«Перезагрузить» план — срочная просьба экономистов

Выбранное слово может отличаться, но концепция остается той же: экономический план правительства потребует пересмотра после октябрьских парламентских выборов. Некоторые экономисты говорят о «перенастройке», другие — о «перезагрузке» или «перезапуске» программы в связи с необходимостью реагировать на признаки истощения стратегии экономической команды, направленной на то, чтобы довести до выборов доллар и инфляцию под контроль. «После того, как будут известны результаты, экономические модели всегда отправляются в боксы, потому что это середина срока полномочий, и впереди еще два года. Что будет в боксах, посмотрим. Будет ли это смена двигателя или пилота, замена шин, длительная или короткая остановка, посмотрим», — с долей юмора резюмирует Лоренцо Сигаут Гравина из Equilibra. Рекомендации дают не только аналитики, которых либертарианцы пренебрежительно называют «эконошантами», но и другие, которых они уважают или, по крайней мере, уважали до недавнего времени, такие как Рикардо Арриасу или Доминго Кавалло. «На прошлой неделе именно Арриасу говорил об ошибках правительства. И хотя он согласился с официальным вмешательством в рынок, чтобы не допустить ухода доллара, он подверг сомнению три официальные «истины», которые даже сегодня, в условиях финансовой турбулентности, экономическая команда отстаивает до последнего: он раскритиковал введение режима плавающего курса между валютными диапазонами, отказ от казначейских векселей (LEFI) и идею о том, что перенос роста курса доллара на цены — pass through — уже ушел в прошлое. В духе Арриазу Кавалло согласился с тем, что ухудшение финансовой ситуации и снижение ожиданий объясняется не только политическим риском, но и «непредсказуемостью и импровизацией» экономической команды, и призвал правительство после выборов определить новую денежно-кредитную, валютную и финансовую систему. Бывший министр назвал отсутствие этого триединства «основной проблемой» экономики Милеиста. «Официальный диагноз, напротив, не изменился, судя по заявлениям некоторых сотрудников Капуто, которые с 10 июля не перестают давать объяснения принятым мерам в еженедельной программе «Три якоря», транслируемой на официальном стриминговом канале Carajo. В тот день была отменена программа LEFI и началась турбулентность, которая привела к повышению процентных ставок, внеплановым аукционам по продаже долговых обязательств и сильному ужесточению денежно-кредитной политики путем повышения банковских резервов. Все с одной целью: вывести вес из рынка и снизить курс доллара, который, тем не менее, продолжал расти. «В соответствии с тем, что утверждает сам Майлей, чиновники заявляют, что было правильным решением вывести из рынка эти инструменты с ежедневным сроком погашения, объем которых Капуто оценил в 30 триллионов песо, и которые в нынешних условиях волатильности приобрели бы взрывную динамику. Только самые близкие по духу соглашаются с этим». Сигаут Гравина, напротив, присоединяется к Кавалло и Арриазу и считает, что следует приложить больше усилий для накопления резервов. «Так же как правительство сумело направить в нужное русло фискальный фронт, на уровне внешнего сектора, в связи с нехваткой валюты, по-прежнему существует проблема, которая выходит за рамки избирательного риска. Мы по-прежнему имеем отрицательные чистые резервы и закончим год хуже, чем прошлый. Сегодня у нас реальный обменный курс, который не позволяет накопить резервы». Этот момент также подчеркивается в последнем отчете Ieral, Фонда Средиземноморья, в котором экономист Хорхе Васконселос предупреждает, что «после выборов, для налаживания макроэкономики необходимо воссоздать условия для устойчивого притока капитала, с тем чтобы укрепить резервы BCRA и дополнить внутренние сбережения для повышения уровня инвестиций». И он рискует, что, если результаты парламентских выборов не приведут к сценарию, подобному августу 2019 года (поражение Макри от Альберто Фернандеса), правительство, возможно, подумает о продолжении этой схемы. «Возможно, с некоторыми изменениями», — предполагает он. «Изменения, которые предлагает Васконселос, — это «бегство вперед», то есть переход к свободному плаванию без валютных коридоров, выдерживая вероятную первоначальную переоценку обменного курса и не поддаваясь искушению вернуться назад, открыв ограничения для физических лиц». В последние 48 часов, возможно, потому что они посчитали, что коммуникация через стриминг, в котором они играют на домашней площадке, или через посты в сети X уже недостаточна, директор Центрального банка Федерико Фуриасе и секретарь по финансам Пабло Кирно появились в более традиционных телевизионных программах, чтобы подтвердить все, что они утверждают, и опровергнуть любые изменения в программе, такие как те, которые рекомендуют экономисты. « Нет никакого нарушения валютного режима или режима колебаний курса», — заявил Кирно, имея в виду неожиданное решение вмешаться в рынок посредством операций Казначейства. «Мы будем продолжать покупать по ценам, установленным колебаниями курса. Изменилось то, что Казначейство активно участвует в предотвращении периодов нехватки ликвидности, которые вызывают большую неопределенность». И он ни на йоту не отступил от официальной версии, оправдывая неожиданный поворот в валютной политике: он обвинил оппозицию и возложил на нее ответственность за резкий рост ставок, охлаждение экономической активности и неопределенность на рынках. Несмотря на все это, и хотя это может показаться неожиданным, близкие к Капуто люди по-прежнему верят, что TMAP (все идет по плану).