Стартапы позиционируют себя как новый инвестиционный актив

ПОРТО-АЛЕГРЕ - Венчурный капитал становится все более важным инвестиционным активом в Латинской Америке. По сравнению с более традиционными или устоявшимися альтернативами, такими как облигации, акции, недвижимость или криптовалюты, финансирование бизнеса с потенциалом роста и масштабирования набирает обороты. Это отрасль, которую уже осваивают основатели компаний, классифицированных как "единороги" - те, которые достигают оценки в 1 миллиард долларов США в течение первого года работы. Таковы Mercado Libre и Globant. К ним также присоединились семейные офисы - частные компании, созданные с целью сохранения богатства семьи, - и спортсмены, например бывший баскетболист Эмануэль Джинобили. По данным Латиноамериканской ассоциации прямых и венчурных инвестиций, с 2016 года объем средств, инвестируемых в стартапы, увеличивается год от года. В 2020 году эта сумма оставалась на уровне около 5 миллиардов долларов США, а в 2021 году подскочила до 17,1 миллиарда долларов США, но затем последовал резкий спад. Во время стартап-зимы инвестиции сократились до 7,8 миллиарда долларов США в 2022 году и до 4 миллиардов долларов США в 2023 году за счет 1158 и 770 сделок соответственно. Однако в беседе с LA NACION эксперты, присутствовавшие на мероприятии South Summit Brazil, организованном совместно Университетом IE и правительством штата Риу-Гранди-ду-Сул, с оптимизмом оценили инвестиционный урожай на следующее двухлетие. Когда речь заходит о вливании средств, у инвесторов есть две альтернативы. Они могут напрямую вложить деньги в стартап в обмен на акции или будущие акции, причем сумма может составлять до 5000 долларов США, в зависимости от того, на что согласна каждая фирма. С другой стороны, сумма возрастает, если речь идет об институциональном фонде. "Нам нужно собрать 50 миллионов долларов США, поэтому мы не достигнем этой цифры с помощью 5000 долларов США; минимальный билет составляет от 500 000 до 1 миллиона долларов США на человека", - объясняет Саша Шпиц, основатель Newtopia, фонда, ориентированного на стартапы ранних стадий и получившего вливания от суверенного фонда Mubadala, созданного правительством эмирата Абу-Даби. "В последние годы привлекательность предпринимательской экосистемы Латинской Америки вышла за пределы границ и вызвала интерес глобальных фондов. Таким является All Iron Ventures, венчурный менеджер, основанный шесть лет назад, с вкладом инвесторов и компаний из Европы и США и 300 миллионами долларов США под управлением. "Мы с оптимизмом смотрим на 2024 год. Мы ускоряем темпы сделок и уже имеем 1,3 миллиона долларов США для инвестирования в технологические предприятия региона. Мы выявляем отличные компании с хорошими командами и показателями, которые создают продукты, быстро адаптируемые потребителями. Мы понимаем, что сейчас очень благоприятный момент, чтобы дать им толчок", - сказал Уго Мардоминго, партнер и соучредитель фирмы. Испанский бизнесмен добавил: "Мы склоняемся к инвесторам и предпринимателям, которые думают о долгосрочной перспективе, когда речь идет о создании компаний. Ситуации с ликвидностью на рынке могут повлиять на бизнес, но хороший инвестор должен уметь смотреть дальше этого сценария". В то же время Boos Capital Partners, европейский фонд, продвигаемый Альваро Альваресом дель Рио и ориентированный на технологические стартапы ранних стадий - от предварительного посева до серии А - укрепил свою стратегию в регионе и в 2023 году включил аргентинца Томаса Брауна в качестве местного партнера. В то время фонд считал, что по мере становления ему необходим доступ к другим рынкам, где он может искать клиентов, инвесторов, партнеров и покупателей, а также опыт тех, кто начинал или инвестировал в другие, более зрелые рынки. "Цель состоит в том, чтобы направить 20 % капитала в регион и выборочно совершать две-три сделки в год. На данный момент мы уже инвестировали в Pulppo, проптех, основанный двумя аргентинцами в Мексике", - говорит Браун. "По мнению экспертов, исторически Аргентина была на шаг впереди в регионе. "Аргентина была первой экосистемой, которая развивалась в Латинской Америке. Там очень качественное государственное образование, которое породило множество талантов, а внедрение технологий и интернета происходило очень быстро, - говорит Сантьяго Фоссатти, партнер Kaszek, управляющей фондами с активами более 5 000 долларов США под управлением, основанной Эрнаном Казахом и Николасом Секази, двумя членами команды основателей Mercado Libre. Анализируя происхождение стартапов, мы выделяем два фактора: происхождение их основателей и рынок, на котором они работают. Удивительно, как много аргентинцев стоит за стартапами, причем не только на местном рынке, и их талант признан. Однако для регулируемых рынков эта страна представляет собой определенную "головную боль", поскольку регулирование часто меняется, и это приводит к рассеянности: мысли человека, строящего бизнес, не должны быть там. Об этом заявила Габриэла Маканьи, соучредитель и управляющий партнер MatterScale Ventures, американского фонда с особенностью: все его партнеры возглавляли сеть Endeavor в разных странах. "В настоящее время MatterScale Ventures имеет портфель в 25 миллионов долларов США и 37 заключенных сделок с предпринимателями в технологическом секторе, в Америке и Испании. "Мы родились такими, потому что понимаем идиосинкразию рынков. Мы хотим привнести в портфель предпринимателей те знания и местные сети, которые мы создали в своей жизни до появления фонда", - пояснил он. Параллельно Шпиц подчеркнул: "С конца 1990-х годов мы, аргентинцы, уже думали о региональном или глобальном рынке, потому что местного рынка было недостаточно для создания гигантских компаний, к тому же он был нестабилен". С тех пор, по словам руководителя, появилась целая серия "единорогов" и историй успеха, которые вдохновили новую породу предпринимателей и позволили им мечтать о большом. "Все они должны покинуть свои первоначальные рынки, чтобы построить что-то грандиозное, если только они не базируются в Бразилии: только они позволяют себе думать о местном рынке и вместо того, чтобы расширяться в другую страну, делают это в другом штате", - сказал он. Newtopia объединяет инвесторов с разным опытом, включая основателей успешных компаний и спортсменов, и уже вложила средства в 70 компаний. "Это сообщество предоставляется отобранным компаниям, чтобы помочь им в решении различных проблем, с которыми они сталкиваются на своем пути, когда находят соответствие продукта рынку, масштабируются, выходят на международный рынок и расширяют свои команды", - сказал Шпиц. Он добавил: "Для многих участие в фонде является одновременно диверсификацией активов и частью цели: поддержать других предпринимателей и тем самым помочь решить проблемы в регионе. Мы не зависим от вертикали, но мы ищем латиноамериканских основателей, которые решают региональные или глобальные проблемы". Решая, в какие стартапы инвестировать, руководители пришли к единому мнению: в проектах на ранних стадиях все зависит от команды. "Для Braun 90 % решений принимает команда основателей, состоящая, как правило, из одного-трех человек: "Мы учитываем их предыдущий опыт, где они работали, на каких должностях и с какими обязанностями. Мы ищем, чтобы они обладали очень специфическими знаниями об отрасли, о болевой точке, с которой сталкиваются пользователи, и интересным взглядом на ее решение". Если они уже работают на рынке, мы смотрим на ежемесячные темпы роста продаж и удержания пользователей, а также связываемся с клиентами, чтобы оценить их удовлетворенность. "Анализируя профиль основателей, мы смотрим, чего им не хватает и можно ли приобрести эти навыки на рынке, то есть обладают ли они индивидуальностью, чтобы привлекать таланты, и способностью создавать команды", - говорит Маканьи. Еще один момент, на который обратили внимание эксперты, - это размер рынка, который для них эквивалентен глубине проблемы, требующей решения. "Латинская Америка полна возможностей. Как венчурная компания, мы обязаны управлять деньгами третьих лиц, чтобы предложить им доходность, которую невозможно получить в других видах активов. Эти доходы должны быть относительно высокими", - сказал Шпиц. В этом же ключе Мардоминго подчеркнул: "Наш инвестиционный подход не для всех инвесторов и не для всех предпринимателей. Наши инвестиции направлены на компании с очень высоким потенциалом доходности, а для этого необходимы две вещи: чтобы они работали над достаточно интересной темой и имели аспекты, которые можно улучшить; и чтобы у них были долгосрочные обязательства. На создание хороших компаний уходит от 6 до 15 лет. На данный момент мы находим возможности в сфере финансовых услуг, здравоохранения, розничной торговли и программного обеспечения, но мы также думаем о том, какими они будут в будущем. В Латинской Америке мы видим определенную привлекательность в тех услугах, которые затрагивают основание пирамиды, где существует очень большой и недостаточно обслуживаемый рынок". В этих рамках, по мнению специалистов, существует ряд красных флажков - индикаторов или причин, - которые заставляют инвестора отказаться от ставки на стартап. "Когда мы понимаем, что команда сильна, одной из первых причин неуспеха становятся разногласия между партнерами", - говорит Маканьи. Он добавил: "Еще один момент, на который мы обращаем внимание, - это понимание командами того, что они пытаются решить, по двум причинам: какими бы умными ни были люди, обучение требует времени и денег; и если они не смогли тщательно проанализировать, понять и изучить проблему на момент ее представления, то, скорее всего, не смогут сделать это и впоследствии". Для Брауна аспекты, связанные с личностью предпринимателей, также консолидируются как "красные флажки". "Когда вы дважды отвечаете на вопросы, ваши ответы должны быть действительно хорошо продуманы и основаны на информации. Мы также обращаем внимание на личные проблемы: например, отсутствие амбиций у основателей, потеря терпения во время разговора, если один перебивает другого, и плохие рекомендации", - сказал он. Кроме того, руководитель отметил, что есть отрасли, в которых компания не участвует либо из-за недостатка знаний, либо потому, что это гиперконкурентная ниша или та, которая уже занята, например, мобильность, в которой работают Cabify, Uber, Didi и многие другие компании. С другой стороны, Фоссатти сказал: "Одна из самых больших ошибок, которую совершают стартапы, - это ранний вход. В сфере технологий иногда у предпринимателей есть отличная идея, но они запускают ее слишком рано. Так было с Mercado Libre, который был основан в 1999 году, когда уровень проникновения электронной коммерции составлял 1%. Создателям хватило гениальности, чтобы создать самоокупаемый бизнес, но им потребовалось много времени, чтобы достичь критической массы пользователей: она увеличилась с ростом проникновения Интернета благодаря использованию смартфонов".