С какой скоростью должна расти денежная масса?

Правительство во главе с Хавьером Херардо Милеем хочет, чтобы номинальная сумма денег не росла вообще! Во имя чего? Необходимо спросить, чтобы обусловить ответ желаемой целью. Здесь и сейчас все указывает на то, что он служит устранению инфляции. Поэтому, несколько высокопарно, стоит спросить: каково оптимальное изменение номинального количества денег, чтобы достичь полной стабилизации общего уровня цен, минимизируя при этом нежелательные последствия для других экономических переменных?» В этой связи я побеседовал с болгарином Альбертом Афталионом (1874-1956), который переехал во Францию, где преподавал в университетах Лилля и Парижа. По словам Даниэля Вилли, его работа является примером пересмотра, навязанного событиями между Первой и Второй мировыми войнами некоторым традиционным аспектам классической экономики: закону Жана-Батиста Сэя, количественной теории денег и тому, что гарантирует автоматическое равновесие международных счетов. Афталион оставил свой след в целом поколении французских академических экономистов, начавших свою карьеру между двумя мировыми войнами. Он критиковал социализм, поскольку эгалитарное распределение богатства ослабляет стимулы к труду, а подавление частной собственности сводит на нет сбережения и убивает капиталообразование. Он является одним из пионеров принципа акселератора - идеи, независимо открытой и названной так Джоном Морисом Кларком в 1917 году."- В его главной работе „Периодические кризисы перепроизводства“, опубликованной в 1913 году, изложено объяснение делового цикла. Это реальная теория цикла, в отличие от монетарной теории. Она основана на отставании ожидаемого роста спроса на потребительские товары от производства оборудования, необходимого для производства этих товаров; эта идея была навеяна Ойгеном фон Бём-Баверком. Во время переходного периода движутся не количества, а цены. Реакция сектора капитальных товаров не только запоздалая, но и преувеличенная. Когда цены падают из-за снижения спроса, инвесторы немедленно отменяют заказы, но поставки того, что уже было заказано, продолжаются; этот факт позже проанализировал Михал Калецки. «С какой оптимальной скоростью должно увеличиваться предложение денег?» - На ум приходит пара прецедентов. Предложение Милтона Фридмана и монетарный подход к платежному балансу. В 1960-х годах, применительно к США, Фридман предложил, чтобы количество денег увеличивалось на 4 % в год. Считая, что реальный ВВП будет расти на 3% в год, и предполагая определенное увеличение реального спроса на деньги.«- Откуда взялась эта идея?»- Из анализа решений, принятых ФРС, чтобы умерить амплитуду и продолжительность экономического цикла. Упрощенные модели монетарного подхода предполагают, что все товары находятся в международной торговле. Если какой-то местный производитель товара «Х» захочет злоупотребить, установив смехотворно высокие цены, импорт приведет его в соответствие. Но кому придет в голову ехать за границу, чтобы избежать соседского парикмахера, если он «на всякий случай» изменит цены на свои услуги? Нам, экономистам, приходят в голову неправдоподобные ситуации, в которых парикмахеры тоже могут встать в очередь; но вспомните, что происходило в 1990-е годы с ценами на ходовые и неходовые товары. Почему вы так говорите? Потому что, понятно, президент Хавьер Милей хочет снизить уровень инфляции, а не просто систематически повышать некоторые цены. «Простите за элементарность вопроса, но какова денежная масса, которую должно контролировать правительство, чтобы добиться исчезновения инфляции?» - Мне нечего прощать, потому что это очень актуальный технический вопрос, учитывая, что в лучшем случае Центральный банк контролирует денежную базу, как обычную, так и расширенную, то есть обычную базу плюс запас свопов. Фридман «пронумеровал» различные определения денежной массы, различая М1 (беспроцентные разновидности, такие как наличность и депозиты на текущих счетах), М2 (М1 плюс другие виды депозитов) и так далее, указав, что это эмпирический вопрос, какой денежный агрегат уместен в какой стране, в какое время, когда цель - стабилизировать общий уровень цен. А по эмпирическим вопросам свое мнение должны высказывать эксперты, которые в курсе происходящего.«- Милей-Капуто-Баусили, они не преувеличивают, предлагая „нулевую эмиссию, независимо от причины“?»- Как трудно это понять! Принятие государственных решений ставит перед нами следующую дилемму: ошибиться ли мне с избытком и помешать экономическому подъему, начавшемуся в апреле-мае прошлого года, или ошибиться по умолчанию, вернуть инфляцию и отбросить жертвы, принесенные населением к 2024 году? Для нынешних властей ответ очевиден: «-Дон Альберт, большое спасибо».