Победители и проигравшие сезона отчетности: Уолл-стрит наказала компании за чрезмерные расходы на искусственный интеллект

В последние недели большинство глобальных корпораций представили свои финансовые отчеты за второй квартал, которые продемонстрировали солидную прибыль, в основном за счет технологического и энергетического секторов. Однако рынок стал более критичным и негативно отреагировал на чрезмерные расходы на искусственный интеллект и недостаток краткосрочной ликвидности. Густаво Неффа, партнер и директор Research for Traders, пояснил, что «сезон отчетности привел к росту годового прироста прибыли до 47%», что превысило предыдущий показатель (+28%). Хотя динамику роста обеспечивали технологические и нефтяные компании, эта положительная динамика не отразилась на фондовом рынке. Аналитик отметил примеры Google, Oracle, AMD и SanDisk, которые сообщили о «выдающихся результатах, превзошедших ожидания и даже сопровождавшихся повышением прогнозов [официальных прогнозов, которые публичная компания дает относительно своего финансового будущего]», но их акции не продемонстрировали значительного роста. «Внимание рынка было сосредоточено на инвестиционных расходах в области искусственного интеллекта и на денежном потоке», — отметил Неффа. Компании, которые инвестируют больше, чем приносит эта технология, подверглись критике из-за опасений относительно финансовой устойчивости таких бизнесов. Что касается энергетического сегмента, он указал, что «на бирже дела у Chevron и Exxon тоже шли не очень хорошо», несмотря на их хорошие финансовые результаты. Такая динамика объясняется тем, что «эти прибыли уже были учтены», а также снижением мировых цен на нефть, наблюдавшемся в последние недели. В IOL Inversiones согласились с тем, что «рынок вел себя весьма избирательно». В этой связи они пояснили: «Те компании, которые смогли превратить расширение инфраструктуры в рост операционной рентабельности, были щедро вознаграждены, в то время как компании, у которых капитальные затраты оказали давление на рентабельность и денежные потоки без каких-либо неожиданных источников немедленной прибыли, подверглись тактическим корректировкам». «Рынок больше не вознаграждает рост любой ценой. Уолл-стрит проводит различие между теми, кто инвестирует в ИИ дисциплинированно и с чёткой доходностью, и теми, кто тратит средства, не демонстрируя рентабельности. В этой гонке капитальных затрат (Capex) те, кто не действует осмотрительно, дорого за это платят в цене акций», — отметил Мартин Д’Одорико, соучредитель Guardian Capital. «В этом контексте команда стратегов IOL пришла к выводу, что Microsoft укрепила свои позиции как один из активов с наилучшим соотношением риска и доходности, с перспективой роста стоимости на 15,2%. Этому способствовал рост выручки от облачных сервисов Azure (+43%) и показатель прибыли на акцию (EPS), превысивший консенсус-прогноз. «Со своей стороны, Amazon продемонстрировала самый сильный рост своего облачного сервиса AWS за последние 18 кварталов (+37%) с рекордной операционной маржой в 39,4%». Рынок отреагировал положительно, подтвердив способность компании превратить инвестиции в этот сектор в реальный бизнес, и прогнозирует рост стоимости её акций на 13,7%. «В то же время в IOL отметили, что акции Meta пережили коррекцию после публикации финансовой отчётности. Давление было вызвано затратами, связанными с реструктуризацией, судебными издержками и ускорением капитальных вложений, что привело к сокращению свободного денежного потока. «Между тем Apple позиционировалась как «опорная акция» с более сдержанным потенциалом роста по сравнению с остальными компаниями Big Tech (+9,8%): несмотря на хорошие коммерческие показатели iPhone и компьютеров Mac, компания сталкивается с сомнениями из-за замедления роста в сегменте услуг и на китайском рынке, а также из-за неопределённости, связанной со сменой генерального директора. Google продемонстрировал рост в облачном сегменте (+82 %), но его свободный денежный поток оказался в отрицательной зоне из-за огромных капитальных затрат, которые удвоились по сравнению с предыдущим годом». В том же ключе Д’Одорико отметил, что победителями этого сезона отчетности стали те компании, которые сумели обосновать свои расходы на искусственный интеллект. Среди них особенно выделилась Microsoft, чья рыночная стоимость выросла на 25 % с момента публикации отчёта. «Рынок поверил в то, что капитальные затраты компании на ИИ будут финансироваться за счёт собственного денежного потока без необходимости привлечения новых заёмных средств», — уточнил он. Он также отметил результаты Amazon, выросли на 8% благодаря успехам AWS и прогнозам выручки, превышающим предыдущие оценки. «Что касается Meta, то, по мнению эксперта, несмотря на рост выручки на 28%, акции компании упали на 9,6%. Негативная реакция была вызвана тем, что прибыль на акцию оказалась на 14 % ниже прогнозов, а также увеличением капитальных затрат на 2026 год, что резко сократило доступную ликвидность компании». В заключение он отметил, что акции Mercado Libre подешевели после публикации финансовой отчетности, поскольку операционная маржа сильно сократилась из-за расходов на бесплатную доставку, кредитные карты и скидки. Тем не менее компания превзошла ожидания, продемонстрировав рост выручки более чем на 50 % в годовом исчислении».