Доллар и долг: Центральный банк заплатил 1012,5 млн долларов за Bopreal, но его резервы выросли

Центральный банк (BCRA) сегодня погасил первый из трех квартальных платежей по амортизации в размере 3 млрд долларов США по Bopreal (облигации для восстановления свободной Аргентины 2026). Это одна из четырех серий, выпущенных для погашения с 2024 года долга, который этот орган взял на себя перед импортерами, которым администрация Альберто Фернандеса разрешила закупки за рубежом через Систему импорта Аргентинской Республики (SIRA), но не позволила им затем получить доступ к официальному рынку для покупки долларов, чтобы их оплатить. Сегодня организация выплатила 1012,50 млн долларов США (990 долларов США в качестве основной суммы и 22,5 млн долларов США в качестве процентов), хотя погашение долга не повлияло на ее валовые резервы, которые в течение дня выросли на 1462 млн долларов США и по итогам дня составили 41 776 млн долларов США. Это произошло после того, как в пятницу резервы упали на 1639 млн долларов из-за типичных для конца месяца движений, связанных с требованиями резервных требований. В банке объяснили LA NACION, что это связано с тем, что только 64 млн долларов (6,47% от общей суммы) были переведены в течение дня за границу для оплаты Bopreal. «Остальная часть осталась на местных счетах, что пополняет резервы за счет обязательных резервов», — пояснили они. «Также стало известно, что погашение трети капитала не достигло запланированных 1 млрд долларов, поскольку некоторые держатели облигаций, очевидно, использовали оставшиеся 10 млн долларов для уплаты налогов». Долг, принятый на себя BCRA перед импортерами посредством этого типа облигаций, который составляет 10,845 миллиарда долларов, является одним из факторов, побуждающих аналитиков заявлять о необходимости того, чтобы правительство как можно скорее приступило к реализации программы покупки резервов, как того требуют даже международные финансовые организации и как это предусмотрено в самом соглашении, подписанном с МВФ. Фактически, следующие два платежа по погашению Bopreal 2026 — также по 1 млрд долларов США каждый плюс проценты — подлежат уплате в конце февраля и мая следующего года. Этот период начинается именно с обязательства на сумму 4,2 млрд долларов, которое должно быть выполнено перед держателями облигаций 9 января, то есть всего через 40 дней. «Между тем, покупки валюты со стороны правительства, которое теперь признает необходимость укрепления своих запасов, «даже не достигли 200 млн долларов в ноябре», — отмечают в LCG. По мнению аналитиков этой консалтинговой компании, «медленная динамика резервов может стать важным фактором в снижении странового риска, как это произошло после соглашения с МВФ в апреле». Уже более десяти дней этот показатель колеблется в районе 650 базисных пунктов. «Именно эта ситуация заставляет рынок уже учитывать, что цель по резервам, согласованная с МВФ, не будет достигнута, а чистые запасы окажутся в отрицательной зоне, что вынудит правительство запросить новое исключение (waiver) при пересмотре цифр за декабрь». Параллельно с этим Министерство экономики продолжает анализировать альтернативы для погашения долга в январе, что, по мнению инвесторов, является первым важным испытанием в 2026 году. От того, как будет решена эта проблема, будет зависеть будущее аппетита к риску в отношении Аргентины и, таким образом, также возможность того, что глобальный рынок (к которому уже получили доступ многочисленные компании и даже субсуверенные эмитенты) вновь откроется для Национального казначейства, как того желает правительство.