Торговая война: рост курса доллара усиливает давление на новую политику обменного курса Аргентины, которая начинается сегодня

В то время как все валюты развивающихся стран сегодня девальвируют (теряют в цене по отношению к доллару) в результате торговой войны, развязанной между США, Канадой и Мексикой, Аргентина начинает проводить новую монетарную политику, которая идет в прямо противоположном направлении по отношению к международному контексту. С сегодняшнего дня Центральный банк (BCRA) замедлит темпы ежемесячной девальвации, что на практике приведет к большему укреплению валюты, а значит, и песо. «Финансовый рынок сегодня вышел в минус, после того как было подтверждено, что торговля между тремя североамериканскими странами станет дороже из-за повышения тарифов. «Этот контекст вызвал глобальную неопределенность и автоматически привел к укреплению доллара из-за эффекта «лети к качеству»: когда риск растет, инвесторы предпочитают покупать безопасные активы, такие как доллар, потому что США считаются экономикой с наименьшей вероятностью дефолта, даже несмотря на то, что именно они вызвали волнения на рынках. Это объясняется тем, что США имеют возможность печатать доллар, который является базовой валютой в международной торговле. Однако торговая война может повлиять на процесс замедления инфляции в США, поскольку повышение тарифов означает, что многие товары, которые покупают США, будут стоить дороже. В связи со сложившейся ситуацией Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) уже объявила, что отложит свое решение о снижении процентных ставок на более длительный срок, что, в свою очередь, также способствует укреплению доллара. «Для Аргентины эта ситуация имеет два последствия. С одной стороны, если международные ставки останутся высокими, то для возвращения на рынок капитала для рефинансирования долга потребуется все более низкий страновой риск (в настоящее время он составляет 618 пунктов). С другой стороны, девальвация валют стран с развивающейся экономикой сделает Аргентину более дорогой по сравнению с этими странами, что повлияет на торговлю местной продукцией на этих рынках. Это также будет означать, что импорт товаров из других стран станет дешевле, что также окажет большее давление на местных производителей. «С сегодняшнего дня, с главной целью ускорить снижение инфляции, Центральный банк вдвое снизит темпы девальвации официального обменного курса, которые изменятся с 2% до 1% в месяц. Доллар в настоящее время торгуется на уровне 1053 песо и вызвал споры среди экономистов о том, является ли он дешевым по отношению к уровню резервов центрального банка и производительности аргентинской экономики. «Хавьер Тимерман, управляющий партнер Adcap Grupo Financiero, сказал, что из-за торговой войны ФРС, вероятно, изменит свою монетарную политику, чтобы предотвратить очередной инфляционный скачок. «Это окажет негативное влияние на фондовые рынки. Важно помнить, что Великая депрессия 1930-х годов также началась из-за протекционистской политики», - сказал он. „После победы Дональда Трампа в США ожидаемое снижение ставок до 2025 года было сокращено с шести до двух“. «Такой сценарий усложняет возможность возвращения Аргентины на международные рынки в краткосрочной перспективе. К этому добавляется потенциальный отток развивающихся активов, что усложняет местный счет текущих операций и, возможно, переговоры с Международным валютным фондом (МВФ), который стремится к более гибким обменным курсам. Однако важно уточнить, что политическое влияние, которое может оказать Трамп, и достигнутые макроэкономические улучшения (особенно фискальная консолидация) могут помочь в переговорах», - сказал Тимерман. »Фернандо Баер, экономист Quantum Finanzas, сказал, что в принципе укрепление доллара может создать дополнительное давление на песо и политику ползучей привязки (контролируемая девальвация на 1% в месяц). «Важно увидеть, какими будут темпы закупок иностранной валюты со стороны BCRA и какие изменения могут произойти в свободных долларах в условиях, когда «конкурентные девальвации» [соседних стран] могут стать всеобщим явлением», - сказал он. „Устойчивый прогресс по новому соглашению с МВФ и сигналы, подаваемые в этом смысле, также могут помочь в переходе к возможному новому равновесному сценарию глобальной торговли“, - добавил Баер.»