Самый экстравагантный и непостоянный режим валютного курса
Аргентина 2023-07-29 00:10:12 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
К своей долгой истории негативных рекордов в экономических вопросах Аргентина только что добавила декретами о необходимости и срочности новые фискальные заплатки к экстравагантному режиму обменного курса, действующему с конца 2019 г., что делает ее одной из немногих стран в мире - если не единственной - где сосуществуют около 20 различных обменных курсов к "официальному доллару" (вчера 273,70 $) и постепенное ужесточение cepo для предотвращения его покупки частным сектором. "Не только это. За экспорт некоторых видов сельскохозяйственной продукции - теперь это кукуруза и пивоваренный ячмень, а также продукция региональных экономик, ранее соевые бобы, - выдаются дифференциальные доллары с более высокой, но преходящей стоимостью, что вынуждает Центральный банк выпускать песо для их покупки по высоким ценам (340 $) и продажи по дешевым, в обмен на 10-летний казначейский вексель в $х, представляющий собой виртуальный "пагадиос". А последняя "фискальная девальвация" подразумевает фактическое разделение валютного курса не между коммерческим и финансовым долларом, как это было раньше, а внутри первого за счет обобщения налога PAIS с различными ставками на импорт услуг (25%), грузов из-за рубежа (7,5%) и товаров (7,5%), а также освобождения от налога с пока неясными рамками (см. отдельную статью) для базовой продовольственной корзины (CBA), энергоносителей и сырья для промышленности в провинции Огненная Земля. "Эта схема, основанная на софистике "девальвации без девальвации" официального обменного курса, который корректируется ежедневно, порождает огромные искажения в относительных ценах и функционировании различных секторов экономики. Поэтому его объявление вызвало одновременный отказ основных бизнес-структур в тот же день, несмотря на то, что он уже получил однозначное одобрение Международного валютного фонда в объявленном вчера техническом соглашении. Сотрудники агентства оставили без изменений целевой показатель первичного бюджетного дефицита в размере 1,9% ВВП, но снизили целевой показатель по накоплению резервов к концу текущего года с 8 млрд. до 1 млрд. $ в связи с сильными последствиями засухи. В связи с этим, по его мнению, компенсировать снижение собираемости экспортных пошлин помогут новые налоги на доступ к иностранной валюте для импортируемых товаров и услуг, а также новые меры по мобилизации экспортных расчетов. "Хотя МВФ утверждал, что "укрепление и гармонизация режима обменного курса остается ключом к долгосрочному улучшению резервного покрытия и внешней стабильности", эта задача, очевидно, будет возложена на следующее правительство. С другой стороны, несмотря на то, что ожидаемая выплата в размере 7400 $ будет произведена после PASO, кандидат в министры Серхио Масса приветствовал утверждение полномочий BCRA на продолжение интервенций за счет резервов на финансовом $ом рынке. На этой неделе цены подскочили выше 500 $, как и синий цвет (551 $), с курсовыми разрывами от 88 до 101% по отношению к официальному оптовому курсу. "Между тем, в последние дни все происходило с ценами, чтобы прикрыться от повышения стоимости замены, что повлияет на инфляцию в ближайшие два месяца на 2-3 процентных пункта, в то время как в различных секторах растет беспокойство по поводу ретроактивного применения налога PAIS на отложенные платежи за границу, которые были остановлены BCRA. "Электронные товары и бытовая техника - как и предполагала газета La Nacion - уже отметились повышением от 7 до 10% на сотовые телевизоры, стиральные машины и сушилки, микроволновые печи и холодильники, до 22% на ноутбуки. С другой стороны, есть сомнения в отношении магазинов airport free, которые освобождены от налогов и до сих пор продавали импортную продукцию по официальному курсу $ без наценки, фактически субсидируя тех, кто выезжает за границу. "Что касается импортных автомобилей, предложение которых на местном рынке в последние месяцы резко сократилось, то, по оценкам консалтинговой фирмы Abeceb, налог в размере 7,5% будет перенесен на цены, а на автомобили национального производства (на которые приходится 65% продаж) влияние импортных автозапчастей и комплектующих составит 4%. "Что касается пищевой промышленности, то только вчера постановлением Секретариата по внутренней торговле было установлено, что производственные и промежуточные товары (упаковка), непосредственно связанные с продуктами базовой продовольственной корзины (CBA), будут освобождены от уплаты налога PAIS. Повышение курса $ на кукурузу было поставлено под сомнение Палатой мясной промышленности (Ciccra), которая в своем заявлении предупредила, что это приведет к росту себестоимости производства говядины, птицы, свинины и овец, поскольку кукуруза является основным сырьем для корма животных, и, в дополнение к стоимости перевозки, усугубит кризис в отрасли, вызванный засухой и птичьим гриппом. То же самое заявила Палата сельского хозяйства и животноводства Аргентины по откорму скота. "Еще один производственный перекос уже был вызван предыдущими выпусками $ на соевые бобы, урожай которых рухнул из-за засухи и стимулировал экспорт непереработанных бобов за счет увеличения незагруженных мощностей в нефтяной промышленности, которая была вынуждена прибегнуть к временному импорту из Парагвая, Бразилии и в меньшей степени Боливии. "Аргентинский промышленный союз (UIA), со своей стороны, предупредил, что 25%-ная надбавка к налогу PAIS применяется к импорту до DNU, что порождает ретроактивные расходы, не покрытые обменным курсом, и разрыв цепочки платежей в пострадавших секторах. Аналогичным образом, источники в страховом секторе указывают на необходимость регулирования 25%-ной ставки на премии по перестрахованию и выплату страховых возмещений за рубежом, чтобы она не применялась ретроактивно. Причина в том, что, поскольку сбор должен взиматься в момент совершения биржевой сделки, а BCRA не в состоянии предоставить доллары для оплаты уже подписанных контрактов, это приводит к непредвиденным потерям в размере 30 млрд. $ за один день по независящим от компаний причинам. Они также предупреждают, что данная мера негативно сказывается на свободной конкуренции в секторе, поскольку государственные страховщики (национальные и провинциальные) освобождены от уплаты налога PAIS по договорам перестрахования. "В связи со всей этой шумихой стоит вспомнить, что аббревиатура PAIS расшифровывается как "Por una Argentina Inclusiva y Solidaria", что никак не соответствует реальному положению дел с высокой инфляцией, бедностью и стагнирующим ВВП на душу населения. Этот сбор был введен на основании чрезвычайного закона, действующего до декабря 2024 г., и введен в доходных целях для усиления перекосов, которые привели к нынешнему экстравагантному режиму обменного курса. "Несколько недель назад в интервью Франсиско Хуэгуэну из LA NACION экономист и академик Хосе Мария Фанелли сказал, что он никогда не видел правительства с низким долларом и низкими зарплатами. В целом низкий курс $ направлен на повышение покупательной способности заработной платы. Но в условиях искаженных относительных цен, жесткого обменного курса, большого курсового разрыва и нехватки резервов в БКРА компании склонны устанавливать маржу, исходя из свободного $, а результат за последние шесть лет оказался противоположным. По его мнению, перед Аргентиной открываются широкие возможности благодаря плану реорганизации экономики, использованию экспортного потенциала ключевых отраслей (агропромышленный комплекс, энергетика, горнодобывающая промышленность, технологические услуги), обеспечивающих более высокие доходы, привлечению инвестиций и возобновлению роста, отличающегося стабильностью и производительностью, которые повышают реальную заработную плату, а не снижают ее. Но это авантюра, которая может пройти как очень удачно, так и очень неудачно в зависимости от того, как она будет реализована.