Инвестиционные фонды отражают напряженность в связи с результатами выборов

Индустрия инвестиционных фондов была (и остается) «верным» отражением рынка, характеризующегося сильной политической неопределенностью в связи с приближающимися сложными национальными выборами, шумом на валютном рынке (с разрывом, достигшим максимума в 13%), проблемами ликвидности в финансовой системе, которые приводят к высокой волатильности ставок, а также разнообразными ожиданиями в отношении местных и американских новостей (некоторые из которых подтвердились в последние дни). «Фактически, эта ситуация (логично) повлияла на различные сегменты фондов в сентябре и продолжает влиять на них в октябре. В частности, в потоках — как это часто бывает в условиях неопределенности — ликвидность сначала выиграла, а затем в последние дни потерпела поражение. Причины: проблемы с ликвидностью и высокая волатильность ставок. «Тем не менее, несмотря на эти шумы, T+0 составляют более 52% отрасли, а доллары США — 10% — последние стратегии, которые накапливают чистые подписки каждый месяц в течение года. Такая ситуация приводит к тому, что немедленная ликвидность концентрирует более 62% из 64,8 трлн песо активов под управлением, которые сегодня составляют отрасль. «Аналогичным показателем — как и в отрасли в целом — является высокая волатильность потоков, которая сегодня приводит к падению капитала на 6% в месяц, но при этом сохраняется рост на 14% с начала года. «Хотя немедленная ликвидность является основным сегментом, определяющим сегодня поведение отрасли, с чистым объемом выкупа около 6,7 трлн песо, негативная тенденция характерна для нескольких стратегий. В частности, краткосрочные стратегии в песо теряют около 170 млрд песо, за ними следуют CER с 92 млрд песо и стратегии с ежедневной ликвидностью с около 73 млрд песо. «Напротив, с очень небольшим сокращением оттока, мы находим T+0 в долларах с 884 млрд песо, за ними следуют Latam с 72 млрд песо и фонды с портфелями менее одного года (или «короткой продолжительностью») с 25 млрд песо — движения, также затронутые обменным курсом, но которые, без сомнения, являются признаками существующей осторожности. «Еще одним моментом, который следует проанализировать, являются доходности. Не говоря о чем-либо другом, стратегии CER возглавляют список с ростом в среднем на 6,4% в октябре (после сильного падения в прошлом месяце, но рассматриваемого сегодня как возможность), за ними следуют дискреционные фиксированные доходы с 3,6% и краткосрочные фонды с почти 2,5%. «В то же время, дальше по рейтингу находятся фиксированные доходы T+0 с 1,1% и долларовые облигации с 0,7% в среднем. Со своей стороны, немедленная ликвидность (под влиянием колебаний ставок) приносит 1,7% (достигая ТНА в размере около 40%)».