Срочные вклады не справляются с инфляцией: какие альтернативы для инвестиций есть у вкладчиков

Срочные вклады, которые традиционно считались простым и доступным инвестиционным инструментом, в настоящее время приносят низкую доходность и уже несколько месяцев не опережают инфляцию. Эта ситуация вынудила вкладчиков искать альтернативы для сохранения реальной стоимости своего капитала. Серхио Гонсалес, CFA и руководитель отдела управления активами в Cohen Aliados Financieros, и Мартин Мехия, аналитик того же сектора, объяснили, что в настоящее время Аргентина переживает период, когда инфляция превышает процентные ставки. По их словам, для того чтобы ставки вновь стали положительными, существует два пути: «Инфляция должна замедляться быстрее, чем снижаются ставки, либо ставки должны догнать темпы инфляции». Ставка TAMAR, средний показатель, рассчитываемый Центральным банком (BCRA) на основе доходности частных банков, колеблется в диапазоне от 21% до 22% годовой номинальной ставки (TNA). Это соответствует эффективной месячной ставке (TEM), то есть реальной доходности, получаемой за 30 дней, близкой к 1,95%. «Учитывая текущие уровни инфляции, традиционный срочный депозит приносит доход ниже уровня инфляции и, как следствие, постепенно снижает покупательную способность сбережений», — отметили они. При анализе списка банков, предлагающих 30-дневные срочные вклады в песо, опубликованного BCRA, средняя процентная ставка в июне составляет 19,4%, что дает TEM примерно 1,6%. Данная доходность находится ниже уровня инфляции, который, согласно последнему обзору рыночных ожиданий (REM), прогнозируется на уровне 2,1% в этом месяце. Кроме того, годовая эффективная ставка (ГЭС) в размере 20,15% остается ниже уровня инфляции в 30,5%, прогнозируемого на 2026 год. «Неры Персичини, руководитель отдела исследований и стратегии GMA Capital, отметил, что в данной ситуации те, кто выбирает этот вариант, «уже терпят убытки в реальном выражении». Кроме того, предполагается, что «деньги останутся замороженными», поскольку доступ к ним будет ограничен в течение определенного периода. «В этой ситуации эксперты пришли к выводу, что консервативные вкладчики при вложении средств отдают приоритет ликвидности и положительной доходности в реальном выражении. Таким образом, появляются альтернативные стратегии срочным вкладам для защиты покупательной способности. «Финансовый аналитик Кристиан Бутелер считает, что целесообразно использовать срочный вклад, привязанный к индексу потребительских цен (UVA). Это инвестиционный инструмент, который корректируется в соответствии с индексом инфляции, благодаря чему капитал растет в той же пропорции, что и рост цен. В любом случае, он предложил эту альтернативу «при условии, что деньги можно заморозить на этот срок», поскольку минимальный срок составляет 90 дней в большинстве коммерческих банков, а в некоторых случаях достигает 180 дней. «Со своей стороны, Персичини выделил паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Хотя они предлагают доходность, сопоставимую с традиционными срочными вкладами, у них есть преимущество в виде возможности немедленного снятия средств. Таким образом, они обеспечивают полную ликвидность, в отличие от срочных вкладов, где приходится ждать до наступления установленного срока погашения, чтобы снять деньги вместе с процентами. Более того, все больше людей отдают предпочтение этому виду активов. Аналитик заявил, что «более 67 триллионов песо инвестировано в этот вид транзакционной стратегии», что соответствует «66% фондового рынка». «На ступеньку выше находятся облигации в песо с фиксированной и индексированной ставкой», — добавил он. Речь идет об инвестиции «с несколько более длительным горизонтом», которая может обеспечить положительную реальную доходность и предлагает ликвидность в течение 24 часов. В этом ключе Гонсалес и Мехия рекомендовали векселя и облигации CER — инструменты, капитал которых индексируется в соответствии с коэффициентом CER, который отслеживает динамику индекса потребительских цен (ИПЦ). Они позволяют корректировать капитал с учетом инфляции и даже, в некоторых случаях, превосходить ее. «Таким образом, инвестиция идет в ногу с инфляцией и, в зависимости от ставки, по которой приобретается облигация, может обеспечить положительную реальную доходность выше инфляции», — отметили они. «В то же время они предупредили о риске дюрации, присущем этим инструментам. «Рыночная цена этих облигаций варьируется в зависимости от динамики процентных ставок», — пояснили они. «В настоящее время среди ценных бумаг CER, доходность которых превышает уровень инфляции, выделяются инструменты со сроком погашения после марта 2027 года», — заключили они. Среди них особо выделялись TZXM7 (инфляция +1,5 % в год), TZXS7 (инфляция +4,3 % в год) и TZXD7 (инфляция +5,1 % в год).