Investors, domestic issues, and business: 2027 is just around the corner

Кто может стать лидером оппозиции в 2027 году? Есть ли у Кристины Киршнер шансы вернуться во власть? Каков уровень поддержки и неприятия Хавьера Милеи? Могут ли люди вновь перейти на доллар в преддверии выборов? «Все это актуальные вопросы, которые поднимались на этой неделе в частных беседах крупных международных инвесторов. До президентских выборов 2027 года осталось больше года, но ясно, что для рынка Аргентина еще далека от того, чтобы отделить экономику от политики. Неважно, что сейчас министр экономики Луис Капуто пытается заглушить призрак «риска Кука», который либертарианская администрация поддерживала с момента своего прихода к власти. Для рынка, похоже, нет достаточной уверенности. «Ни у Аргентины нет независимого Центрального банка (BCRA), подобного тому, который сумел создать Перу под руководством Хулио Веларде, ни заявления провинциальных лидеров, публично утверждающих — как, например, сделали на этой неделе на съезде IAEF Альберто Веретилнек из Рио-Негро или Рауль Джалил из Катамарка, — что порядок в государственных финансах наступил навсегда или что инфляция — это зло, с которым нужно бороться. (Плохую услугу оказал губернатор Ла-Риохи Рикардо Кинтела, объявив на этой неделе о повторном выпуске своих квазивалют, «чачос», чтобы повысить зарплаты в государственном секторе и погасить долги перед поставщиками). Завоевать хорошую репутацию требуются годы; избавиться от плохой — тоже. «В экономической команде в частных беседах это признают. „Когда закончится Чемпионат мира, мы уже знаем, что на нас начнут набрасываться со всей силой“, — откровенно признался один из участников руководства. Между тем, технический отдел Центрального банка Аргентины (BCRA) уже несколько дней звонит крупным компаниям, чтобы отслеживать потоки (поступления и расходы) иностранной валюты, чтобы не было сюрпризов, когда доллары от урожая перестанут поступать в достаточном количестве. Предотвращение валютных потрясений — основа любой кампании. «Хороший урожай долларов у BCRA — это главный защитный инструмент, который нашла Министерство экономики для подготовки. Прошли те времена, когда приходилось оправдываться, что нет необходимости покупать резервы, несмотря на то, что рынок и Международный валютный фонд (МВФ) считали это крайне важным. Фактически, чтобы не отнимать у BCRA часть накопленных долларов, Казначейство начало незаметно покупать валюту на валютном рынке, чтобы потом справиться с июльскими погашениями, которые составляют 4,4 млрд долларов. На прошлой неделе было 150 млн долларов, и идея заключалась в том, чтобы продолжать это делать, если рынок позволит. На этой неделе покупок не было. Это небольшой вклад, призванный также предотвратить чрезмерное укрепление песо. В финансовом секторе ожидают, что в случае продолжения финансового бума министр Капуто в конечном итоге отменит свое решение пока не размещать долговые обязательства на рынке капитала. Если какое-либо из рейтинговых агентств, таких как Standard Poor’s или Moody’s, повысит рейтинг суверенного долга, как это сделало несколько недель назад Fitch Ratings, путь будет расчищен. «Это как тогда, когда говорили, что рынок ошибается и нет необходимости покупать резервы, — высказал свое мнение оператор одного из международных банков. — Если им удастся выйти на рынок, это значительно снизит давление в предвыборный год. Следующий год будет сложным с точки зрения погашения долга», — продолжил он. «Несмотря на то, что некоторые показатели улучшаются или, по крайней мере, перестают ухудшаться, в реальной экономике есть одно слово, которое звучит почти обязательно: «эффективность». Сегодня все компании говорят только об улучшении соотношения затрат. Даже среди тех, кто выигрывает от новой экономической модели, царит всеобщая осторожность. Аргентина с сильным песо (или дешевым долларом, что одно и то же), как ее предвидит правящая партия, — это не время для безумств. Изменение правил игры или неверно рассчитанная операция могут вывести компанию из игры. Это правило сегодня действует как для частных, так и для государственных компаний. Например, Aerolíneas Argentinas готова объявить об отмене закусок на всех внутренних рейсах. Плохая новость для Arcor, поставщика. Но речь идет о расходах в размере 3 миллионов долларов за два года, которые при растущих ценах на нефть компания не может себе позволить. Сегодня мы все живем по принципу «лоу-кост». «Такая корпоративная и семейная строгость — ведь тем, кто еще не в долгах, все еще трудно ощутить конкретное улучшение в своем кошельке — контрастирует с расточительством некоторых предпринимателей, которые развивают свой бизнес без остановки и без притворства. Мир энергетики, пожалуй, является одним из ярчайших примеров этого явления. Одним из примеров является компания Edison Energía, инвестиционная структура братьев Хуана и Патрисио Неус — близких к президентскому советнику Сантьяго Капуто и его брату Франциско — и их партнеров, которая всего за два года приобрела распределительные компании, транспортные предприятия и гидроэлектростанции с беспрецедентной скоростью, а в прошлом месяце увенчала эту экспансию приобретением 26% государственной доли в Transener за 356 млн долларов, что почти вдвое превышает минимальную цену, на которую рассчитывали налоговые органы. Другой, кто не перестает расти, — это бывший министр при Менеме Хосе Луис Мансано: Edenor, распределительная компания, которую он контролирует вместе с Даниэлем Вила и Маурисио Филиберти, объединилась с глобальным трейдером Mercuria — с которым у нее уже есть история — чтобы заполучить от 35% до 40% активов, которые Raizen эксплуатирует в стране под брендом Shell: 894 автозаправочные станции, нефтеперерабатывающий завод в Док-Суд, два авиазавода и два топливных терминала — в рамках сделки на сумму 1,42 млрд долларов США. Имена, которые, кстати, не являются новыми в коридорах власти и хорошо известны в недавней истории Enacom — ведомства, которое сегодня оказалось в центре внимания после ареста Факундо Леаля. В стране, которая все еще стремится к стабилизации, некоторые уже находятся в режиме экспансии. «В то же время не утихает шум вокруг тендера на проект «Гидровиа» — крупнейшего из тех, что реализует правительство в настоящее время. Теперь стало известно о письме, адресованном непосредственно ЮНКТАД — органу ООН, который, как предполагается, курировал этот процесс, — в котором консорциум во главе с бельгийской компанией DEME выдвигает конкретные и весомые обвинения: что техзадание было разработано специально под действующего оператора Jan De Nul, что технический отчет, обеспечившей процессу институциональную поддержку, был подготовлен испанской консалтинговой фирмой, состоящей из одного человека, с годовым оборотом менее 52 000 долларов США и без каких-либо поддающихся проверке формальных связей с ЮНКТАД, и что критерии оценки были изменены по сравнению с тем, что рекомендовал тот же отчет, как ни странно, единственным образом, который мог удовлетворить только нынешний концессионер. Консорциум, в состав которого также входят американские компании KKR, Clear Street и Great Lakes — хотя они не указаны в официальном заявлении, поданном в национальные органы власти — и который, как утверждается, пользуется политической поддержкой Вашингтона, направил письмо от 29 мая, к которому получила доступ газета LA NACION, американскому послу Питеру Ламеласу, законодателям и самому правительству Милей. Пока что правительство не дает комментариев. Предполагается, что победитель этой сделки должен вскоре официально утвердиться. «Все эти дела не остаются в стороне от (вечно) ожесточенной внутренней борьбы, раздирающей либертарианское руководство. Нет ни одного министра или государственного секретаря, который бы в частном порядке не рассказывал о перипетиях, которые ему приходится преодолевать, чтобы не оказаться в плену у той или иной фракции. Выжить в правительстве порой бывает сложнее из-за внутренних разборок, чем из-за вызовов, которые бросает внешний мир. Крупные международные инвесторы, которые на этой неделе спрашивали о Кристине, о Милей и о 2027 году, правы в одном: в Аргентине экономика и политика никогда не перестают быть неразрывно связанными. Оппозиция, пока что, наблюдает и ждет. Но не перестает делать заметки».