Рынок уже прогнозирует на этот год инфляцию, сопоставимую с показателями 2025 года

Для рынка надежда на то, что экономика вернется к процессу дефляции, который она начала, постепенно тает. Согласно Обзору рыночных ожиданий (REM) — наиболее всеобъемлющему местному опросу по экономическим прогнозам, проводимому Центральным банком (BCRA) — даже с учетом устаревшего индекса потребительских цен инфляция в этом году может оказаться на уровне 2025 года или превысить его. Так называемый «ТОП-10» этого опроса — который усредняет ответы респондентов, показавших наибольшую точность в своих прогнозах — оценил, что она достигнет 31,8%, то есть на три десятых выше 31,5%, с которыми закончился прошлый год. Все это объясняется тем, что ускорение темпов среднего роста цен, наблюдаемое в течение нескольких месяцев, по мнению аналитиков, достигло «пика» в марте, составив от 3% до 3,1% — данные, которые будут официально опубликованы в следующий вторник. И хотя в ближайшие месяцы она начнёт снижаться, в лучшем случае она не опустится ниже 2 % до августа или сентября. «Согласно данным REM, который в период с 27 по 31 марта собрал прогнозы 46 участников (34 местных и международных консалтинговых компаний и исследовательских центров, а также 12 финансовых организаций), инфляция в текущем месяце составит от 2,6% до 2,7%, в мае замедлится до 2,3–2,5%, а затем будет медленно снижаться, достигнув уровня 2,3–1,8% с июня по сентябрь (последний месяц, по которому имеются прогнозы, поскольку они составляются на шесть месяцев вперед с момента публикации данных).» Новая дорожная карта рынка является результатом пересчетов после того, как предыдущие оценки оказались «недостаточными», а также с учетом переноса эффекта от 25-процентного повышения цен на топливо на всю экономику, что уже начинает наблюдаться. Это, наряду с возможными более значительными корректировками тарифов, похоже, стало определяющим фактором в новых прогнозах. «Это девятый отчет подряд, в котором повышается прогноз на первый месяц выборки, и четвертый, в котором ожидается более высокая инфляция для каждого из следующих 6 месяцев. На март в отчете от 25 сентября ожидалось 1,7%; с января 2026 года ежемесячный пересмотр ускорился до нынешних 3,0%. «А прогнозы на 6 и 12 месяцев достигли новых максимумов с апреля 2025 года», — отметил по этому поводу экономист Федерико Гарсия Мартинес. Тем не менее, опрос показывает, что аналитики ожидают очень спокойного года в валютной сфере: «К декабрю 2026 года участники в целом прогнозируют номинальный обменный курс в 1700 песо, что подразумевает ожидаемое годовое изменение на 17,4%», — уточняется в отчете. Даже «топ-10» прогнозирует, что курс доллара к концу года опустится ниже (1633 песо за единицу). «Частично такая стабильность обусловлена растущим профицитом торгового баланса, чему способствует сокращение импорта. По мнению участников REM, в этом году экспорт (FOB) составит 93 235 млн долларов США (+498 млн долларов США по сравнению с предыдущим опросом), в то время как импорт (CIF) достигнет 79 121 млн долларов США (-1083 млн долларов США). Таким образом, ожидаемый годовой остаток составляет 14,114 млрд долларов США (на 1,581 млрд долларов США больше, чем в предыдущем REM).» Процентные ставки также не будут оказывать давления на цены: в этом месяце они составят 26,8% в годовом исчислении (TAMAR частных банков, что на 3,2 процентных пункта ниже, чем в предыдущем REM), что эквивалентно эффективной месячной ставке 2,2%, и к декабрю достигнут 23,4% в годовом исчислении (-0,6 п.п.), что соответствует TEM в 1,9%». «Несмотря на эту ситуацию, экономика, по всей видимости, сможет вырасти в этом году на 3,2–3,3%, в основном благодаря импульсу, который, как ожидается, получил сезонно скорректированный ВВП в первом квартале (+1,3%). Затем рост ускорится до 0,8% в среднем во втором квартале и 0,7% в третьем. Это улучшение не приведет к существенному снижению уровня безработицы, который в первом квартале составил 7,6% от экономически активного населения (+0,3 п.п. по сравнению с предыдущим прогнозом REM) и снизится лишь до 7,3–7,1% в четвертом квартале».