Рынок ожидает, что центральный банк снова снизит процентные ставки на этой неделе.

Финансовый рынок ожидает, что Центральный банк (BCRA) вновь снизит процентные ставки на этой неделе, после того как Индекс опубликует официальные данные по инфляции за апрель, которые, как ожидается, составят около 8 %, что значительно ниже, чем 11 % в марте. Однако, в отличие от предыдущих случаев, снижение ставки будет меньшим, около пяти процентных пунктов, а номинальная годовая ставка (TNA) снизится с 50% до 45%. Ожидания основаны на замедлении инфляции и нашли отражение в последние дни на вторичном долговом рынке, где доходность Lecap, векселей с фиксированной ставкой, которые Министерство экономики выставило на тендер и которые будут вновь выставлены в этот четверг на новый тендер Казначейства. "Если подтвердится, что инфляция в апреле снизилась до уровня, близкого к 8%, это подтолкнет Центральный банк к тому, чтобы вновь коснуться ставки, особенно если в мае также ожидается колебание цен в пределах 5-6%. Фактически, рынок Lecap дисконтирует падение ставок на будущее, поскольку на октябрь и ноябрь они дают 42%. Поэтому, скорее всего, краткосрочная ставка будет снижена как минимум на пять пунктов, до 45 %. Кроме того, правительство хочет стимулировать частное кредитование, которое находится на уровне 4% ВВП, тогда как еще пару лет назад максимальный показатель составлял 15% ВВП", - говорит экономист Фернандо Марулл, директор консалтинговой компании FMyA. Эту гипотезу разделяет финансовый советник Мариано Видаль, бывший генеральный директор BCRA в первые два года правления Маурисио Макри. "Рынок уже предвкушает падение, поэтому правительство не собирается дорого платить на казначейском тендере в четверг, если рынок ожидает лучшей цены (для правительства). Мне кажется, что они могут пойти дальше и снизить ставку на пять пунктов, а затем выйти на тендер", - сказал он. "Снижение ставок преследует двойную цель для правительства: помимо стимулирования частного кредитования за счет снижения стоимости финансирования, оно позволяет снизить денежную эмиссию, поскольку Центральный банк платит более низкую ставку за пассы - инструмент, используемый для изъятия денег из обращения". "Правительство всегда говорит об очистке баланса Центрального банка. Если Центральный банк снижает ставку, он выпускает меньше денег, а также поощряет банки к кредитованию, чтобы экономическая активность снова начала расти". Поэтому все указывает на то, что они могут пойти на снижение ставки, тем более в контексте cepo, который по-прежнему ограничивает резкий выход из CCL", - говорит Видаль. "За последние два месяца Центральный банк снизил процентную ставку вдвое, посредством четырех объявлений, со 100% годовых до 50%, 10 дней назад. Если учесть, что он также отменил обязательную минимальную ставку, которую банки должны были предлагать вкладчикам по срочным депозитам, когда она составляла 110%, то за последние 60 дней месячная ставка упала с 9,04% до 4,17%". "У Центрального банка еще есть возможность продолжить снижение ставок с учетом апрельских данных по инфляции, хотя и более медленными темпами, чем он делал это раньше. Я представляю себе, например, снижение ставки до 45%, что было бы совместимо с месячной эффективной ставкой в 3,8%, соответствующей средней безубыточной инфляции, которая будет соответствовать доходности облигаций Lecap и CER в ближайшие месяцы", - говорит Лорена Джорджио, экономист Equilibra. "Я думаю, что снижение ставки может быть более осмотрительным. Возможно, следующее снижение будет на пять пунктов, а не на 10, как это было раньше. Это связано с быстрым накопленным снижением в последние недели. Центральному банку также поможет принятие в Конгрессе базового законопроекта для укрепления фискального фронта", - добавил Николас Макс, глава отдела управления активами в Criteria. "Между тем Паула Гандара, финансовый советник AdCap, заявила, что политика правительства направлена на дальнейшее улучшение балансовых обязательств Центрального банка. "Я не знаю, как долго будет продолжаться падение ставок. Мы начали год со 100 %, а сейчас уже 50 %, но я думаю, что цель состоит в том, чтобы продолжать", - добавил он.