Восходящее давление: для доллара начинается более сложная вторая половина года, хотя затишье может продлиться еще две недели.

Начинается вторая половина года, более сложная для правительства. Мало того, что во вторник закончилось временное снижение налогов на кукурузу и соевые бобы - мера, которая способствовала росту фермерских расчетов и успокоила валютный рынок, - так еще на горизонте октябрьские выборы в законодательные органы, а сохранение реальных процентных ставок в песо находится под вопросом. Вот некоторые из факторов, которые начнут оказывать давление на доллар в ближайшие месяцы, хотя аналитики ожидают, что валютный пик продлится еще как минимум две недели. "Объем расчетов экспортеров зерновых и масличных культур в июне составил 3,7 миллиарда долларов США, что на 46 % больше, чем в прошлом году. С поправкой на международные цены это был самый высокий приток иностранной валюты в этом месяце с июня 2018 года, согласно анализу Romano Group. «Весь этот приток иностранной валюты увеличил предложение долларов на рынке и помог удержать все цены ниже 1200 песо, центра нового плавающего коридора». Хотя сегодня ставка налога у источника была увеличена для культур тяжелого урожая, присяжные декларации об экспорте подскочили к концу июня, так что в июле мы увидим часть неурегулированного потока". Это может сдержать давление на доллар даже после завершения сбора большого урожая«, - говорит Хуан Мануэль Франко, главный экономист Grupo SBS. »В цифрах, вчера экспортеры зарегистрировали 2,17 млн тонн в декларациях о поставках на внешний рынок (DJVE), последний день для получения доступа к сниженным удержаниям, согласно данным Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Этот объем эквивалентен 677 миллионам долларов США по ценам Чикаго. Этим закрытием сельское хозяйство завершило беспрецедентную неделю: за пять раундов было зарегистрировано 12,27 млн тонн или 3,72 млрд долларов США. Это превзошло рекорд первого «соевого доллара», запущенного Серджио Массой в 2022 году. "У экспортеров есть максимум 15 дней, чтобы рассчитаться с цифрами, зарегистрированными в присяжных заявлениях на биржевом рынке. Накопленный объем за последние 15 дней достиг 19,29 млн тонн, что эквивалентно 6710 млн долларов США, что является самым высоким показателем, зарегистрированным в рамках данной схемы. Между тем, фактические расчеты на официальном рынке за последние 15 раундов составили около 2870 миллионов долларов США, так что в июле, по оценкам PPI, на рынок поступит поток долларов в размере около 4000 миллионов долларов США. "Наиболее вероятным результатом является значительное понижательное давление на официальный обменный курс в очень краткосрочной перспективе, после чего - как только предложение долларов из сельского хозяйства будет прекращено после 22 июля - последует повышательная тенденция. В этом смысле именно сезонные и циклические факторы будут способствовать росту обменного курса в среднесрочной перспективе. Пока неясно, допустит ли экономическая команда большую волатильность официального курса доллара или будет стремиться к более прямому вмешательству", - добавили в брокерской фирме. "По мнению Густаво Кинтаны, биржевого трейдера PR, первая половина июля все еще будет зависеть от потока долларов, поступающих из сельской местности. Однако он добавил, что решение суда по делу YPF стало «черным лебедем», изменившим все прогнозы, так что отныне настроение местного рынка будет зависеть от последствий и производных этого дела, включая различные шаги, которые будут предприняты, и последствия, возникшие в судах США. "Кроме того, существует проблема выборов, которая в Аргентине всегда вызывает склонность к долларизации активов, что, несомненно, будет наблюдаться по мере приближения к октябрю и по мере того, как будут формироваться опросы и кандидаты. Вполне вероятно, что возникнет напряженность в обменных курсах, которая отразится на ценах", - добавил он. «Еще одним моментом, который вступит в игру во второй половине года, будут реальные процентные ставки в песо, по словам Франко, которые до сих пор в этом году росли из-за ликвидности в песо в системе, которая »остается ограниченной". По мнению аналитика, у правительства будут инструменты для поддержания определенной степени спокойствия обменного курса в преддверии выборов, когда аргентинцы будут стремиться к доллару. "С учетом того, что через несколько дней начнет действовать новая схема, при которой больше не будет LEFI, а Центральный банк (BCRA) сможет торговать короткими Lecaps на вторичном рынке, повышательное давление на доллар может быть сдержано через курс, при этом BCRA будет продавать Lecaps и еще больше снижать ликвидность. Кроме того, можно будет прибегнуть к будущим продажам доллара или даже, в конечном счете, к самим продажам доллара. При всем этом за состоянием внешних счетов необходимо следить очень внимательно, учитывая отток доллара, который стимулирует данный уровень реального обменного курса, о чем свидетельствуют данные по текущим счетам как Indec, так и BCRA".