Сомнения по поводу плана «нулевого выброса» высказывает крупнейшее рейтинговое агентство Уолл-стрит

Сомнения по поводу накопления резервов. Отрицательные процентные ставки. Рост странового риска. Задержка обменного курса. Вот некоторые из желтых сигналов, о которых предупреждает отчет рейтингового агентства Fitch, одного из трех крупнейших на Уолл-стрит, анализируя последние меры, принятые правительством. Хотя агентство сохранило рейтинг местного долга в иностранной валюте на уровне CC, оно подчеркнуло, что компоненты «второго этапа» стабилизационного плана, продвигаемого министром Луисом Капуто, который включает «фиксацию количества денег» и прекращение всех «источников денежной эмиссии», представляют риски для долларовых авуаров BCRA. «Последние корректировочные меры Аргентины представляют собой неопределенность в отношении ее способности накопить международные резервы и восстановить доступ к глобальному рынку капитала», - говорится в последнем документе Fitch. Таким образом, рейтинговое агентство выражает напряженность, которая существует сегодня на финансовом рынке и отражается в динамике некоторых ключевых переменных. В то время как после последних мер правительство добилось снижения финансовых обменных курсов и курсового разрыва, произошло также падение цен на облигации и, как следствие, рост странового риска, который после достижения минимумов около 1200 в феврале сегодня превышает 1500 базисных пунктов». „Эта неопределенность отражена в ноте CC, подтвержденной в июне, которая отражает наше мнение о вероятности реструктуризации или эпизода дефолта того или иного рода по облигациям, выпущенным в иностранной валюте“, - говорится в документе Fitch, опубликованном сегодня. «Согласно анализу компании, который совпадает с мнением некоторых местных аналитиков, решение правительства стерилизовать песо, выпущенные путем покупки долларов по официальному курсу, продажей иностранной валюты на спотовом рынке приводит к снижению ожидаемого накопления резервов. Хотя к настоящему времени произошло восстановление резервов (чистые резервы при смене правительства составляли отрицательные 11 500 долларов США и были сокращены до - 2000 песо)«. „Fitch также предупреждает, что “рост доверия», вызванный утверждением «Лей-Базы» и фискального пакета, был «недолгим», поскольку «внимание рынка переключилось на скрытую напряженность» в экономической программе». »Ползучая привязка в 2% значительно отставала от инфляции и свела на нет преимущества декабрьской девальвации. Валютный контроль и отрицательная реальная процентная ставка остаются в силе, и нет ясных перспектив их отмены. Накопление резервов было прервано. Параллельные обменные курсы выросли до более чем 50% от официального [разрыва], а страновой риск достиг 1600 пунктов», - говорится в документе, и предполагается, что „неясно“, как изменится новый план BCRA по поддержанию фиксированного предложения песо (расширение денежной базы). Признавая, что официальные ожидания состоят в том, что эта мера «закрепит дальнейшее снижение инфляции», чтобы улучшить условия для выхода из потолка «без серьезных последствий для обменного курса», документ предупреждает о рисках, возникающих в результате миграции процентных обязательств BCRA (пассов) в Lefi. «Принимая на себя этот долг BCRA, Казначейство включает новый запас краткосрочного долга, который может стать источником потенциального спроса на доллары в эпизоде шока доверия. Кроме того, БКРА сохраняет право выкупа лефи, что сохраняет открытый путь для создания песо», - резюмирует рейтинговое агентство, которое также утверждает, что „консолидированный долг между БКРА и Казначейством вырос в реальном выражении в этом году, несмотря на отчетный фискальный профицит и снижение квазифискального дефицита БКРА. Это происходит потому, что проценты по многим из этих инструментов капитализируются и не отражаются в фискальных данных“. А изменение процентной ставки с отрицательной на положительную, которое потребуется для отмены контроля над движением капитала, может еще больше увеличить этот запас», - говорится в заключении отчета.