Торги облигациями импортеров снова разочаровали, и Центральный банк призвали взять на себя роль маркет-мейкера

Компании-импортеры и держатели платежных поручений, оставшихся неоплаченными предыдущей администрацией, подписались сегодня еще на 340 миллионов долларов США первой серии так называемых Облигаций реконструкции свободной Аргентины (Bopreal). Таким образом, Центральный банк (BCRA) разместил 1644 миллиона долларов США, что составляет 32,87% от суммы до 5000 миллионов долларов США, установленной им в качестве квоты и поддерживаемой до конца месяца для долга, который по состоянию на вторник составлял 23,100 миллиона долларов США нетто. Следует помнить, что запас этого долга, который уже был перенесен через выпуск SIRA, будет обслуживаться нынешним правительством с помощью выпуска этих ценных бумаг, с помощью которых оно стремится - в то же время - отсрочить эти платежи в долларах и поглотить песо с рынка. В обмен на это он получает бумагу, которая может торговаться на рынках (то есть стать ликвидной) и даже, как в случае с первой серией, использоваться для уплаты налогов. "Тендер снова показал, что облигации пока не привлекательны для компаний, несмотря на ожидания, вызванные спросом на 1179 миллионов долларов, подтвержденным на прошлой неделе, и хотя предполагается, что устойчивый рост разрыва в обменных курсах в последние несколько дней сделает их более приемлемыми для некоторых из них. "В конце концов, 64,5% от общей суммы, размещенной на данный момент, было затребовано на прошлой неделе автопроизводителем Toyota, компанией, которая таким образом обозначила разницу со многими своими коллегами, такими как GM, VW, Renault и Nissan, которые, согласно сообщениям, отложили свои планы по возобновлению производства в понедельник, утверждая, что не могут оплатить долг, заключенный с иностранными поставщиками, и давая понять, что они по-прежнему не желают принимать Bopreal. "Рынок утверждает, что по своей сути Bopreal был бы полезен для крупных компаний, имеющих долги перед своими материнскими компаниями. Но и этот спрос, похоже, откладывается, возможно, ожидая, пока вторичный рынок станет более подвижным". "Серия 1, которая сейчас размещается, подразделяется на четыре версии (1-A, 1-B, 1-C и 1-D). Но только первые три оставляют возможность досрочного погашения для отмены налогов и рассчитываются в песо по обменному курсу на день уведомления об исполнении опциона, что может быть интересно для малых и средних предприятий, у которых в настоящее время 2,7 млрд долларов США долговых обязательств, зарегистрированных у контрагентов". "Я думаю, что идея хороша, но реализация несовершенна. Я думаю, что в плане воодушевления продукту не хватает операционализации. Этим новым облигациям нужен кто-то, кто будет играть роль "маркет-мейкера", потому что сегодня чаевые снаружи очень открыты (66 песо США при покупке 75 долларов США при продаже), и эту роль должна взять на себя сама BCRA или государственная организация", - говорит Сантьяго Лопес Альфаро, президент Patente Valores, и подчеркивает: "Это необходимо, чтобы эта идея подписки на облигации, чтобы продать их для оплаты за рубежом, работала". "В коммюнике, в котором были опубликованы результаты, BCRA настаивает на том, что в ближайшие недели будут проведены новые конкурсы того же типа, "которые будут объявлены в установленном порядке по установленным каналам, пока не будет исчерпан максимально возможный объем эмиссии серии 1 номиналом до 5 миллиардов долларов США". "И оно вновь выпустило руководство с подробным описанием требований и процедур для импортеров, чтобы получить доступ к этим конкурсам (см. это руководство, подготовленное BCRA)".