песо только в августе, и с тех пор ползучая привязка будет ускоряться. «Важно то, что аналитики начинают предсказывать, что после завершения этапа перестройки цен инфляция будет иметь тенденцию стабилизироваться в пока еще высоком диапазоне, между 5 и 6 % в месяц, начиная с августа. «Этот сигнал уже проявился в корректировке цен на облигации песо с поправкой на CER в ходе последних деловых раундов на фоне продолжающейся сегодня миграции позиций по облигациям Letras с фиксированной ставкой в сторону этих инструментов. В пятницу средние предполагаемые темпы инфляции составляли 6% и 5,1% для октября и февраля соответственно, а затем скорректировались до 6,3% и 5,4% соответственно", - уже отмечали в Delphos Investment. »Мы считаем, что рынок принял во внимание анализ, опубликованный Доминго Кавальо в его блоге об инерционной инфляции. В нем экономист считает, что инфляция будет стагнировать в диапазоне 6-7 %. Кавальо предполагает, что месячная инфляция вряд ли опустится ниже этих уровней до тех пор, пока не будет прояснена монетарная система, которая будет действовать после унификации валютного рынка, и не будут приняты меры против инфляционной инерции", - соглашается Портфолио Personal Inversiones (PPI). »Дорожная карта инфляции, появившаяся в результате нового REM, похоже, подтверждает это. Новые оценки прогнозируемого ИПЦ, которые теперь сжаты на полтора пункта для мая и июля (с 9% до 7,5% и с 7,8% до 6,3% соответственно), снижаются лишь на 0,4% для сентября (с 6,2% до 5,8%). «Что касается активности, рынок ожидает, что экономика упадет на 3,5-3,7 % в этом году, в основном благодаря 3,4 %-ному сокращению в первом квартале, так как они представляют, что в текущий период, благодаря эффекту урожая - и его сравнению с засухой 2023 года - сокращение остановится. Конечно, окончание рецессии будет лишь статистическим и основанным на стимулировании сельского хозяйства, горнодобывающей промышленности и энергетики - секторов, слабо влияющих на рынок труда и социальные настроения. Согласно полученным прогнозам, уровень активности прекратит сокращаться со второго квартала года и начнет восстанавливаться в третьем квартале, с ростом на 0,6% в квартал", - говорится в докладе. Этот подъем, в свою очередь, заложит основу для восстановления экономики на 3,4% в течение следующего года. Исследование не обнаруживает значительных изменений в прогнозах по безработице: оно сохраняет уровень открытой безработицы на уровне 7% в первом квартале года, который вырастет до 7,6% в последнем квартале. «Что касается внешней торговли товарами, то, по оценкам участников REM, в 2024 году экспорт (ФОБ) составит 78 966 миллионов долларов США, а импорт (СИФ) - 62 897 миллионов долларов США, скорректировав оба показателя в сторону уменьшения по сравнению с предыдущим исследованием (- 1876 миллионов песо и - 2265 миллионов песо соответственно). Это позволит сохранить положительное сальдо торгового баланса на уровне чуть более 16 миллиардов долларов США».