Силы небесные уверены, что рынок прогнет политику.

Именно в плохие времена заключаются лучшие сделки. Например, Banco Galicia ведет предварительные переговоры о приобретении местного подразделения HSBC. Английский банк долгое время ждал подходящего момента, чтобы продать свой бизнес в Аргентине, единственном рынке в регионе, где он еще присутствует. LA NACION проконсультировался с обеими организациями, которые не дали комментариев. Для Galicia, тем временем, это будет первое крупное приобретение за последние десятилетия. В прошлом году эта национальная столичная структура - лидер среди частных банков по количеству активов - купила колумбийского страховщика SURA, но с 2009 года, когда она приобрела Compañía Financiera Argentina, входящую в группу AIG, она не делала приобретений в банковском секторе. "Именно в плохие времена компании со старыми проблемами находят лучшее понимание со стороны своих кредиторов. Спустя четыре года на этой неделе суды избежали банкротства Vicentin, одобрив предложение о выплате кредиторам и вхождение в компанию трех стратегических партнеров: Bunge, Viterra и Ассоциации аргентинских кооперативов (ACA). Компания Molino Cañuelas (MOLCA) надеется, что ее постигнет та же участь. Во вторник, посредством зума, компания поделилась с банками своим предложением о реструктуризации долга в размере 1260 миллионов долларов США, а в среду сделала официальную презентацию в суде. MOLCA, владеющая такими брендами, как 9 de Oro и Pureza, должна достичь соглашения с большинством своих кредиторов до середины апреля, согласно дате, установленной судом. Однако Мигель Анхель Арригони, партнер First Corporate Finance, компании, консультирующей MOLCA по сделке, считает вероятным, что будет запрошено продление срока, поскольку потребуется время только для реализации предложения. Не все банки еще убеждены, что согласятся на это. "Нет такой отрасли, которая могла бы похвастаться тем, что у нее было хорошее время. Вопреки распространенному мнению, даже банки - большие победители во время правления Серджио Массы - чувствуют себя плохо". Пабло Курат, бывший директор Центрального банка, прогнозирует, что, за редким исключением, балансы всех банков в январе и феврале покажут убытки. "Балансы банков скорректированы на инфляцию, составляющую 20%, при этом они имеют краткосрочные кредиты по отрицательным ставкам или кредиты в Центральном банке под 9% в месяц. Кроме того, произошло повышение зарплат, и из-за девальвации выросла задолженность, особенно по кредитам компаниям", - говорит он. В последние несколько дней этот вопрос стал предметом обсуждения в банковских палатах. Парадокс Аргентины: при перонистских правительствах стоимость аргентинских активов, как правило, резко падает, но денежные потоки компаний почти всегда положительны. Как сказала Кристина Киршнер в 2012 году: "Банки и компании никогда не зарабатывали так много, как во время моего правительства". Очевидно, что ближайшие месяцы будут для Хавьера Милея такими же сложными, если не более сложными, чем те, которые он уже пережил - с успехом, которого, по общему признанию, мало кто ожидал. В финансовом плане март начался неудачно. Доходы далеки от тех значений, которые в начале года оценивали технические специалисты Министерства экономики. Чем ниже уровень инфляции, тем меньше доходов собирается. Для поддержания первичного профицита уже недостаточно просто урезать выплаты генераторам электроэнергии или сжижать пенсии. Казначейство понимает, что ему необходимо как можно скорее восстановить подоходный налог, отмененный во время предвыборной кампании. Отсюда важность начинающихся сегодня переговоров с губернаторами. Не только провинции, испытывающие финансовые трудности, отчаянно нуждаются в восстановлении подоходного налога. Национальная администрация нуждается в этом не меньше, если не больше. Международный валютный фонд (МВФ) вчера предупредил правительство, что корректировка не должна "непропорционально сильно ударить по бедным и работающим семьям", и что покупательная способность пенсий также должна быть сохранена. Другими словами, для блендера больше нет места. Таким образом, МВФ - который на этой неделе предоставил Египту, только что объединившему свой валютный рынок, дополнительные 8 миллиардов долларов США - присоединяется к требованию, которое уже часто звучит среди десятков инвестиционных фондов, посещающих Аргентину в эти дни: Милей показывает, что у него есть хороший диагноз и хороший план, но без фундаментальных реформ стабилизация не будет устойчивой. Нельзя также ожидать повышения цен на доллары, если экономика не будет работать над уровнем производительности. Времени на то, чтобы откладывать трудовые, налоговые, социальные и фискальные реформы, не так много. И снова телефон для политики. "Без фундаментальных реформ местная промышленность вряд ли сможет конкурировать с международными игроками. Речь идет не только об открытии экономики и разрешении импорта. Это может лишь немного улучшить краткосрочные цены, но может оставить Аргентину с проблемой, которую конвертируемость не может решить: безработицей". "Сеялка длиной семь метров, не очень большая, стоит 250 000 долларов, это 1000 тонн сои. Это очень много, нигде в мире она столько не стоит. Производители сельскохозяйственной техники остаются с долларом по 360 песо", - сетует один фермер, только что посетивший Expoagro. Ощущение, что цены в долларах дорожают, характерно не только для сельской местности. Этой проблемой обеспокоены и в правительстве. "Министр экономики Луис Капуто пытался донести эту мысль на этой неделе на встрече с руководителями основных компаний массового потребления. Формула, которую он озвучил, такова: сначала мы должны снизить инфляцию, затем обеспечить рост экономики и, наконец, снизить налоги. Однако он не угрожал контролем, а предупредил, что не предвидит резкой девальвации доллара в будущем, поэтому нет причин выходить из-под контроля при повышении налогов. Но в основном именно беспокойство по поводу инфляции заставило правительство принять решение сохранить курс корректировки обменного курса (на финансовом жаргоне - crawl) неизменным на уровне 2 % в месяц еще несколько недель, несмотря на то, что совокупная инфляция за последние три месяца уже превысила 70 %. В пересчете на синий доллар товары уже несколько подорожали, а зарплаты - нет, - признает экономист Фернандо Марулл. Но этот уровень ползучести может вызвать беспокойство в ближайшие месяцы", - признает он. На рынке долларовых фьючерсов сейчас ожидают, что только в мае произойдет ускорение темпов девальвации: "Для зарплат, которые в реальном выражении так же низки, как и после окончания конвертируемости, цены начинают становиться непомерно высокими. Падение потребления в некоторых отраслях достигло двузначных цифр, и нет никаких признаков улучшения ситуации. Потому что, помимо цен, к этой проблеме добавляется неопределенность в сфере труда. Как скоро компании, которые почти ничего не продают, решат приостановить работу или сократить штат? В ближайшие недели Милею предстоит доказать, что он сможет убедить политиков в необходимости этих реформ. Неясно, сработает ли только кнут, хотя стратегия, похоже, именно такова. Милей заботится не столько о политическом, сколько о социально-экономическом или рыночном консенсусе, - говорит один из министров национального кабинета. Он считает, что если он уступит слишком много ради достижения политического консенсуса, то потеряет два других". "Несмотря на очень сильную корректировку, которая сократила зарплаты и затормозила экономическую активность, рейтинги популярности Милея по-прежнему высоки, выше 50 %, независимо от того, какой опрос проводится. Правительство делает ставку на то, что только улучшение темпов инфляции позволит сохранить общественный консенсус и в ближайшие недели усмирить политику. Проблема в том, что политика быстро учует слабость. Часы тикают".