Спрос на облигации импортеров не растет, а риск продолжения сильной денежной эмиссии увеличивается

Спрос на облигации, разработанные правительством для погашения огромного долга, который администрация Фернандеса (путем одобрения SIRA) взяла на себя перед импортерами, не растет. А также возможность доступа к иностранной валюте с 1 апреля путем продажи ценных бумаг с расчетами в иностранной валюте на сумму, "эквивалентную разнице между номинальной стоимостью Bopreal серии 1, приобретенной на первичных торгах, и стоимостью, полученной при расчетах в иностранной валюте за рубежом". "Как будто этого было недостаточно, в начале этой недели компания опубликовала на своем сайте (и распространила через коммюнике) руководство для импортеров, чтобы они знали, как подписаться на Bopreal, с помощью которого она стремится поглотить песо с рынка в обмен на обещание выплатить доллары с отсрочкой до четырех лет". "Очередная неудача укрепила убежденность тех, кто указывал на "ошибку" в конструкции инструмента, призванного покрыть этот долг без дополнительного давления на резервы BCRA, которые, несмотря на восстановление, остаются сильно отрицательными. В чистом выражении они составляют около - 8 000 миллионов песо, а в ликвидном выражении они все еще несколько ниже - 10 000 миллионов песо. Есть подозрение, что в коммерческом долге было много накруток, поэтому не многие решатся войти в официальный реестр, чтобы подтвердить его", - объяснил LA NACION квалифицированный трейдер, попросивший об анонимности, хотя и признавший, что пока об этом рано говорить. "Если ваш долг составляет 10 миллионов долларов США, вы подписываете его и он стоит 0,50, вы покрыли 5 миллионов долларов США, но вам не хватает еще 5 миллионов долларов США, и вы сможете работать с CCL, не выходя из MULC, только 1 апреля. Вы должны объяснить, что на эту дату вы не знаете, сколько будет стоить CCL и каков будет разрыв. Даже при текущем гэпе (хотя он и скачет) заманчивее сделать CCL и потерять доступ к MULC на 90 дней", - пояснил экономист и управляющий инвестиционным портфелем Алехандро Ковальчук в сети X, указав на один из факторов, который сейчас сдерживает спрос на эту облигацию. "По мнению Леонардо Чиалвы, директора Delphos Investment, пока рано делать выводы. Я думаю, что больше всего на ее очень низкий спрос сегодня влияет то, что никто не понимает, как оценивать Boperal, а для расчетов, которые могли бы иметь хоть какую-то логику, необходимо иметь эталонную рыночную цену, которой пока нет". Только завтра будет решен первый вопрос, и мы сможем более или менее точно знать, от какой цены отталкиваться для расчета неявного доллара", - поясняет он. "На данный момент так называемый "Реестр коммерческой задолженности по импорту с иностранными поставщиками" (созданный в соответствии с RGC 5466 2023 AFIP) открыт уже несколько дней, до следующей среды 10 включительно (если не будет продлений). Однако до сих пор нет официальной информации о зарегистрированных суммах, которая помогла бы оценить потенциальный спрос на BOPREAL. "Noticia en Desarrollo" (Новости в процессе)