Ожидания: по какой цене торгуется доллар, который никогда не спит

На карту поставлено не конкретное курсовое значение, а ожидания относительно будущего. В это воскресенье, день выборов, после недели турбулентности на валютном рынке, внимание к доллару обращается к параллельному курсу, который не дает покоя: так называемому криптовалютному доллару. «Речь идет о цене, которая возникает при купле-продаже стабильных монет — цифровых активов, которые повторяют стоимость доллара США, таких как USDT и USDC — через платформы обмена криптовалют. Сегодня в 13:00 они котировались по 1388 и 1383 песо соответственно на разных платформах, с понижением на 0,08% и 0,05% за последние 24 часа». Этот курс служит индикатором финансового настроения в период, когда традиционные операции приостановлены, поскольку стейблкоины работают круглосуточно, без выходных. Если цена растет, это интерпретируется как приближающееся давление на обменный курс. Если же она остается стабильной, как в данном случае, это рассматривается как признак спокойствия. «Хотя рынок криптовалютного доллара меньше и более волатилен, чем традиционный, его вес в стране не меньше. Согласно последнему отчету Bitso за первое полугодие 2025 года, по сравнению с другими странами Латинской Америки, 16% средних портфелей аргентинских пользователей состоят из стейблкоинов, по сравнению с 12% в Колумбии и всего 8% в Бразилии. Кроме того, в Аргентине покупки криптовалют в течение этого периода были доминированы USDT (78%) и USDC (7%), что означает, что 85% операций были ориентированы на цифровые валюты, привязанные к доллару. «Эти цифры отражают местное предпочтение «криптовалютного доллара» в качестве альтернативы сбережениям и финансовой защиты в экономическом контексте, характеризующемся волатильностью и ожиданием девальвации», — отмечается в отчете Bitso. Движения криптовалютного доллара приобретают особую актуальность после недели, когда правительство решило отойти от правила плавающего курса между диапазонами и разрешило Министерству финансов продавать валюту напрямую на рынке. Эта мера была направлена на то, чтобы продемонстрировать контроль, но также вызвала сомнения в отношении последовательности этой схемы. Доллары, предоставленные Национальным казначейством, поступили из сбережений, накопленных в этой валюте за счет песо, полученных благодаря профициту бюджета, как объявил в прошлый вторник министр финансов Пабло Кирно, и которые, в принципе, были предназначены для погашения будущих долговых обязательств и пополнения резервов этого учреждения, как того требует соглашение, подписанное с МВФ. Рынок по-прежнему находится под влиянием вмешательства Казначейства, которое занимает явную позицию продавца по курсу 1362 песо, что действует как барьер и ограничивает рост», — описал оператор и аналитик Николас Мерино из ABC Mercado de Cambios в интервью LA NACION. По этой причине розничная цена на протяжении недели оставалась на уровне около 1375 песо в Banco Nación и в среднем составляла 1377 песо, по данным BCRA, на рынке. «Правительство постаралось разъяснить, что речь идет о «временной» мере. Так поступил директор BCRA Федерико Фуриасе, заявив, что Казначейство располагает 3 млрд долларов, полученных от покупок, совершенных в последние месяцы после отмены ограничений для вкладчиков. «Эти средства, а также резервы, как в песо, так и в долларах, дают нам свободу действий [для вмешательства], как это произошло на этой неделе, в условиях политической нестабильности и ситуации, когда на валютном рынке возникли проблемы с ликвидностью, которые не способствуют нормальному функционированию рынка», — сказал он. «В этом контексте, как результаты выборов повлияют на местную экономику? На прошлой неделе в отчете американского банка JP Morgan выборы были названы «решающими», которые могут привести к двум возможным сценариям с очень разными реалиями. «Первый сценарий, который также является нашим базовым сценарием, будет соответствовать небольшому преимуществу киршнеризма (равном или меньшем 5% процентных пунктов) или победе La Libertad Avanza», — говорится в отчете. По мнению банка, такой результат в провинции Буэнос-Айрес будет сопровождаться победой правительства на национальном уровне в октябре. «Эта гипотетическая ситуация снимет давление на доллар», — говорится в документе JP Morgan. «Реальные обменные курсы могут начать снижаться еще до промежуточных выборов в октябре», — прогнозируют в банке. В то же время они отметили, что экономическая активность может возобновить положительную динамику в четвертом квартале года. «Второй сценарий предполагает победу Fuerza Patria с перевесом более чем в пять пунктов над La Libertad Avanza. «Обменный курс, вероятно, поднимется до предельного уровня валютного коридора», — отметили в качестве первого эффекта. Верхний предел валютного коридора доллара составляет 1460 песо. «За исключением случаев очень низкой доли участия (равной или ниже 50 %), мы считаем вероятность такого сценария низкой», — прокомментировали они.