Суровое предупреждение Wall Street Journal об инфляции в Аргентине
Аргентина 2023-08-07 19:10:32 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Маргарет Тэтчер в шутку сказала, что проблема социализма заключается в том, что "в конце концов у вас заканчиваются чужие деньги". На прошлой неделе Аргентина достигла соглашения с Пекином о заимствовании почти 3 млрд. юаней из линии валютных свопов, возобновленной двумя странами в июне. Заявление, в котором Китай выступает в роли кредитора последней инстанции для Аргентины, было сделано через два дня после того, как Международный валютный фонд достиг предварительного соглашения с Буэнос-Айресом о разблокировании доступа к 7,5 млрд. $ МВФ заявил, что эти средства "предназначены для поддержки политических усилий Аргентины и краткосрочных потребностей платежного баланса, включая обязательства перед Фондом". Другими словами, он дает деньги своему "клиенту", чтобы тот не допустил дефолта по долгу перед Фондом в размере 44 млрд. $ "Сделка должна быть одобрена советом директоров МВФ, который может прийти в конце этого месяца. Тем временем Аргентина использует китайский кредит - и помощь Катара - для того, чтобы не отстать от МВФ. (Платеж в юанях был усовершенствован при Обаме.) "Все это не решит фискальных и монетарных проблем страны. В условиях инфляции, составляющей 115% в год, аппетит к хранению песо пропал. Чистые международные резервы резко упали и стали отрицательными. "Центральный банк Аргентины печатает больше песо, чем рынок хочет сохранить, потому что они нужны обанкротившемуся правительству для оплаты счетов. Для Аргентины это не новость. Сменявшие друг друга правительства на протяжении десятилетий генерировали повторяющиеся эпизоды высокой инфляции. В статье, опубликованной в августе 2019 г. в журнале Forbes, экономист Джонса Хопкинса Стив Ханке кратко изложил историю: "Перечислим лишь некоторые из основных обвалов аргентинского песо: 1876, 1890, 1914, 1930, 1952, 1958, 1967, 1975, 1985, 1989, 2001 и 2018 гг. "С тех пор как в 2007 г. в Аргентине вновь началась инфляция, до конца 2022 г., по данным Министерства экономики, общая денежная масса росла в среднем на 30,7% в год. По словам Николаса Качаноски, директора Центра свободного предпринимательства при Техасском университете в Эль-Пасо, рост базовой инфляции составил в среднем 35,1% в год. "Контроль над движением капитала усугубляет нехватку иностранной валюты. Ввозимые в страну доллары должны проходить через Центральный банк (BCRA), который обменивает их на песо. Покупка $ для выезда за границу или оплаты импорта также осуществляется через BCRA. Существует более 10 официальных курсов валют, ни один из которых не отражает рыночный. Установленный Центральным банком курс обмена для торговли [официальный доллар] составляет около 290 $ за доллар, а на черном рынке [синий доллар] - около 565 $ [сегодня он достиг 596 $]. "Сброс песо с целью накопления $ - национальная забава аргентинцев, которые являются одними из самых изощренных валютных спекулянтов в мире. Инвесторы, зная, что они не могут вложить капитал в стране по рыночным ставкам или вывести его, когда захотят, стремятся уйти в другие страны. Застойный экономический рост Аргентины не является тайной. "BCRA пыталась противостоять безрассудному печатанию песо путем продажи банкам высокодоходных срочных инструментов. 30-дневные "Лелики", как называют эти транспортные средства, сейчас имеют эффективную годовую ставку около 155%. Однако даже при здоровом спреде Leliq, превышающем текущую инфляцию, спрос на валюту падает. Возможно, это связано с тем, что аргентинцы ожидают, что будущая инфляция будет еще выше, и понимают риски дальнейших ликвидаций, которые могут запустить гиперинфляционную спираль. Это особенно актуально в год президентских выборов. Неожиданный политический шок, подобный тому, который произошел в стране в августе 2019 года, может привести к тому, что при попытке БКРА рефинансировать непогашенные лелики на сумму 30 млрд. $ покупатели не найдутся. В этом случае лавина песо обрушится на экономику. "Аргентинские власти винят в валютном кризисе погоду [засуху], и МВФ в какой-то мере с этим согласен. В обоснование последнего соглашения о выделении новых средств, несмотря на невыполнение страной "ключевых целей программы", Фонд указал на продолжительную засуху, отрицательно сказывающуюся на сельскохозяйственном производстве. Однако он поспешил добавить, что вина лежит и на "промахах и задержках в политике", что представляется наилучшим объяснением сложившейся ситуации: "Соседняя Бразилия также переживает засуху. Однако инфляция в Бразилии составляет 3,19% в год, что сопоставимо с США. Поздравляем президента центрального банка Бразилии Роберто Кампоса Нето и его совет директоров, которые ужесточили кредитование, когда государственные расходы угрожали подорвать ценовую стабильность. В течение последнего года банк удерживал ставку однодневного кредитования на уровне 13,75%, несмотря на давление со стороны президента Луиса Инасиу "Лулы" да Силвы, требовавшего более мягкой политики. "13 августа аргентинцы будут голосовать на праймериз по выбору кандидатов в президенты, и этот вопрос будет в центре внимания. Однако обещания излечения скупы на подробности, вероятно, потому, что это означало бы перевернуть давнюю традицию перонистского популизма, обанкротившего страну".