Снижение процентных ставок: можно ли жить на проценты?

Центральный банк Аргентины (BCRA) на прошлой неделе в третий раз менее чем за два месяца вновь понизил базовую процентную ставку, оставив ее на уровне 40% годовых, тогда как совсем недавно она превышала 100%. С макроэкономической точки зрения это очень хорошая новость, поскольку она означает, что монетарная организация делает ставку на устойчивое снижение инфляции, что немаловажно для страны, которая время от времени флиртует с гиперинфляцией. Однако для инвестора-рантье (то есть того, кто стремится жить за счет пассивного дохода, получаемого от вложения капитала) обвал ставок ставит его во все более сложную ситуацию, заставляя даже покидать «зону комфорта» срочных депозитов в поисках новых, более выгодных альтернатив. Далее мы проанализируем некоторые из существующих вариантов инвестирования, как на местном, так и на международном уровне, во вселенную финансового пассивного дохода, чтобы заинтересованный читатель мог более детально оценить текущее меню возможностей. Приступим к работе! Виртуальные кошельки, такие как Mercado Pago, Naranja X или Ualá, быстро стали одним из самых популярных вариантов, когда речь идет о получении процентов с избыточного капитала. Благодаря легкому доступу и высокой ликвидности они выигрывают у срочных вкладов и даже превосходят их. На момент написания статьи средняя ставка, выплачиваемая этими финтех-компаниями, превышает 50%, что на 10 пунктов выше фиксированных условий. Но не надейтесь, это очень краткосрочное временное явление, и в ближайшие несколько недель их ставки будут падать, пока не достигнут или не пробьют референсные ставки системы. Причина этого очень проста: для получения прибыли, которую они затем передают своим клиентам, эти компании инвестируют свои деньги в ПИФы, состоящие из государственных долговых обязательств с фиксированными сроками погашения, а это значит, что по мере того, как эти фонды будут продлевать свои сроки погашения, они будут устанавливать все более низкие ставки, в соответствии с общим падением системы. Однако до тех пор, пока это не произойдет, еще есть «окно возможностей» для капитализации процентов по более высокой ставке, чем фиксированные сроки, без необходимости связывать капитал на 30, 60 или 90 дней. «Рынок США является самым важным и развитым на планете, поэтому инвестирование в него всегда является плюсом с точки зрения юридической определенности, ликвидности и меню активов. Десятилетия назад для того, чтобы инвестировать туда, нужно было иметь действительно большой капитал, особенно в облигации с фиксированным доходом. Однако благодаря демократизации финансов, вызванной Интернетом, розничные инвесторы теперь могут открывать и пополнять счета в американских брокерских компаниях на очень небольшие суммы, получая доступ к первоклассным инвестициям. Для тех инвесторов, которые считают, что в ближайшие месяцы доллар будет постепенно восстанавливаться по отношению к песо или даже видят возможность резкой девальвации на горизонте, позиционирование себя в частных долговых обязательствах американских компаний может быть вариантом, который стоит рассмотреть. В широком меню можно выделить выпуски с «высокодоходным» кредитным рейтингом, соответствующие компаниям, которые не являются крупнейшими в североамериканской стране, но, тем не менее, обычно также важны с точки зрения рыночной стоимости и послужного списка. Наиболее важным коэффициентом, который необходимо учитывать при выборе компании-эмитента и облигации для инвестирования, является отношение общей задолженности к рыночной стоимости компании, что в некотором роде отражает соотношение стоимости обязательств и стоимости активов компании. Он не должен быть выше 0,50, чтобы иметь определенный «зонтик» на случай общего падения цен. Эти данные можно легко найти на финансовых сайтах, таких как Yahoo! Finance. А как насчет доходности этих облигаций? В настоящее время можно получить ставки от 6,5 до 7,5 % в год в долларах, что представляет собой очень хорошую доходность по сравнению со средними ставками за последние несколько лет. Конечно, если цены продолжат расти, а курс доллара останется неизменным, мы столкнемся с двумя одновременными, но маловероятными сценариями: Аргентина станет самой дорогой страной в мире, измеряемой в долларах, и эта инвестиция окажется невыгодной по сравнению с традиционным фиксированным сроком. «Перед нами еще одна инвестиция, еще более благородная, чем предыдущая, для аргентинских инвесторов. Еще несколько лет назад американские онлайн-брокеры не предлагали этот продукт международным инвесторам (он был доступен только североамериканским инвесторам), а если и предлагали, то минимальные суммы размещения были непомерно высоки для розничного инвестора. Но недавно ситуация изменилась, и через таких онлайн-брокеров, как Charles Schwab или Interactive Brokers, можно инвестировать в казначейские обязательства США с минимальной суммой в 1000 долларов, что, несомненно, делает их более доступными для так называемых «безрисковых» инвестиций в финансы. Консервативные инвесторы, которые не хотят ценовых потрясений и стремятся получать регулярный и предсказуемый доход в «твердой» валюте, теперь могут выбрать этот вариант, различая различные сроки погашения и доходность. На момент написания статьи доходность 3-, 6- и 12-месячных «коротких» долговых обязательств (известных как «T-Bills») составляет 5,40 %, 5,37 % и 5,12 % в годовом исчислении соответственно. Если же инвестор ожидает, что ФРС (центральный банк США) начнет цикл снижения ставок во второй половине года, то стоит обратить внимание на «более длинный» конец кривой погашения, где доходность немного снижается до 4,40 %, 4,38 % и 4,52 % для облигаций со сроком погашения 5, 10 и 30 лет. Из всех рассмотренных вариантов это, несомненно, наименее доходный, но, согласно известной финансовой аксиоме «чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск, и наоборот», мы знаем, что это наименее рискованная инвестиция из всех. Вероятно, эпоха высоких процентных ставок в песо осталась позади, что, как мы уже говорили, является хорошим знаком для местной экономики и плохим знаком для инвесторов-рантье в краткосрочной перспективе, но отличным, если мы подумаем об этом в долгосрочной перспективе. Стабильность цен и учетных ставок - необходимое (но не достаточное) условие для того, чтобы страна вернулась к продуктивной работе и принесла с собой больший рост с точки зрения реальных возможностей для бизнеса. Пора выходить из зоны комфорта срочных вкладов и искать другие, более выгодные и надежные долгосрочные альтернативы, принимая на себя первоначальный стресс, который каждый шаг в неизвестность означает большую прибыль в будущем. На следующей неделе мы продолжим публикацию материалов о личных финансах и инвестициях!»