Серджио Масса должен поблагодарить МВФ за многое
Аргентина 2023-07-30 00:10:28 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Долгожданное Соглашение об уровне персонала (SLA), т.е. соглашение между сотрудниками Международного валютного фонда (МВФ) и правительством Аргентины, наконец-то было подписано. В соответствии с соглашением МВФ обязуется предоставить Аргентине 7,5 млрд. $, что соответствует сумме выплат за июнь и сентябрь, в обмен на ряд мер и обещаний местных властей по реализации политики. "Следующий обзор выполнения целевых показателей будет проведен в ноябре. Таким образом, сентябрьский обзор будет пропущен. Поскольку второй тур выборов назначен на 19 ноября, пересмотр может состояться только с 20 ноября. На этой неделе в США отмечается День благодарения. Семьи собираются вместе и благодарят за все, что им довелось пережить. Серджио Масса должен пригласить Кристалину Георгиеву на торжество, чтобы поблагодарить ее за заслуги перед его кандидатурой. "Чтобы понять, насколько Масса будет благодарен, осталось раскрыть некоторые мелкие детали соглашения. Мы пока не знаем, нужна ли девальвация песо или нет. Для того чтобы МВФ выделил средства, необходимо одобрение совета директоров МВФ. Правление Фонда уходит на каникулы в первую неделю августа. После возвращения на работу, которое совпадает с неделей после ПАСО, он займется аргентинским делом. "Из буквы SLA можно сделать вывод, что она не содержит требования о предварительной девальвации, поскольку в ней говорится, что ежедневная норма девальвации (кроль) будет по-прежнему использоваться для сохранения конкурентоспособности и поддержки цели накопления резервов. Однако очевидно, что если они требуют девальвации в качестве условия одобрения кредита, то никогда не скажут об этом, а некоторые события последних недель позволяют предположить, что это все же произойдет. "Очевидно, что дискуссии между правительством и МВФ осложнились. Малена Гальмарини, супруга министра экономики, в одном из интервью отметила, что ее муж "пикантен" в виртуальных встречах с членами этого органа. Он не понял, что МВФ также стал, как сказала бы Кристина Киршнер, "фуллеро". Видимо, он убедил министра в том, что сделка достаточно близка к завершению, и тот 17 июля отправил в Вашингтон большую часть экономической команды. Но уже через несколько дней команда была вынуждена вернуться в Буэнос-Айрес с пустыми руками: "Тогда распространились слухи, которые невозможно проверить, учитывая секретность сотрудников МВФ, что организация попросила провести девальвацию в качестве предварительного условия для одобрения выделения средств, которые первоначально собиралась выделить в июне. Эти слухи имели и имеют определенный смысл. В отсутствие такого условия, которое правительство не захочет выполнять до проведения первичных выборов 13 августа, трудно понять, почему сделка не была заключена быстрее. В качестве одностороннего жеста для продвижения переговоров правительство предложило "фискальную девальвацию", повысив налоги на импорт товаров и услуг, и новый специальный доллар для некоторых видов экспорта, чтобы попытаться пополнить резервы. Очевидно, что этого было недостаточно для немедленного закрытия сделки. Другими словами, сохраняется вероятность того, что мы проголосуем 13 августа, а девальвацию проведем на неделе 14-го числа. Помимо этого возможного дополнительного скрытого требования, Массе есть за что благодарить Фонд. Возмутительный пересмотр целевых показателей на декабрь 2022 г. и март 2023 г. позволяет ему оставаться конкурентоспособным на выборах. "Мой аргумент заключается в том, что благодаря грубому нарушению целевых показателей экономика оказалась гораздо сильнее, чем ожидалось на момент проведения ПАСО. Такая логика может показаться странной, если учесть, что, согласно последним данным Indec, в апреле экономика сократилась на 4,4% в годовом исчислении, а в мае - на 5,5%. Однако это падение объясняется почти исключительно сельскохозяйственным сектором из-за засухи. Все остальные отрасли, за исключением рыболовства, финансового посредничества и транспорта (на которые повлияло снижение объемов зерновых грузов), в первые пять месяцев года росли. Промышленность выросла на 2%, строительство - на 2,5%, торговля - на 2,2%, гостиницы и рестораны - на 7%, недвижимость - на 2,3%. Наибольшую популярность получила добыча полезных ископаемых и разработка карьеров, которая благодаря Vaca Muerta выросла на 9,3%. Производство автомобилей в первом полугодии выросло на 21,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, производство стали - на 6,6%, производство цемента - на 0,5%. "Со стороны спроса результаты также довольно неожиданны. За первые пять месяцев текущего года продажи в супермаркетах и торговых центрах выросли на 2,8% и 16,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно. Рестораны, театры и сольные концерты взорвались. А местные магазины страдают от резкого падения продаж. "За этими лучшими, чем ожидалось, показателями стоит ряд факторов. Но чтобы понять их, необходимо сначала вспомнить, каковы были цели программы, подписанной с МВФ в марте 2022 года. Соглашение исходило из того, что правительство не готово к серьезной корректировке, но ему предлагается хотя бы частично решить две основные макроэкономические проблемы экономики: высокую инфляцию и недостаток резервов. В первом случае речь идет о сокращении бюджетного дефицита и денежного финансирования этого дефицита. План по увеличению резервов был не столь однозначен, поскольку оптимальным было бы проведение девальвации в начале программы и как можно дальше от очередных выборов, но, по крайней мере, темпы ежедневных мини-девальваций были несколько ускорены. "В середине была сильная засуха, которая сказалась и на экспорте, и, соответственно, на резервах и фискальных поступлениях. Реакцией на засуху, отвечающей целям программы, должно было стать дальнейшее снижение курса национальной валюты, чтобы еще больше сократить импорт. Но произошло обратное, и этот механизм был заменен количественным контролем (SIRA) и специальными валютными курсами для некоторых видов сельскохозяйственной продукции. В результате целевые показатели МВФ были грубо нарушены, а это означало, что экономика развивалась более динамично, чем ожидалось, в обмен на большие дисбалансы, которые достанутся следующему правительству. "Программа МВФ в пересмотренном целевом показателе на март 2023 года и с учетом данных о засухе в руках предусматривала чистое накопление резервов в размере 1,8 млрд. $ Вместо этого к концу июня они сократились почти на 8,5 млрд. $ В результате импорт, промышленность, использующая импортные ресурсы, и потребление оказались гораздо более динамичными, чем должны были бы быть в условиях засухи. "Импорт неэнергетических ресурсов в первом полугодии сократился всего на 3,7% в годовом исчислении, что сопоставимо с падением экспорта на 24,5%. В июне дефицит торгового баланса стал самым высоким в нашей истории. Она финансировалась не только за счет сокращения резервов, но и за счет увеличения коммерческого долга. Есть еще одна особенность политики правительства: избирательно закрывая экономику, оно отдавало предпочтение местному производителю перед импортом готовой продукции (который упал на 8% в годовом исчислении). Иными словами, это позволило компаниям, созданным в стране, охотиться в зоопарке, и они получили большие прибыли, которыми не преминули поделиться со своими сотрудниками. С января по май зарегистрированная заработная плата в частном секторе снизилась на 1,6% с учетом инфляции, а с момента последних выборов - на 1,8%. Для сравнения: в период между выборами 2017 и 2019 годов, в разгар жестокой корректировки, навязанной МВФ, зарплаты в частном секторе упали на 16% в реальном выражении. "Также были грубо нарушены фискальные и монетарные цели. В результате бюджетный дефицит оказался гораздо больше, чем предполагалось, а денежная эмиссия уже достигла почти 1,8% ВВП при целевом показателе в 0,6% на весь год. Последствия для экономической деятельности различны. Во-первых, после выборов 2021 года зарплата бюджетников выросла на 2,2% выше инфляции. В период между выборами 2017 года и выборами 2019 года заработная плата бюджетников в реальном выражении снизилась на 18%. Во-вторых, усиленное печатание денег приводит к тому, что деньги "сжигают" аргентинцев, повышая активность и инфляцию. Об этом подробно рассказал Гильермо Оливето в газете LA NACION от 24 июля. Оливето утверждает, что ошибочно думать, что это явление касается только "богатых": "Недавно подписанное SLA налагает на правительство, которое наверняка не сможет их выполнить, новые цели по поддержанию экономики в теплом состоянии. Все, что не будет реализовано до утверждения обзора директории МВФ к середине августа, уже мертвая буква. Остается только догадываться, будет ли Масса горячо благодарен, или его праздник будет несколько омрачен тем, что ему придется проводить мини-декларацию после PASO. Тем временем остальные аргентинцы продолжают накапливать видимые и невидимые долги, в том числе и тот, который возник в результате невероятной истории с национализацией YPF и может обойтись нам еще в 16 млрд. $ Проблемы для следующего правительства, которому МВФ, скорее всего, навяжет жесткую корректировку".