Самые насущные задачи Милея с момента его вступления в должность

Заработная плата, пенсии и разрыв обменного курса. Рост тарифов и Лелик. Обменный курс и разрыв предложения. Импорт, предложение и инфляция. Избранный президент Хавьер Милей и его команда прибудут в Каса Росада 10 декабря и столкнутся с непростым экономическим контекстом, с макродисбалансами, которые углубились в последние годы, и с более чем 40 % населения, живущего за чертой бедности. После достижения цели - победы на выборах - лозунги кампании ("долларизация" и "бензопила") уступили место прагматичному составу, в котором есть имена людей, уже работавших на государственных должностях. Теперь цель состоит в том, чтобы противостоять деликатным и сложным проблемам, с которыми сталкивается Аргентина, страна с населением, требующим перемен, после пяти лет подряд падения покупательной способности и более чем десятилетия отсутствия экономического роста. "Когда будет проведена фискальная реорганизация, она окажет негативное влияние на экономическую активность, поэтому я говорю, что единственный кошелек, который будет открыт, - это кошелек человеческого капитала, чтобы сдержать падение", - заявил Милей по радио несколько дней назад, в заявлении, которое проясняет его позицию в отношении корректировки государственных расходов, которую он предусматривает в качестве политики своего правительства. Он будет стремиться сделать это с помощью "шоковой" схемы, с "механизмами, останавливающими эмиссию денег, чтобы положить конец инфляции в период от 18 до 24 месяцев". План сокращения расходов, который уже предвосхищается в заявлениях избранного президента и некоторых его ключевых чиновников ("Денег нет" - эту фразу повторяют лидер La Libertad Avanza и Гильермо Франкос, который займет пост министра внутренних дел), предвещает напряженность и споры в самой ближайшей перспективе. Приход нового правительства придется на месяц, полный расходов: зарплаты, рождественские премии, пенсии и контракты, ожидающие выплаты: "Декабрь - месяц большого дефицита, потому что нужно выплатить рождественские премии госслужащим и пенсионерам; в общем, нужно много песо. И первый вопрос - откуда они их возьмут: будет ли тендер облигаций, будет ли их выпускать Центральный банк. Все это - первоначальный вопрос для министра [Луиса Капуто], который должен будет принять решение", - говорит экономист Андрес Боренштейн из консалтинговой компании Econviews. Социальные выплаты, индексируемые с учетом инфляции, и зарплаты в государственном секторе составляют более 50% государственных расходов. "Декабрь - месяц с высокими расходами и высоким дефицитом из-за выплаты рождественских бонусов госслужащим и пенсионерам" "Целевой показатель первичного дефицита, установленный соглашением с МВФ на этот год (1,9%), был похоронен при сценарии роста расходов, который был сформирован в контексте избирательной кампании министра экономики Серджио Массы (которая включала снижение подоходного налога, возврат НДС, бонусы, замораживание бонусов и замораживание бюджета), предвыборной кампании Серхио Массы (которая включала в себя снижение подоходного налога, возврат НДС, бонусы, замораживание тарифов и транспортных расходов, план Previaje и другие меры), первичный дефицит в этом году составит от 2,7% до 2,9% ВВП, согласно оценкам частных консультантов. По расчетам фирмы EcoGo, дефицит составит около 5,4 млрд песо. Есть вещи, которые можно пропихнуть в декабре, например, оплата некоторым поставщикам, хотя это увеличение плавающего долга на следующий год. И правительство может попытаться избежать этого, чтобы в 2024 году иметь лучшие фискальные показатели и попытаться вернуться на рынок. Такова обычно стратегия приходящего правительства. Но платить за все тоже сложно, потому что, как минимум, вы хотите провести аудит и знать, за что вы должны платить, а за что нет", - резюмирует Боренштейн. По мнению Милея, "фискальная реорганизация" связана с "шариком Лелика" - еще одной "проблемой", на которой избранный президент настаивал в нескольких своих последних публичных выступлениях, рассказывая о своем экономическом плане. "Если я открою cepo и не решу проблему леликов, то падение спроса на деньги, которое последует за этим, приведет к гиперинфляции", - заявил он несколько недель назад, выступая в CICyP, где предупредил об эмиссии песо, порожденной процентными обязательствами Центрального банка. Это стерилизационные инструменты, с помощью которых учреждение высасывает песо с рынка (28-дневные лелики и однодневные пассы). По последним официальным данным, их объем превышает 23 триллиона песо. "Однако некоторые аналитики считают, что в краткосрочной перспективе необходимо срочно разобраться с "клубком леликов". "В каждом экономическом плане есть порядок приоритетов, основные проблемы и другие, вытекающие из них. А затем есть последовательность их решения: по мере их решения, если вы хорошо выбрали главные, решаются производные или снижается риск их возникновения". И в этом смысле мне кажется, что лелики - не главная проблема", - говорит Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Ledesma. По мнению экономиста, главный вопрос связан с дисбалансом государственных счетов и тем, как его решить. "Если вы решите проблему дефицита, вы прекратите эмиссию, и обязательства перестанут быть проблемой, потому что, если сравнивать с ВВП, песо не так много. Проблема в том, что они обращаются слишком быстро. И если вы сокращаете фискальное доминирование, то есть необходимость эмиссии в размере четырех пунктов ВВП в год, то исчезают четыре пункта экзогенного создания денежной массы", - добавляет аналитик, утверждая, что объем процентных обязательств составляет около 10 % ВВП, а в новейшей истории Аргентины "редко" было меньше пяти пунктов. Именно этот избыток ежегодно пополняет казну", - добавляет он, - "Проблема в том, куда направить сокращение". Как уже объявил Милей, трансферты провинциям и общественные работы станут одними из тех статей, которые будут пересмотрены. "Корректировка будет проводиться в течение года, и это нелегко. Более половины общественных работ, выполняемых национальным государственным сектором, - это дорожные работы, и так или иначе дороги придется поддерживать. Вы не можете вернуть все к нулю. Действительно, в сезонном отношении первые месяцы года являются наиболее благоприятными с финансовой точки зрения, но на корректировку четырех пунктов ВВП уйдет весь 2024 год. И весь год вопрос в том, как это сделать и профинансировать нехватку ресурсов", - добавляет аналитик. "Среди мер, предложенных в рамках кампании по борьбе с дефицитом, пересмотр субсидий представляется одной из наиболее осуществимых: корректировка коммунальных или транспортных тарифов не требует переговоров в Конгрессе, а бюрократического процесса достаточно, чтобы ввести новые таблицы, по крайней мере, в столичном регионе. "За первые 10 месяцев 2023 года субсидии на воду, энергию и транспорт упали на 17,5% в реальном выражении, согласно анализу, проведенному отделом фискальной области и государственной политики (Afispop) IIEP (UBA-Conicet), с реальными корректировками на воду (40,5%) и энергию (19,9%). Без учета отчислений авиакомпаниям (трансферты государственному сектору сократились на 71,8% в реальном выражении в 2023 году по сравнению с 2022 годом), субсидии на транспорт демонстрируют обратную траекторию, с расширением на 5,5% в реальном выражении за первые 10 месяцев этого года.""Хотя план неизвестен, в краткосрочной перспективе, по крайней мере, автобусы и поезда в AMBA - это первое, что может быть активировано, со схемой корректировки на прошлую инфляцию, которая была приостановлена во время избирательной кампании и которая накапливает три месяца задержки. После этого правительство должно будет определить каждую стоимость, которая в случае с автобусом не составляет 700 песо", - говорит экономист Мария Кастильони из CT Asesores Económicos. "Механизм корректировки тарифов на электроэнергию требует резолюции Секретариата по энергетике, которая изменяет сезонную цену, а ENRE определяет совокупную стоимость распределения, на основе которой строятся тарифные сетки. В газовой отрасли для определения цен необходимы общественные слушания. "Это занимает некоторое время, но вполне по силам исполнительной власти", - объясняет Хулиан Рохо, экономист, специализирующийся на энергетике и член IIEP-UBA. "Схема сегментации тарифов, которую правительство внедрило во время правления Массы, внесла неоднородность в круг потребителей. И это важный момент при рассмотрении расходов: субсидии на энергетику составляют 76% от общего объема субсидий. В электроэнергетике, в то время как пользователи первого уровня (с высоким уровнем дохода) оплачивают полную стоимость энергии, в домохозяйствах с низким уровнем дохода (второй уровень) этот показатель составляет 15%, а для тех, кто относится к среднему слою (третий уровень) и сохраняет субсидированный блок потребления, в среднем их счета достигают 18% от общей стоимости генерации. Картина, описанная в докладе МИЭП, еще больше искажается, если принять во внимание "фактическое замораживание тарифов с мая" и ускорение инфляции, которое в последние месяцы привело к задержке тарифов для всех уровней, особенно уровня 2. Даже с учетом падения в реальном выражении с пика 2022 г., реальные субсидии в целом сейчас почти на 50% выше, чем в конце 2019 г. Милей сказал, что единственным открытым кошельком будет кошелек Министерства человеческого капитала. В тарифах был достигнут прогресс в некоторых секторах, и мы увидим, какова будет траектория; ожидается, что субсидии будут в большей степени ориентированы на спрос, а не на предложение. Сейчас есть возможность сделать это быстро, потому что люди голосовали, зная, что грядет корректировка, а Милей объявляет об этом и повторяет", - говорит Кастильони. В сфере транспорта перекос ощущается при сравнении цен в АМБА с ценами в других городах. В Буэнос-Айресе минимальный проезд в автобусе (замороженный с сентября) стоит 52,96 песо, в то время как в Кордове цена городского билета составляет 185 песо, а в Мар-дель-Плата - 165,77 песо с мая. Предчувствие грядущих событий можно наблюдать в Барилоче: сегодня цена составляет 158 песо, но с февраля она уже выросла до 320 песо. Такая корректировка цен ставит под вопрос инфляцию, которая достигла нового минимума около 9 % с момента девальвации после PASO и оставляет большой запас инерции для грядущих событий. Показатель 8,3%, о котором сообщила Indec за октябрь, был рассчитан между замораживанием и программами контроля, срок действия которых истек после голосования, и оценки уже предполагают краткосрочное ускорение. Это предвидел и Милей, который заявил, что рост стоимости жизни "отыгран", потому что "он связан с тем, что вы сделали два года назад". "Инфляция останется высокой, потому что она является результатом беспорядка, который устроило это правительство", - заявил избранный президент на этой неделе, предупредив о "стагфляции" в Аргентине. Прогнозы аналитиков частного сектора уже не учитывают сценарий ускорения инфляции. В последнем отчете о рыночных ожиданиях (REM) прогнозируется, что в период с октября 2023 по 2024 год инфляция составит 195,6%, с пиками в декабре (14%), январе (13,9%) и феврале (12%). В этом контексте Милей подтвердил, что Секретариат торговли прекратит свое существование "в том смысле, который исторически придавали ему правительства", а контроль над ценами считает "аберрацией". Без официального свидетельства о смерти это стало фактическим прекращением действия соглашений, которые правительство поддерживало до второго раунда. Споры между компаниями и супермаркетами по поводу цен и поставок, полупустые полки или отсутствие разнообразия и списки с повышением цен на некоторые товары до 40 % стали обычным явлением в последние недели, что, похоже, закладывает основу для будущего".