Сильный песо: за месяц до конца года голубой доллар подорожал всего на 10%.
Аргентина 2024-11-13 12:54:41 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Вот уже четыре месяца подряд свободный доллар торгуется с понижением. Несмотря на отдельные короткие замыкания (одно в январе, другое - в мае-июле), в этом году и синий, и финансовый обменные курсы двигались значительно ниже уровня инфляции, что привело к тому, что в реальном выражении они достигли значений, которых не видели уже шесть с половиной лет. «Самый яркий случай произошел с синим долларом. В пещерах и арболитах Буэнос-Айреса неофициальная котировка продается по 1135 песо, что на 110 песо больше, чем 31 декабря 2023 года (когда она закрылась на отметке 1025 песо). За 11 с половиной месяцев он вырос на 10,7 %, в то время как инфляция до конца октября составляла 107 %. Та же тенденция наблюдалась и в финансовых курсах. Доллар MEP появляется на экранах рынка капитала по цене 1127,22 песо, что на 13,3 % больше, чем в этом году. Доллар с ликвидацией (CCL) котируется по 1160,09 песо, в данном случае с ростом на 19,2 % по сравнению с декабрем прошлого года. Доллар, который двигался больше всего в этом году, был официальным оптовым долларом, хотя в этом случае он регистрирует контролируемую девальвацию на 2 % в месяц с января 2024 года. На данный момент он накопил аванс в 23,5 % и торгуется по 998,50 песо, что привело к разрыву с наличными и их эквивалентами до 16,8 %, что является самым низким показателем за время правления Хавьера Милея. Вчера президент заявил, что если в ближайшие два месяца инфляция будет ниже 3%, то ползучая привязка будет снижена до 1% в месяц. «Доллар стал худшей инвестицией в 2024 году, он даже проиграл против фиксированного срока. Это застало врасплох не одного человека. Причины? Их не бывает, но мы можем начать с избыточной долларизации, которая произошла в конце 2023 года. Никто не пришел на выборы с песо, все были в твердой валюте. Но в 2024 году началась рецессия, и люди продавали доллары, чтобы свести концы с концами, что привело к росту предложения. Правительство также приняло несколько хороших решений, таких как прекращение эмиссии для помощи казначейству, прекращение эмиссии для выплаты процентов по процентным обязательствам. А когда ситуация стала немного хуже, вернулась волатильность обменного курса и разрыв превысил 50 %, количество песо было напрямую зафиксировано», - вспоминает финансовый аналитик Кристиан Бутелер. В мае свободные доллары начали перегреваться после нескольких месяцев спокойствия, после того как Центральный банк (BCRA) резко снизил процентную ставку монетарной политики. У инвесторов больше не было стимула оставаться в песо, они переключились на доллар, и в середине июля голубой доллар впервые достиг отметки 1500 песо. Днем позже президент Хавьер Милей объявил, что Центральный банк будет вмешиваться в финансовый рынок, и с тех пор цены накопили четыре месяца номинального падения подряд. В связи с этим Центральный банк вновь понизил процентные ставки в начале ноября, но на это свободные доллары не отреагировали». »Продажа финансовых долларов монетарной организацией позволяет ей сигнализировать о постепенном сокращении наличности с ликвидностью и избежать потрясений в ее цене. В любом случае, использование БКРА долларов для продажи на финансовом рынке оказалось ниже, чем предполагалось изначально. По нашим оценкам, у центрального банка осталось более половины из примерно 1,8 млрд долларов США, которые первоначально предполагалось использовать. Поэтому, хотя монетарные власти и «смягчают» траекторию движения CCL, ее тренд не зависит от наблюдаемых интервенций, - пояснили в GMA Capital, - Это связано с тем, что были и другие факторы, которые сотрудничали с pax cambiaria». Помимо экономической программы «в ее полноте», по мнению брокерской компании, имело место и отмывание капитала. На первом этапе, который завершился в пятницу на прошлой неделе, в страну поступило более 22,5 миллиарда долларов США (только наличными 20 085 песо), что привело к росту долларовых депозитов в частном секторе до исторических уровней и «буму» кредитов в твердой валюте. «С другой стороны, долларовая смесь, программа, позволяющая экспортерам ликвидировать 20% своих продаж по курсу спот и 80% по официальному курсу, по-прежнему в силе. Таким образом, на рынок ежедневно поступает предложение иностранной валюты, что благоприятно сказывается на обменном курсе». »Все эти факторы привели к тому, что доллар торгуется на самом низком уровне с мая 2018 года в реальном выражении (то есть после дисконтирования местной и международной инфляции). Это можно увидеть и с другой стороны: если бы сегодня повторился кризис октября прошлого года, когда за день до президентских выборов доллар CCL коснулся песо 1100, это было бы равносильно тому, чтобы увидеть песо 3222 на экранах, согласно анализу Portfolio Personal de Inversiones (PPI).» »Но если заглянуть в будущее, сомнения появляются вновь. Инфляция превысила ползучую привязку (контролируемую микродевальвацию) оптового курса доллара и вызвала сегодня очередное отставание обменного курса. Обменный курс по-прежнему привязан к доллару, поэтому он не движется в соответствии со спросом и предложением, так как спрос полностью ограничен. В то время как на международном уровне доллар укрепляется, все валюты в регионе девальвируются, и ползучая привязка по-прежнему отрицательна. В итоге у правительства могут появиться доллары для финансирования этого курсового дисбаланса, но в долгосрочной перспективе это нанесет удар, и сегодня опасения налицо. Я думаю, что режим обменного курса является слабым звеном этой программы», - заключил Бутелер.