Тарифная турбулентность Дональда Трампа хуже, чем кто-либо мог себе представить

Следить за заявлениями Дональда Трампа о тарифах, от реальных заявлений до туманных угроз, - головокружительная задача. В один день он намерен разрушить интегрированную экономику Северной Америки, в другой - хочет умиротворить зависящих от нее автопроизводителей. Когда речь заходит о Китае, он колеблется между введением все более высоких тарифов на его продукцию и намеками на желание заключить гигантскую торговую сделку. Что касается других стран, то он зловеще говорит о крупных, но пока не уточненных тарифах, которые скоро вступят в силу: «Было бы комично, если бы последствия не были столь ужасающими как для США, так и для всего остального мира». Накануне прошлогодних президентских выборов, когда бизнес столкнулся с неопределенностью торговой программы Трампа, аналитики рассматривали различные сценарии. Самые пессимистичные из них касались его предположения о том, что он может ввести универсальные тарифы на все товары, ввозимые в Соединенные Штаты. По расчетам аналитической компании Moody's Analytics, такие пошлины могут сократить ВВП США почти на 3 процента к 2026 году, что почти наверняка будет означать рецессию. Удар по крупным странам-экспортерам, в частности Китаю и Мексике, будет еще сильнее, подсчитала компания. Большинство наблюдателей считают такие результаты неправдоподобными. Конечно, Трамп просто бряцает саблями и вернется к здравому смыслу, когда фондовый рынок зафиксирует свое недовольство? За шесть недель его президентства худшие сценарии кажутся слишком правдоподобными. Идея единого универсального тарифа, установленного на уровне 10 или 20 процентов, была бы привлекательна хотя бы своей простотой. Вместо этого Трамп начал добавлять тариф за тарифом в солянку протекционизма. «Трамп нацелился на конкретные товары, пообещав 25-процентные пошлины на алюминий, медь, пиломатериалы и сталь. Он нацелился на основных торговых партнеров США, введя 25-процентные тарифы на Канаду и Мексику, плюс 20-процентные на Китай (в дополнение к среднему тарифу почти в 20 %, уже применяемому к большинству китайских товаров). И он пообещал, что 2 апреля США создадут стену из тарифов, налогов и немонетарных барьеров, чтобы сравняться с налогами, которыми страны облагают американские товары. В своей речи перед Конгрессом 4 марта Трамп изложил свою философию: «Нас десятилетиями обдирали почти все страны на Земле, и мы не позволим этому повториться». «Большая часть дебатов в СМИ по поводу тарифов Трампа была сосредоточена на их инфляционном воздействии. Однако для того чтобы инфляция действительно стала проблемой, необходимо не разовое, а постоянное повышение цен. А для этого необходимо, чтобы потребительский спрос оставался высоким. Между тем то, как рынки отреагировали на тарифы Трампа, указывает на то, что опасения по поводу экономического роста затмевают инфляционные страхи. Индекс крупных американских компаний SP 500 отступил до уровня, на котором он находился до победы Трампа на выборах в ноябре, сведя на нет более 3 триллионов долларов США прибыли. Доходность казначейских облигаций упала, поскольку инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система еще не раз снизит процентные ставки в этом году, а центральные банки пойдут на это только в том случае, если их больше беспокоит ущерб рынку труда, чем инфляционный риск. «Тарифы влияют на рост несколькими способами. Повышение цен на импорт увеличивает производственные затраты отечественных компаний, компенсируя рост производства тех, кто пользуется защитой. Более высокие издержки для покупателей снижают их реальные доходы и, следовательно, покупательную способность. Этот эффект уже проявляется в падении потребительского доверия. Когда страны принимают ответные меры (а это неизбежно), страдает экспорт: по данным исследовательской компании Oxford Economics, поставки в Мексику и Канаду могут упасть на 60 %. Наконец, путаница в отношении введения тарифов сама по себе является препятствием для инвестиций. Показатель неопределенности глобальной торговой политики, созданный экономистами ФРС, сейчас находится на самом высоком уровне за более чем шесть десятилетий, значительно превышая предыдущий пик в 2018 году, когда Трамп в первую очередь нацелился на Китай. «Эта неопределенность отражает тот факт, что Трамп действует быстро и агрессивно. Всего через два месяца после вступления в должность его тарифы достигли 1,4 триллиона долларов США, и эта цифра вскоре может начать расти. «В свете очевидной боли многие все еще верят, что Трамп отступит от своих самых крайних мер. 5 марта он согласился предоставить автопроизводителям, соблюдающим торговую сделку, заключенную в 2020 году, месячную отсрочку от тарифов, которые он днем ранее ввел против Канады и Мексики. Однако это гораздо более ограниченное послабление, чем то, которое он предложил в феврале, когда он на месяц отложил тарифы на всю североамериканскую торговлю. «Трамп также легкомысленно отмахнулся от опасений американских фермеров, которые продают за границу около пятой части своей продукции. Им следует «подготовиться к тому, чтобы начать производить много сельскохозяйственной продукции для продажи ВНУТРИ Соединенных Штатов», - написал он 3 марта на Truth Social, своей платформе в социальных сетях. В действительности никто из них не прекратит выращивать сою на экспорт, чтобы заменить ее урожай деревьями авокадо: «В случае с иностранными государствами существует путаница в том, чего именно они хотят». Клаудии Шейнбаум, президенту Мексики, аплодировали за хладнокровие, с которым она добилась поздней отсрочки перед первым крайним сроком, установленным Трампом в феврале. Если предположить, что Трамп действительно обеспокоен, как он утверждает, мигрантами и фентанилом, пересекающими границу, Шейнбаум показала, что готова ответить на его опасения. 27 февраля ее правительство пошло на беспрецедентный шаг - экстрадировало в США 29 подозреваемых в совершении преступлений. Переговоры между двумя странами по этим вопросам прошли успешно. «Но мы разговариваем с неактуальными субъектами», - говорит кто-то с мексиканской стороны. «Обычно американо-канадские отношения характеризуются скорее высокой степенью утомительности, чем напряженности. Сейчас отношения между Трампом и Джастином Трюдо охладились до такой степени, что просьбы канадского премьер-министра о телефонном разговоре до вступления в силу тарифов были проигнорированы. Хотя Шейнбаум заявил, что Мексика будет ждать 9 марта, чтобы объявить об ответных мерах, Канада уже ввела тарифы на американские товары, такие как бурбон, цитрусовые и мотоциклы. Даг Форд, премьер-министр Онтарио, провинции, где сосредоточена канадская автомобильная промышленность, пригрозил прекратить подачу гидроэлектроэнергии в несколько северных штатов США. «Если они хотят попытаться уничтожить Онтарио, я сделаю все, что угодно, даже отключу их электроэнергию, с улыбкой на лице«, - сказал он».