Сражение на многих фронтах

Поскольку майская инфляция оказалась значительно ниже прогнозов аналитиков (1,5 процента), правительство, скорее всего, пойдет на выборы, выполнив одно из своих главных предвыборных обещаний. Однако экономика - это не просто одно большое сражение. Существуют тысячи фронтов, которые при более спокойном макроэкономическом прогнозе начинают открываться. "Пока что убежденность Кристины Киршнер доминирует в разговорах за чашкой кофе на каждом корпоративном мероприятии, но, похоже, это не повлияло на деловые решения. Взоры бизнесменов и женщин обращены к другому возникающему вопросу: финансированию. "В краткосрочной перспективе крупные компании начинают понимать, что аппетит инвесторов к аргентинским частным рискам становится все более насыщенным. И не обязательно потому, что компании, ищущие деньги, - это компании с плохими показателями, совсем наоборот. Несколько дней назад нефтяной компании Vista удалось разместить облигации на сумму 500 миллионов долларов США под 8,5 %, но она не получила большого количества предложений, как и ожидалось в случае с компанией, которая является одной из главных любимиц отрасли. Аналогичным образом, в этот четверг Banco Macro, который планировал выйти на рынок с выпуском облигаций JP Morgan на сумму 500 миллионов долларов США, решил приостановить его, чтобы не подтверждать процентную ставку, которую требовали инвесторы. Банк, возглавляемый Хорхе Брито, является одной из национальных организаций с наилучшим балансом. "Рынок немного перенасыщен аргентинскими кредитами. Многим произведениям придется и дальше ждать. Или, если этого не произойдет, не стоит удивляться тому, что давление на страну с целью заставить ее открыть свой кошелек будет расти. На осуждении Кристины политика не заканчивается. "На внешнем фронте у правительства тоже есть свои битвы. Не ожидается никаких проблем с размещением Bontes (облигаций), которое Economía рассчитывает провести сегодня, чтобы привлечь доллары от иностранных инвесторов. Но есть еще один фронт, который вызывает беспокойство, и с течением времени все большее. Речь идет о судебном процессе в Нью-Йорке, где уже вынесено решение, обязывающее страну выплатить 16,1 миллиарда долларов США компании Burford Capital за экспроприацию YPF администрацией Кристины Киршнер. Министерство экономики по рекомендации юридической фирмы Sullivan Cromwell, ведущей дело за рубежом, наняло лоббистское агентство FGS Global в США. Согласно контракту, поданному в Министерство юстиции США, доступ к которому получила газета La Nacion, Пол Холмс, партнер этой фирмы, будет брать за свои услуги 1310 долларов США в час, а также первоначальную ежемесячную плату в размере 60 000 долларов США. Одним из самых больших рисков в этом деле является то, что фонд Burford требует от Аргентины передать акции YPF в качестве обеспечения выплаты судебного решения, и даже Министерство юстиции США в своей записке судье Лоретте Преска попросило отклонить это требование. Проблема финансирования не является исключительной для тех, кто имеет кредит на Уолл-стрит. На местном рынке банки имели возможность напрямую поднять ее 10 дней назад перед министром финансов Пабло Кирно на обеде в штаб-квартире Ассоциации аргентинских банков (Adeba). Там некоторые из ведущих банкиров страны заявили ему, что у них больше нет топлива для дальнейшего расширения предложения ипотечных кредитов - инструмента, который начал появляться благодаря стабильности обменного курса и снижению инфляции. Только в этом году объем ипотечных кредитов в финансовой системе вырос на 92,9%, до 3498,9 млн песо, согласно данным Центрального банка (BCRA). За тот же период частные депозиты выросли всего на 11,6 %. «У нас не так много денег, чтобы кредитовать на 20 лет; их отрезают», - признал президент одного из местных учреждений. Банкиры обратились к Квирно с предложением, которое вызвало немало споров: Anses через Фонд гарантий устойчивости (FGS) должен финансировать банки, чтобы они могли расширить предложение ипотечных кредитов. Квирно не дал повода для переговоров. «Правительство беспокоится только о том, чтобы мы предлагали инструменты в долларах, чтобы привлечь доллары из матраса», - пожаловался один банкир в строгом секрете. Последние меры по стимулированию поступления незадекларированных долларов в систему вряд ли направлены против сбережений. Долгосрочному финансированию в соседних странах в значительной степени способствует участие частных пенсионных фондов и компаний по страхованию жизни и пенсионному страхованию, которые могут позволить себе долгосрочные инвестиции. Кажется почти разумным предположить, что пенсионная и налоговая реформы, которые правительство будет рассматривать в определенный момент, будут включать в себя стимулы, способствующие появлению таких предприятий. Сегодня, например, каждый, кто покупает страхование жизни, может вычесть из подоходного налога лишь немногим более 195 845 песо (около 163 долларов США) в год. В докладе экономиста Рикардо Арриасу, который охватывает ряд страховых компаний, этот вопрос рассматривается очень подробно. Опыт Чили, - говорит он, - показывает, что при небольших стимулах вклад страхового сектора может быть значительным без ущерба для сбора налогов. Напротив, их вклад в рост экономики будет отражаться в увеличении общего объема доходов", - заключает он. Пища для размышлений на послевыборную повестку дня".