Смелость и ошибки: Масса и победа, которая может оказаться пирровой
Масса стал главным победителем воскресных выборов, хотя его триумф объясняется не его достоинствами в управлении экономикой, а его политическими навыками, позволившими ему зайти так далеко, и бесхозяйственностью оппозиции. С этим результатом нарушается константа, что индекс доверия к правительству, публикуемый университетом ди Телла, служит предсказателем исхода выборов, но сохраняется константа, что при единстве перонизма и расколе оппозиции победа достается ПЖ. "Как можно объяснить победу Массы? С одной стороны, он провел смелую кампанию, играя до предела с бюджетными ресурсами и резервами. Шаг, который, хотя и безответственный, поскольку оставляет тяжелое наследство (за которое, как это ни парадоксально, он сам будет расплачиваться), в итоге обернулся победой. К этому добавилась кампания страха и запредельные предложения Милея, как экономические, так и политические, которые оказались антиклиматическими. "Сейчас мы имеем сокращенные международные резервы, около 8 млрд. долл. отрицательного сальдо, первичный дефицит, который превысит 2,5 пункта ВВП, налоговую систему с неприличными необлагаемыми минимумами прибыли, галопирующую инфляцию, смехотворный разрыв, курсовую задолженность и стагнирующую экономику (ВВП на уровне 2011 г.), с более чем 40% бедности и более высоким показателем в пригородах (47%) и еще более высоким среди детей до 14 лет (56,2%). "Отчасти успех Массы объясняется провалом программы Juntos por el Cambio, которая неверно истолковала текущий климат от конца до конца. Но к этому добавился подъем Милея, который с помощью песни сирены сумел увлечь за собой значительную часть электората, но без особых усилий, кроме рассуждений о кастовости и короткого пути под названием долларизация. Предложение о долларизации, как ни парадоксально, имело эффект бумеранга, поскольку требовало сверхвысокого курса доллара и порождало опасения гиперинфляции. Многие из этих голосов, вероятно, достались Массе, где, возможно, возобладали испуг и идея о том, что лучше знать плохое, чем хорошее". "Но кандидат в министры, если он победит 19 ноября, наверняка одержит пиррову победу, потому что минное поле, которое он оставляет за собой, придется разбирать в качестве президента, а это будет нелегко. "В какой-то момент нам придется начать приводить относительные цены в соответствие. Нельзя вечно наступать на цены на бензин, предоплату и тарифы. И, конечно, самое главное - это официальный обменный курс, который в какой-то момент придется сдвинуть. Это уже началось с объявленного вчера фактического удвоения курса. Девальвация в реальности уже происходит, поскольку все больше импортных цен оплачивается наличными с ликвидацией, а при новом режиме экспорта все больше экспортируемой продукции будет продаваться внутри страны по цене чуть более 500 песо, что соответствует экспортному паритету. Конечно, после голосования должна произойти более нормальная девальвация официального курса без лишнего шума, но на этот раз ее придется замаскировать планом, чтобы все не пошло по ценам так быстро, как это произошло в августе и сентябре, когда экономисты назвали "девальвацией без плана". Наверняка у МВФ будет новый план, и он постарается обновить свою экономическую команду лицами, вызывающими больше доверия. Сегодня у нее нет экономического объема для стабилизационного плана, который позволил бы привести переменные в соответствие и не погибнуть при этом. Девальвация при наличии хорошо продуманного плана могла бы помочь сократить курсовой разрыв. Доверие, которое может пробудить его первая команда, является ключом к его первому мальчику. Если он потерпит неудачу в первой игре, то станет жертвой полученного наследства". "Чтобы придать некоторую убедительность своей первой попытке, ему придется атаковать фискальный фронт, что потребует развернуть "план Платита" и многие из подарков, которые были сделаны во время кампании, некоторые из них спонсировались La Libertad Avanza. Вопрос в том, насколько Масса будет готов пойти на такую корректировку. С другой стороны, перонизм обладает наибольшей управляемостью, чтобы провести сокращение расходов. Возможно, он проведет повышение налогов, чтобы компенсировать беспорядок с Ganancias и НДС, который также привел к сокращению расходов в провинциях. Есть и другие вопросы... Каким будет соглашение о сосуществовании с жесткой линией Киршнеризма? Даст ли он им ключевые посты, и они будут терпеть корректировку? Или это будет корректировка с сахарином, и поэтому денежная эмиссия не будет ликвидирована? Это один из вариантов, поскольку перонизм, вероятно, более терпим к инфляции, чем другие силы, и Масса может решить не идти на хрестоматийный стабилизационный план. "Мы также должны будем увидеть, что происходит с программой МВФ, где на данный момент министр Масса приложил все усилия, чтобы не попасть в просрочку, но он не выполнил ни одной из поставленных перед ним задач. Фонд до сих пор проявлял "милосердие", предлагая сверхлегкие программы. Это привело к высокой инфляции, курсовой задолженности, непомерному разрыву и сверхвысокому страновому риску. Выходки Массы не позволят ему снова продавать дым, но в конце концов речь идет о политике, и если есть желание двигаться вперед, то личные разногласия останутся позади. "В этом контексте мы видим сценарий, при котором Масса не может сделать "follow-follow", поскольку макропеременные находятся в реанимации. Но мы не уверены, как далеко он сможет зайти с тем, что экономисты называют "стабилизационным планом, который создает мнимое снижение динамики цен". Возможно, он будет довольствоваться сохранением своей популярности и просто немного снизит инфляцию. Куда более пессимистично мы смотрим на его способность и готовность к структурным реформам, направленным на модернизацию экономики. Открытие внешней торговли, трудовые вопросы, налогообложение, государственная реформа и прозрачность - эти вопросы не фигурируют в повестке дня нынешнего министра и не являются приоритетными для бизнесменов, политиков и профсоюзных деятелей, стоящих за Массой. Это означает, что даже в оптимистическом сценарии, когда будет достигнута некоторая стабилизация, не будет общего улучшения, которое повысит производительность труда. Возможно, есть специальные сектора с индивидуальными режимами, которые помогают тянуть телегу. Но для развития нужно нечто большее. "* Авторы - экономисты.